Comptabilité, optimisation des placements, warrants, prime, stratégies d'investissement, stratégies d'optimisation
L'investisseur dispose aujourd'hui d'une large palette de placements financiers. A coté des valeurs mobilières classiques que sont les actions, les obligations et les OPCVM, les professionnels de la bourse ont imaginé des produits plus complexes, il s'agit des produits dérivés.
La multiplication de ces produits dérivés sur les marchés financiers constitue le phénomène marquant de ces dernières années, néanmoins, ces produits sont souvent associés à la spéculation qui n'a pas bonne presse dans nos économies occidentales. Ainsi, dans le contexte actuel « les produits dérivés sont souvent accusés d'amplifier la crise financière ». Ils ont été qualifiés par Warren Buffett « d'armes de destruction massive » en faisant référence aux pertes importantes qu'ils génèrent parfois.
Cependant, ces produits permettent à l'investisseur de protéger ses actifs contre les turbulences des marchés financiers. De cette façon, « les investisseurs ayant opté pour une stratégie de couverture au début de l'année 2008 ont eu du flair ». En effet, la chute de plus de 40 % des places européennes suite à la crise financière des « subprimes » a été en partie compensée par l'effet de levier inhérent aux dérivés utilisés en couverture de portefeuille.
Il existe deux catégories de marchés dérivés : les premiers sont dotés d'une chambre de compensation, ce sont les marchés organisés ; les seconds n'en sont pas dotés, ce sont les marchés de gré à gré.
Le terme de produits dérivés désigne les instruments financiers dont la valeur dérive de celle d'un autre instrument que l'on appelle sous-jacent. Ces sous-jacents sont des taux d'intérêt, des devises, des actions, des indices boursiers ou des marchandises. Le cours d'un produit dérivé est fonction du cours du sous-jacent. Ils comprennent pour l'essentiel, les contrats à terme (« forwards » s'ils sont négociés sur un marché de gré à gré ou « futures » s'ils sont négociés sur un marché organisé), les contrats d'échange (« swaps »), les contrats d'options et les warrants. Ces produits peuvent être négociés sur des marchés organisés ou échangés de gré à gré.
Dans cette direction d'étude et de recherche, nous nous intéresserons à une catégorie spécifique de produits dérivés, les warrants, très semblables à des options dans leur mode de fonctionnement.
[...] Les warrants sont cotés sur Euronext Paris au sein du segment Nextwarrants. Compte tenu des caractéristiques des warrants, et afin de protéger les investisseurs, Euronext a mis en place des règles spécifiques au segment. La négociation d'un warrant peut ainsi être interrompue dès lors qu'un ordre entrant dans le système entraîne une variation de cours trop importante. Afin de permettre aux investisseurs de négocier les warrants à tout moment, à l'achat comme à la revente et dans de bonnes conditions de prix, des contrats d'animation de marché lient tous les émetteurs. [...]
[...] A cette occasion, ils suggérèrent au CBOT de la création d'options sur valeurs mobilières. Ce projet fut accepté et le CBOT créa une bourse de valeurs, le Chicago Board Options exchange. Les premières transactions sur des options négociables ayant pour support des valeurs mobilières débutèrent le 26 avril 1973. Le succès du Chicago Board Exchange conduit toutes les places financières internationales à créer des marchés d'options. Tel fut le cas pour l'Australie et le Canada. Le premier marché européen s'est ouvert en 1978 à Amsterdam, suivi la même année par Londres. [...]
[...] [107] http://www.club-bourse.com/bourse-placement-epargne-9- Negocier_un_warrant_en_bourse.html [108] Les warrants : mécanismes, stratégies, pratique les journalistes du service marchés dérivés d'investir, page 93, guide investir, Maxime Laurent Dumesnil Editeurs, avril 1999. [109] Le législateur fait bénéficier d'avantages fiscaux les détenteurs d'actions françaises sur le moyen long terme. C'est une enveloppe fiscale exonérée d'impôts après 5 ans (mais pas des prélèvements sociaux). Le montant total des versements ne peut excéder Pendant la durée du plan, les produits sont exonérés. L'exonération est acquise à condition que l'épargne soit conservée pendant 5 ans à compter du 1er versement (pas de retrait pendant cette période). [...]
[...] Enfin, seule la valeur temps du warrant est impactée avec l'érosion du temps, la valeur intrinsèque, elle subsistera. Ainsi, un warrant dans la monnaie atténuera l'impact du thêta, sans complètement l'annuler. La sensibilité à la volatilité La volatilité, exprimée en pourcentage, est un paramètre primordial dans le calcul de la prime d'un warrant. La volatilité correspond aux amplitudes de variation que peut connaître un sous-jacent, à la hausse comme à la baisse[61] Statistiquement, la volatilité est un écart-type. Ainsi, certaines valeurs vont être plus volatiles que d'autres. [...]
[...] Inversement, les put euro/dollars se déprécieraient. Simulation sur les indicateurs de sensibilité Nous avons étudié dans les paragraphes précédents les paramètres agissant sur la prime d'un warrant ainsi que les indicateurs permettant d'évaluer la sensibilité des warrants à ces différents paramètres. Le tableau ci-dessous résume l'incidence de l'évolution des paramètres étudiés précédemment sur le prix d'un warrant. Tableau 2 - Récapitulatif des sensibilités Ayant, à présent, tous les éléments nécessaires pour déterminer la prime d'un warrant, nous pouvons faire une simulation. [...]
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