Analyse des états financiers de Universal Music Group

Extraits

[...] Mais ce quelqu'un n'est pas toujours Spotify mais Universal Music Group (UMG). Thèse d'investissement Le streaming a transformé notre expérience de la musique et, avec elle, l'économie de l'industrie musicale. Après une décennie de perturbations et de décadence, le modèle actuel, basé sur l'abonnement, a considérablement amélioré la monétisation de la musique, augmenté la marge des maisons de disques, tout en améliorant considérablement la qualité de leurs revenus. Bien entendu, rien de tout cela n'a échappé au marché. Après une introduction en bourse très attendue, les actions d'UMG ont culminé à 30 fois l'EBITDA avant que les investisseurs ne s'intéressent à un certain nombre de défis : les artistes capturant une plus grande part de l'économie ; les maisons de disques perdant des parts sur les plateformes de streaming ; les plateformes de streaming se positionnant elles-mêmes pour une plus grande part du gâteau ; des acquisitions de catalogues coûteuses ; un plan d'intéressement en actions plus important que prévu ; et, bien sûr, la menace de perturbation de la musique générée par l'IA. [...]

[...] Compte tenu de la croissance des paiements de Google à l'industrie musicale, des conditions similaires pour TikTok seraient importantes. Figure 7 : Rétribution de Youtube à l'industrie de la musique depuis 2013 en Milliards de Dollars (source : Barclays) Lucien Grainge, PDG d'UMG, a récemment abordé cette question lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. "J'ai déjà vu ce film. Lorsque vous regardez où en était le secteur avec YouTube, il y a ans, nous nous sommes tous plaints de ce que l'on appelle "l'écart de valeur". [...]

[...] Le graphique ci-dessous illustre ce point par un exemple récent : alors que les ventes numériques de l'album Night Vision d'Imagine Dragon ont chuté d'un tiers au cours de ses dix-huit premiers mois sur le marché, les volumes de streaming ont augmenté de près de au cours de la même période. Figure 7 : Etude de Cas : Imagine Dragons, streams, albums répartition (source : YahooFinance) La consommation de musique se déplace vers les chansons plus anciennes. La consommation de catalogues représentera environ de la consommation totale de musique en 2021, contre un peu plus d'un tiers en 2014. De plus, l'âge des auditeurs qui écoutent ces catalogues en streaming est de plus en plus jeune, ce qui rend les tubes classiques plus populaires et plus précieux. [...]

[...] Il s'agit là d'un autre élément essentiel de la thèse d'investissement d'UMG, que nous développerons dans la section suivante. L'équilibre des pouvoirs La diffusion en continu représente la majeure partie de l'engagement musical et contribue le plus aux redevances de l'industrie sur la plus longue période de temps. Par conséquent, de nombreux investisseurs continuent de penser que les entreprises qui fournissent ces services aux consommateurs sont les mieux placées pour en récolter les fruits économiques. Cependant, les données ne corroborent pas cette thèse, car ces entreprises le font avec les marges bénéficiaires les plus minces de toute la chaîne de valeur. [...]

[...] Comme nous l'avons dit au début, nous pensons que le contenu musical a beaucoup plus de valeur que le contenu vidéo et que, par conséquent, les plateformes de diffusion en continu ont beaucoup moins d'influence sur l'écosystème musical que sur l'écosystème vidéo. Si vous doutez de cette logique, posez-vous une question : combien d'applications musicales se trouvent sur votre téléphone par rapport au nombre d'applications vidéo ? Pour la plupart des gens, la réponse est un. En effet, alors que de nombreuses entreprises produisent des contenus vidéo, la majeure partie de la musique dans le monde est produite par trois entreprises. [...]