Thèse ayant pour sujet l'organisation et la microstructure de la bourse de Casablanca. Y est présenté en français un historique de la modernisation de la bourse et du secteur financier de la ville. Après une introduction longue de vingt pages environ, l'auteur entre dans le vif du sujet en présentant l'architecture du marché boursier marocain et la formation des prix, puis expose dans un second temps les caractéristiques du marché marocain.
[...] Toute transaction conclue entre deux parties à l'échange est synonyme de concordance entre deux limites de prix qui sera immédiatement affiché. Cette procédure peut engendrer plusieurs cours[51] pour une même valeur pendant la même séance boursière. Actuellement, la cotation des valeurs à la criée est rarement utilisée mais elle peut être ordonnée par la société gestionnaire, dans certains cas, pour certaines valeurs sur le marché central. Elle peut être assurée, soit par casier soit par boîte. Dans le premier cas, la confrontation de l'offre et de la demande est réalisée manuellement ; un coteur (société de bourse spécialiste désignée par la société émettrice), responsable de certaines valeurs[52], détermine un prix d'équilibre entre l'offre et la demande à partir d'ordres de bourse centralisés dans un casier[53]. [...]
[...] Dans le cas des valeurs cotées au fixing, ces transactions sont effectuées au dernier cours coté diminué ou augmenté de par rapport à la fourchette. Par dérogation à ces principes, la transaction peut, toutefois, être conclue à des conditions de prix différentes, sous réserve de l'accord préalable du CDVM. En pratique, sur un marché d'agence, les possibilités de négociation des prix avec le teneur de marché[113] sont inexistantes par construction, et tous les prix sont formés sur l'une ou l'autre des meilleures limites du carnet d'ordres[114]. [...]
[...] En effet, c'est à travers ce circuit non formel que l'épargne dégagée des profits et non des salaires est orientée vers le financement d'une grande partie des économies des pays en développement. Les mécanismes d'ajustement des modèles néo-structuralistes sont keynésiens : le taux d'intérêt du marché de secteur financier informel s'ajuste de telle manière que l'offre et la demande de crédits et de la monnaie s'égalisent. Sur le marché des biens, l'ajustement entre l'offre et la demande se fait par les quantités et non par les prix, et l'inflation y est déterminée par les coûts. Ainsi, appliquer le modèle mackinnonien ne peut que détériorer la situation économique d'un pays. [...]
[...] En effet, toute rénovation de structure doit être inscrite dans le souci de donner plus de garanties aux investisseurs. Le meilleur gage que les autorités boursières peuvent donner aux investisseurs tant nationaux qu'étrangers est la transparence. Cette dernière apparaît dans la façon dont est diffusée l'information. Tout le monde s'accorde aujourd'hui sur le fait que le meilleur système d'échange de titres, c'est- à-dire celui qui assure l'efficacité et la transparence dans la diffusion de l'information est le système centralisé gouverné par les ordres. [...]
[...] Aux Etats-Unis, elle est de titres au minimum. La fourchette moyenne pondérée (FMP) s'entend des prix moyens résultant, après pondération des prix par les quantités, des ordres d'achat et de vente affichés sur le marché central. La quantité cumulée des titres des ordres d'achat et de vente pris en considération doit être au moins égale à la taille minimum de bloc de la valeur concernée. Le NYSE par exemple. Dans un marché dirigé par les ordres, l'organisation des échanges résulte de la confrontation générale des ordres des clients en un lieu unique. [...]
Référence bibliographique
Source fiable, format APALecture en ligne
avec notre liseuse dédiée !Contenu vérifié
par notre comité de lecture
