Depuis fin 2005, il existe en Roumanie une seule bourse, "Bursa de Valori Bucuresti S.A." résultant de la fusion de "Bursa de Valori" (BVB) et de "Bursa Electronica Rasdaq" (BER). L'architecture de cette bourse unifiée comporte deux segments : le marché principal réglementé et le système alternatif de transactions (ATS - marché secondaire). La valeur totale des sociétés roumaines listées est d'environ 18 milliards d'euros (fin 2005) pour un nombre d'environ 2000 sociétés listées, dont une soixantaine de sociétés de très grande taille (les sociétés anciennement listées à la BVB). En 2005, la valeur moyenne des transactions déroulées dans la bourse de Bucarest (ancienne BVB) s'est située autour de la valeur de 8 millions d'euros, environ dix fois moins, par exemple, que le même paramètre enregistré pendant la même période à la bourse de Budapest.
A la veille de l'adhésion à l'UE au 1er janvier 2007, l'unification de la bourse roumaine contribue ainsi à un effet de fluidification et de transparence du marché boursier de ce pays, qui a encore quelques années devant lui avant d'atteindre une limitation de l'effet de sur-performance (en raison du statut de pays émergent) actuellement constatée dans les autres bourses de l'Europe Centrale et Orientale par les spécialistes (exemple : rattrapage accéléré par la bourse roumaine des volumes de transactions constatés en Hongrie, pays voisin).
La sur-performance future (à court-moyen terme) de la bourse roumaine paraît être assurée par la croissance économique constante depuis 7 ans (5 % de croissance du PIB en moyenne par an, pour plus de 8 % en 2006) et par l'appréciation très dynamique de la production industrielle due aux récents investissements étrangers directs (croissance de la production industrielle d'environ 7 % en 2006).
Ce sont ces divers constats qui nous ont poussés à mener notre étude sur l'environnement de la Bourse de Bucarest.
Il s'agit d'une vaste question à laquelle ce projet va essayer de répondre. Chacun aura sa vision personnelle de la Bourse en fonction de son vécu. Certains penseront qu'il ne s'agit que d'un repère de capitalistes assoiffés d'argent. D'autres d'un formidable moteur de croissance pour l'économie. Chacun aura déjà un avis préconçu sur la question. Il n'est pas dans notre objectif de faire changer les avis en donnant une définition unique, mais de comprendre les principaux mécanismes qui régissent la Bourse, les instruments financiers utilisés aujourd'hui à Bucarest, de concevoir le rapport qu'entretiennent les sociétés cotées à la Bourse et enfin d'aborder les interactions existant entre la Bourse et l'état de l'économie.
[...] Les futures 3. Le système de transactions de la Bourse de Valeurs de Bucarest 4. Les sociétés roumaines et la bourse a. Cadre législatif b. La Commission Nationale des Valeurs Mobilières (la CNVM) c. Structure de la Bourse d. La transparence du marché et l'égalité des investisseurs e. Le retrait obligatoire des marchés réglementés f. Les indices boursiers BET-Ce BET-FI i. [...]
[...] Tableau 1 - La capitalisation du marché SOURCE : http://www.bvb.ro/ , http://www.kmarket.ro/ Image 1 SOURCE : http://www.bvb.ro/ , http://www.kmarket.ro/ Image 2 SOURCE : http://www.bvb.ro/ , http://www.kmarket.ro/ Image 3 SOURCE : http://www.bvb.ro/ , http://www.kmarket.ro/ La Bourse, un lieu d'échange La Bourse est le lieu d'échange par excellence. Quasiment tous les biens peuvent y être échangés. On peut y acheter ou y vendre des denrées alimentaires (coton, maïs . des titres financiers (actions, obligations . des devises (dollar, euro . et même des taux d'intérêt. Tout s'échange, tout se négocie. Le Rôle de la Bourse Supposons une société qui recherche des financements afin de poursuivre sa croissance. Elle aura la possibilité entre deux financements possibles : l'endettement ou l'augmentation de capital. [...]
[...] Tabeau 3 Les instruments financiers de la Bourse de Valeurs de Bucarest SOURCE : http://www.bvb.ro/ III. Le système de transactions de la Bourse de Valeurs de Bucarest Dans l'année 2000, la bourse de Bucarest a mis en place le système de transactions HORIZON TM. La caractéristique la plus importante de ce système a été l'acceptation des ordres à distance, chaque agent de change (broker) ayant la possibilité de jouer à la bourse de son propre bureau. Cette facilité s'appelle remote trading Le système s'est fait remarquer aussi par la qualité qui lui permet d'avoir une facile interconnexion avec les autres bourses, cette qualité ayant une très grande importance dans le contexte international, dans la coopération régionale des bourses de valeurs de la région balkanique. [...]
[...] Malheureusement ils sont vite remplacés par de nouveaux amateurs. Mais Kaldor conclut qu'il ne faut pas accorder trop d'importance aux amateurs, puisque les professionnels demeurent ceux qui dominent le marché. Dérives possibles des spéculations sur certains biens et actifs On réserve souvent le terme de spéculation aux activités de pur commerce, le bien revendu étant le même que celui qui a été acheté. Pour certains, la seule possibilité de faire un profit dans ce contexte apparaît scandaleuse, ce qui rend la spéculation souvent mal vue ou mal comprise. [...]
[...] Les indices boursiers BET-C, BET-FI 1. BET Tabeau 4 Composition indice BET SOURCE : http://www.bvb.ro/ , http://www.kmarket.ro/ Le nom de l'indice BET, indice officiel du marché roumain de capital provient de l'acronyme de son nom anglais, soit Bucharest Exchange Trading. L'indice BET a comme date de référence le 19 septembre 1997, quand il a reçu la valeur de début de 1000 points et la date de début 22 septembre 1997. Le projet de la Bourse de Valeurs Bucarest sur la création de l'indice BET a bénéficié de l'assistance de l'Institut Autrichien d'Etudes Avancés. [...]
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