Etude du titre boursier M6

Extraits

[...] C'est pourquoi nous avons pris M6, bien connue du grand public. Lecture commentée du graphique historique Si l'on observe la tendance majeure du cours du titre MMT, nous voyons une tendance haussière, marquée de nombreuses perturbations et accidents. En effet, il est possible de voir 3 phases sur le titre : de Janvier à mi-Août 2004 nous observons une baisse du titre de 28 à 19 Ceci est sans doute dû au désengagement de Suez dans les médias, mouvement amorcé dès Janvier. [...]

[...] o Actif net comptable L'évolution est plus que visible : entre 2004 et 2006 nous avons une progression positive de 59% ce qui est considérable. Selon ce mode d'évaluation qui se base sur une approche patrimoniale, le groupe pèse en 2006 plus de 852 millions o Actif net comptable corrigé Les plus-values latentes se composent essentiellement d'éléments incorporels (dont la marque) et corporels. La plus value globale s'exprime souvent en pourcentage du chiffre d'affaires. Dans notre cas, on peut estimer cette plus value à 30% du CA. [...]

[...] Evaluation du titre par son endettement o Bénéfice par action Nous avons un BNA supérieur à 1 pour M6 sur 2006. En comparaison, Canal + a un BNA de pour TF1 et pour NRJ Groupe. Aussi nous pouvons dire que M6 se situe dans la moyenne, partie haute, mais sans enregistrer des performances extraordinaires. Une fois encore les analystes s'annoncent optimistes quant à l'évolution future du BNA du groupe Métropole Télévision, tendance de croissance à nouveau confirmée ! o Taux de dividendes Selon la formule consacrée, nous avons comme taux de dividendes pour M6 sur 2006 : 0,95 / 25,6 = Nous avons un rendement de A titre de comparaison, NRJ Groupe enregistre un rendement de 2,10% alors que TF1 plafonne à 3,21% Aussi, nous constatons que M6 tire son épingle du jeu et propose un rendement intéressant, toujours par rapport à un marché assez frileux. [...]

[...] Il en va de même pour les immobilisations incorporelles. En revanche, nous observons une progression intéressante des immobilisations financières entre 2005 et 2006, ce qui s'explique principalement par le retraitement par la norme IAS 39 sur l'actif Canal+ France : M6 détient désormais de Canal + France, traité comme "actif financier à la juste valeur par résultat" et à ce titre passe dans les immobilisations financières. Il est donc normal de voir une progression des immobilisations retraitées. La marge opérationnelle Pour Métropole Télévision, nous avons comme marge opérationnelle : Aussi nous voyons que la marge dégagée par Métropole Télévision représente un peu moins d'1/5 du CA, ce qui est un bon chiffre, sachant que la marge opérationnelle du secteur est aux alentour de 7%. [...]

[...] De manière générale, le FDR doit être suffisamment élevé pour couvrir le BFR. Il joue un rôle d'amortisseur afin de limiter les effets des décalages inhérents à l'activité de l'entreprise (achat, production, vente). On a donc FDR BFR = trésorerie nette On constate donc que M6 dispose d'une trésorerie positive et de ressources permanentes qui financent à elles seules les besoins de l'entreprise. Il est à noter que la trésorerie nette d'endettement est passée de 243 millions d'euros en 2005 à 197 millions d'euros en 2006, soit un recul de 45 millions d'euros du fait notamment des opérations de recapitalisation de TPS Capacité d'endettement Nous voyons bien que M6 n'est que peu endetté en ce qui concerne le total des dettes financières que nous avons considéré. [...]