Zodiac, c'est « 100 ans de savoir- faire sur l'air et sur l'eau » (site officiel). L'association Zodiac- secteur Marine est communément faite quand on pense à cette entreprise française de renom. Pourtant, c'est la branche aéronautique qui historiquement et encore aujourd'hui représente l'essentiel de l'activité du Groupe (le secteur aéronautique et aérospatial représente aujourd'hui la majorité du chiffre d'affaires du Groupe : 66%).
Le Groupe est divisé en 5 branches d'activité, principalement dans l'aéronautique :
- Aerosafety Sytems
- Aircraft Sytems
- Airline Equipment
- Technology
- Marine
Les domaines dans lesquels évolue Zodiac comprennent des enjeux technologiques et financiers lourds. C'est pourquoi la stratégie du Groupe Zodiac est fortement axée sur la croissance (croissance à l'échelle mondiale sur des métiers à fort contenu technologique pour satisfaire une clientèle exigeante, croissance sur des marchés porteurs et à forte marge etc…).
Les choix de croissance du Groupe Zodiac sont depuis plusieurs années portés sur la croissance externe et les acquisitions stratégiques afin de diversifier son activité et d'être dans des secteurs de niche.
Pourquoi avoir choisi d'étudier ce Groupe si ce n'est pour connaître un peu mieux ce fleuron de l'industrie française qui remporte régulièrement d'importants contrats conclus avec les grands Groupes que sont Boeing, Airbus, Eurocopter ou encore EADS, aux exigences techniques extrêmement fortes ?
Nous avons choisi d'articuler notre étude autour de 4 thèmes (croissance, rentabilité, solvabilité, autonomie) pour déboucher sur une synthèse qualificative de la stratégie financière générale de l'entreprise.
*Lorsque les sources des données chiffrées ou des tableaux ne sont pas précisées il s'agit des données calculées à partir de Préface.
[...] Les analystes estiment par ailleurs que cet achat sera immédiatement relutif, UBS l'évaluant en première approche à 10% environ sur 2006 et Kepler Equities à 7%. Deux points d'interrogation restent néanmoins suite à cette acquisition, la marge de C&D et l'endettement du groupe. "J'attends de voir la profitabilité de C&D et les covenants rattachés à l'élargissement de la ligne de crédit de Zodiac", note ainsi un analyste, en s'attendant néanmoins à ce que la marge soit correcte compte tenu des ratios de cette acquisition - 1,5 fois le chiffre d'affaires. [...]
[...] Analyse de l'endettement et de la rentabilité du groupe 66% du chiffre d'affaires de Zodiac concernent les activités aéronautiques. Zodiac est donc devenu un groupe à dominante aéronautique, une caractéristique qui a été renforcée à la fin de l'année 1999 par le rachat d'Intertechnique. Il peut donc être conclu qu'il s'agit d'une entreprise réalisant des profits grâce aux contrats signés, en particulier avec les deux géants du secteur, Airbus et Boeing. Il ne se passe pas une semaine sans qu'un des constructeurs d'avions de plus de 100 places, Airbus, filiale d'EADS, ou Boeing, n'annonce une commande supplémentaire pour les nouveaux modèles (A380, A350 ou B787) ou mêmes les anciens. [...]
[...] Afin d'assurer sa force financière et se faire une place sur le marché, Zodiac s'est engagé dans des activités de niche que ses clients ne peuvent assurer en interne. Le portefeuille d'activités du Groupe est à présent constitué d'activités de niche complémentaires, qui lui permettent d' étaler les risques et de répondre aux attentes des clients des secteurs maritime et surtout aéronautique. En menant une politique de croissance externe, le Groupe Zodiac et continue de renforcer sa place dans le secteur de l'aéronautique, notamment par le biais d'acquisitions d'entreprise de niche, comme on l'a vu. [...]
[...] Notre conclusion : L'entreprise Zodiac bénéficie d'une bonne santé financière en général, mais reste soumise à de lourdes charges financières. V.Etude de l´autonomie du Groupe Le Management du Groupe Zodiac est un groupe à taille humaine L'ensemble des activités de Zodiac regroupe près de personnes réparties dans le monde entier. Parmi les sites de production, le groupe compte 15 usines en Amérique du Nord et 40 usines en Europe notamment en France, Espagne, Allemagne et Hongrie. Le gouvernement de l'entreprise est confié à trois entités L'équipe de Direction est stable d'année en année. [...]
[...] Le Comité de sélection est la structure de sélection des membres du Conseil de surveillance et quelquefois, des dirigeants du Groupe ; il est chargé également de réfléchir sur la composition du Conseil. Il est composé de M. Didier Domange, Mme Gilberte Lombard, M. Melchior d'Aramon, M. Louis Desanges, M. Marc Schelcher. Le gouvernement d'entreprise traduit avant tout le sens de la responsabilité des membres du Conseil de surveillance à l'égard des actionnaires du Groupe. Tous les membres du Conseil sont signataires d'une charte de déontologie qui fixe leurs droits et leurs obligations. L'organisation est décentralisée pour maîtriser la productivité Zodiac privilégie l'autonomie. [...]
Référence bibliographique
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