Le but de ce cas est d'étudier la possibilité de financement d'un nouveau projet pour l'entreprise Muller Maille Industrie, spécialisée dans la fabrication de dentelle.
Pour cela, nous devons, au préalable, étudier la structure financière de l'entreprise, et évaluer sa capacité à financer ce projet ; puis, l'intérêt apporté par celui-ci.
La société Maille est une entreprise industrielle textile qui distribue ses divers produits en France et à l'étranger. Au regard des documents comptables que nous avons retraités, nous pouvons dresser un diagnostic rapide des dysfonctionnements et des axes de perfectionnement de la gestion financière de Maille. Pour cela interrogeons-nous d'abord sur la situation et l'évolution de l'activité et son impact sur les comptes. L'entreprise évolue dans un secteur fortement concurrentiel et mondialisé. Nous avons une forte baisse d'activité marquée par la baisse des exportations. Cette baisse s'explique par la saisonnalité erratique des ventes à l'étranger d'une année sur l'autre. La question est ici de savoir si cette baisse de chiffre d'affaires est acceptable et de s'interroger sur les moyens mis en œuvre pour réagir à cette déconvenue.
L'augmentation successive de la part de la VA dans le chiffre d'affaires peut s'expliquer par une meilleure maîtrise des consommations.
[...] Le niveau de la trésorerie demeure problématique en dépit de son amélioration dans le temps. La baisse d'activité, en réduisant les créances clients, a réduit les possibilités de mobilisation. L'entreprise a réagi en investissant à la fois pour étendre ses bâtiments (construction) et en acquisition de matériel productif et/ou commerciale en leasing. Ses indicateurs qui impactent fortement la dégradation du résultat d'exploitation sont pourtant des signes encourageants pour les années à venir. De même, les moyens humains semblent avoir été renforcés. [...]
[...] Maille devrait donc axer ses préconisations futures par une meilleure gestion du besoin en fond de roulement. Pour cela, il faudrait qu'elle soit plus réactive aux saisonnalités des ventes et tentée d'assurer une croissance homothétique de son activité. C'est un enjeu d'autant plus important que l'entreprise se trouve dans une situation délicate au niveau de son activité. Structure Globale Analyse des moyens mis en œuvre La génération de richesse pour palier aux problèmes d'activité de Maille nécessite des investissements qui doivent être financés et être suffisamment rentables. [...]
[...] L'entreprise accumule les crédits de trésorerie essentiellement basés sur les EENE entre N-2 et N. Pour ce projet, Muller Maille se base sur 2 financements : du BFE financé par les capitaux stables du BFE financé par le crédit de trésorerie Les capitaux stables sont bien supérieurs à 50% du BFE sur les 3 années, et le crédit de trésorerie des 3 années est suffisant pour financer le projet et laisser un surplus. Aucun financement extérieur n'est nécessaire afin de financer l'intégralité du projet. [...]
[...] Les immobilisations corporelles sont assez récentes et en bon état, que ce soit pour les centres de tricotage du parc ayant moins de 5 ans) ou de confection. Pas d'inquiétude quant à la vétusté des immobilisations. Nous sommes dans le cas d'une entreprise industrielle, la part des immobilisations financières n'est donc pas un élément constitutif de la production. Il convient toutefois de s'interroger sur la corrélation négative que l'on constate entre les produits financiers (en constante augmentation) et les immobilisations financières quasi nulles en N. L'entreprise a donc cédé des immobilisations financières. [...]
[...] Le résultat financier impacte fortement l'abaissement du résultat courant avant impôt. Le résultat exceptionnel tend à s'améliorer dans le temps mais n'impacte pas le résultat outre mesure. La subvention d'exploitation d'un montant également négligeable va faire office d'un différé d'impôt en N+1. Conclusion Maille a réagi de deux manières face à la baisse de son chiffre d'affaires. A court terme, en maitrisant ses consommations et en minimisant les charges d'exploitations. Néanmoins, les frais de personnel se sont envolés. A moyen terme, l'entreprise a investi et devrait donc annoncer de meilleurs présages pour N+1 ou N+2. [...]
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