Analyse financière de la société Hydro Norsk SAS

Extraits

[...] De plus, le Groupe est un producteur reconnu de gaz naturel et d'énergies en Europe continentale et en GrandeBretagne : la production en 2006 a été de 10,7 milliards de mètres cube (en augmentation de 14% par rapport à l'année précédente). Les réserves estimées sont de 17 ans. Enfin, Hydro est le 2nd produceur norvégien d'électricité (production annuelle de 9.0 terrawatt par heure) et développe une production éolienne au Portugal. Aluminium Hydro est le 5ème plus grand producteur d'aluminium au monde. [...]

[...] - Price earning : Cours/EPS = 13,8 (afin de comparer avec entreprises du secteur, le cas échéant) VE = (NOK mio) VE/Capitaux employés = 2,7 Roce / Wacc = 1,7 En comparant les deux derniers indicateurs, l'entreprise peut donc apparaître comme surévaluée par rapport à sa création de valeur, malgré de bons résultats et une solidité apparente. Hydro s'appuie donc sur des résultats provenant de l'activité aluminium forts. Cette branche est en constante progression, et la restructuration du pôle downstream commence à montrer des résultats (cession de la branche composants de moteurs). [...]

[...] Leverage de 0,8. Pierre Bartholin, Mohammed El Aoufir & Alexander Zimmerman Master 2 Pro Banque & Finance Février Analyse financière Cash-Flows (NOK mio) Production de l'exercice Amortissements Résultat d'exploitation BFR CAF Capex FCF Résultat Net Stratégie financière ROCE ROE Wacc Cash-Flows : - Un résultat en augmentation entre 2006 et 2005) expliqué principalement par une hausse du cours des matières premières. Amortissements/Production [...]

[...] Ainsi, la répartition de l'activité apparaît comme rassurante aux vues des risques de change ou risques pays considérés. Un marché à forte volatilité - Une forte volatilité des prix Prix du pétrole ($/baril) - Prix de l'aluminium ($/tonne) Des coûts industriels toujours plus importants Prix du matériel de forage Pierre Bartholin, Mohammed El Aoufir & Alexander Zimmerman Prix des métaux (base 100 en 2003) Master 2 Pro Banque & Finance Février Frais matériel de forage Prix de l'acier Services de forage Frais de logistique + 200% depuis 2004 + 80% depuis 2003 + 50% depuis 2005 + 40% depuis 2005 Pour résister à cette pression par les coûts, Hydro peut compter sur la maturité de son portefeuille, la taille de ses champs et ses contrats à long terme (spécialement pour l'approvisionnement en Alumina). [...]

[...] 1 Séminaire de M. Pommier-Suarez Analyse Financière Au 31/12/2006 Hydro Norsk SAS www.hydro.com Investment Case 5ème acteur mondial dans l'aluminium Un acteur majeur dans l'énergie hydroélectrique 2nd producteur norvégien Un résultat net de millions NOK en 2006 Une stratégie de concentration sur ses activités les plus performantes (la demande en aluminium a connu une croissance de en 2006) Un environnement de forte volatilité des prix Valeur cotée à : Oslo (Norvège NOK), Londres, Paris, Francfort, Recommandation : Vendre Code : NHY (NOK) Pierre Bartholin, Mohammed El Aoufir & Alexander Zimmerman Master 2 Pro Banque & Finance Février Important : l'analyse a été réalisée à partir des comptes établis au 31/12/2006. [...]