étude de cas, group Flo, restauration commerciale, EURONEXT, Hippopotamus, Maître Kanter, EBITDA, EBE
Créé en 1968, le Groupe Flo a su se développer et évoluer, au gré d'acquisitions, restructurations et ouvertures diverses, au sein du secteur d'activité spécifique de la restauration commerciale. L'émancipation du Groupe a notamment conduit à son introduction sur le second marché d'EURONEXT Paris SA en avril 1998. A vrai dire, le Groupe Flo se décrit comme l'un des deux premiers leaders français de la restauration commerciale servie à table et l'un des principaux leaders européens sur un segment de marché éminemment fragmenté et national.
[...] L'évolution du résultat opérationnel L'amélioration du résultat opérationnel courant 6,5 millions d'euros) est due principalement à une activité commerciale qui reste dynamique, au développement ainsi qu'à la poursuite de la maîtrise des coûts d'approvisionnement et des charges de personnel. Le groupe confirme dans les faits en 2007 sa stratégie de développement. Le nombre d'ouvertures en 2007 est de 28 nouveaux restaurants dont 9 en franchise ce qui porte le parc de restaurants à 200. En conséquence, le chiffre d'affaires progresse de plus de pour atteindre 380 millions d'euros ; cette croissance significative du chiffre d'affaires se retrouve dans les marges. [...]
[...] L'EBITDA tel qu'il est calculé dans le groupe Flo répond à la critique de l'EBE formulé plus haut dans la mesure où il intègre l'intéressement des salariés aux charges du personnel. L'évolution de l'EBITDA L'évolution de l'EBITDA consolidé L'EBITDA consolidé est en hausse de par rapport à 2006 et s'établit à 46 millions d'euros en 2007, du fait - du dynamisme commercial de toutes les enseignes - de l'accélération du développement - de la maîtrise des coûts d'approvisionnement - de la baisse des coûts fixes de gestion à hauteur de 2,2 millions d'euros. [...]
[...] Toutefois, il est impossible de prévoir l'intégralité des risques. En effet, les données qui ont permis l'élaboration du business plan peuvent également être remises en cause à la suite d'évènements exceptionnels venant affecter l'économie dans son ensemble. Ainsi, la tourmente financière mondiale et ses répercussions sur l'économie réelle illustre la caractère imprévisible de certains risques. C'est pourquoi, les données prises en compte dans le business plan 2008- 2012 du groupe Flo vont certainement devoir être ajustées et adaptées en fonction de l'évolution du contexte économique. [...]
[...] Ainsi, dans un environnement durable de consommation difficile, le Groupe subit, hors développement, un important recul de la consommation qui s'est accentué au fil de l'exercice, avec un chiffre d'affaires comparable en recul de 4,1%. En outre, au 30 septembre 2008, l'EBITDA était en recul de le résultat opérationnel en repli de 37% à 14,7 millions d'euros par rapport à l'année précédente alors que le résultat net est en baisse de 47% à 6,7 millions d'euros. Ainsi, à n'en pas douter, l'analyse financière du groupe Flo pour l'exercice 2008 sera forte différente de celle que nous pouvions faire pour l'exercice 2007. [...]
[...] Il s'agit donc de la différence entre les produits financiers et les charges financières. Il ne s'agit pas d'une solde intermédiaire de gestion mais il permet le passage du résultat d'exploitation au résultat courant avant impôt. Il exprime le résultat réalisé par l'entreprise en raison de sa situation financière et des choix qu'elle a effectués en matière de financement. La diminution de la charge financière de 1,1 million d'euros s'explique principalement par : une augmentation des intérêts sur emprunts et crédits baux pour 1,5 million d'euros, due à hauteur de 0,2 million d'euros aux contrats de crédits baux ; une augmentation des intérêts de Swap pour 0,8 million d'euros ; les abandons d'intérêts sur le moratoire pour 1,4 million d'euros. [...]
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