Groupe Vinci, analyse du portefeuille groupe Vinci, infrastructures de transport, bâtiments publics, réseaux de communication, Eurovia, concessions, filiale Eiffage
Vinci est le premier groupe mondial intégré de concession/constructions. Implantée dans plus de quatre-vingt-dix pays et disposant de plus de 158.000 salariés, l'entreprise définit son métier comme le financement, la conception, la construction et la gestion des équipements permettant d'améliorer la vie des individus (infrastructures de transport, bâtiments publics et privés, parking, aménagements urbains, réseaux de communication et d'énergie, etc.). En 2007, le groupe a dépassé les 30 milliards d'euros de CA.
Le groupe est organisé sous la forme d'une holding détenant cinq filiales, contrôlées à 100% :
- Vinci Concessions (ASF, Escota, Vinci Park, etc.) pour les concessions et les services ;
- Vinci Energie (filiales en France, Allemagne, Suisse, Pays-Bas, etc.) pour les services liés à l'énergie et aux technologies de l'informatisation ;
- Eurovia (filiales en France, Allemagne, Royaume-Uni, Etas-Unis, etc.) pour les travaux publics et routiers ;
- Vinci Construction (filiales France, Belgique, Allemagne, Europe centrale, etc.) pour les travaux de construction ;
- Vinci Immobilier pour la promotion immobilière.
L'activité Construction concerne la construction de bâtiments (logements, bureaux, équipements publics) et la participation à de grands projets de construction liés au domaine du génie civil, de l'hydraulique (construction de points, de barrages, travaux souterrains, travaux portuaires, infrastructures industrielles et énergétiques, etc.).
Ainsi, Vinci participe à la conception et à la construction de la « grande arche » de Tchernobyl visant à recouvrir le réacteur accidenté. Sur cette activité, Vinci, qui réalise 55% de son CA en France, apparaît comme le leader européen, ses deux principaux concurrents étant Bouygues Construction (environ 8 200 millions d'euros de CA en 2007 pour un résultat de 250 M€) et Eiffage (CA d'environ 3 800 M€ pour un résultat de 153 M€).
[...] Le critère retenu est celui du taux de croissance de l'activité Comparez la performance des différentes activités du groupe. Le tableau suivant reprend les données financières disponibles et présente les taux de performance commerciale (résultat opérationnel/CA) pour les cinq activités du groupe Vinci. Groupe Vinci Sur ses activités Eurovia, Energies et Construction (dont le total représente 85% du CA du groupe), Vinci réalise une performance commerciale modérée de l'ordre de 5%. En revanche, il bénéficie d'une rentabilité très élevée dans son activité Concessions (plus de soit 15% du CA, mais qui contribue à plus de 58% au résultat opérationnel. [...]
[...] Analyse du portefeuille d'activités du groupe Vinci Exposé du cas Vinci est le premier groupe mondial intégré de concession/constructions. Implantée dans plus de quatre-vingt-dix pays et disposant de plus de 158.000 salariés, l'entreprise définit son métier comme le financement, la conception, la construction et la gestion des équipements permettant d'améliorer la vie des individus (infrastructures de transport, bâtiments publics et privés, parking, aménagements urbains, réseaux de communication et d'énergie, etc.). En 2007, le groupe a dépassé les 30 milliards d'euros de CA. [...]
[...] Ce désengagement permettrait ainsi de dégager les liquidités qui pourraient être affectées au développement du pôle Eurovia, notamment par le biais d'opérations de croissance externe. Au final, l'analyse de la matrice conduit à faire la proposition d'un maintien des activités Immobilier et Eurovia, financées si nécessaire par les deux vaches à lait du portefeuille (Concessions et Construction). En revanche, cette analyse pose la question du maintien de l'activité Energies et laisse envisager la cession de cette activité afin de financer l'amélioration de la position concurrentielle de la filiale Eurovia. [...]
[...] Enfin, le troisième porte sur l'importance des synergies entre cette activité et les activités Construction et Concession. Ce pôle travaille en effet étroitement avec les deux autres activités du groupe (rénovation de l'autoroute A 19 en 2007 par exemple), et la possibilité offerte à Vinci de pouvoir répondre de manière globale aux appels d'offres portant sur la conception, la construction et la gestion des infrastructures constitue sans aucun doute un atout important. Pour sa part, l'activité Immobilier est également positionnée en dilemme Deux arguments présentés en faveur du maintien et d'un renforcement de l'activité Eurovia sont également valides ici. [...]
[...] L'activité Eurovia, elle, semble plutôt positionnée dans un cadran dilemme ce qui permet de s'interroger sur l'avenir de cette filiale : le groupe Vinci doit-il maintenir sa position et tenter d'améliorer sa part de marché ou envisager de céder l'activité ? Trois arguments plaident en faveur du maintien de l'activité au sein du portefeuille et d'une poursuite de l'investissement. Le premier argument porte sur la position concurrentielle de la filiale, qui est relativement favorable et proche de leader européen, même si elle ne bénéficie pas de la première place. [...]
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