Boing, Airbus, A330, rapport d'analyse, comparé, EADS, aéronautique, civil, militaire, finances
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Structure de propriété et gouvernance
- Boeing et EADS présentent d'importantes différences sur leur structure de propriété et leur gouvernance.
- Boeing a plutôt une structure de propriété éclatée entre différents actionnaires individuels et gestionnaire d'actifs, il n'y a pas d'actionnaires de contrôle n'y d'actionnaires étatique ou industriel. L'entreprise elle a pour objectifs la rentabilité financière et la distribution de dividendes aux actionnaires, c'est un modèle de gouvernance de type actionnariale car l'intérêt des actionnaires est au centre des préoccupations.
- EADS est aux mains de trois sociétés apparentées à des Etats européens (France, Allemagne et Espagne). C'est un actionnariat dit de contrôle car ses états à travers des sociétés (exemple : la France avec Airbus) détiennent plus de 50% du capital. L'entreprise doit donc répondre à des intérêts publics et privés. L'approche est bien différente de celle de Boeing puisqu'elle est basée sur le modèle partenariale.
Politique financière
- Pour conclure, on remarque qu'il existe bien un lien entre structure de propriété, gouvernance et politiques financières dans les deux entreprises.
- Dans les deux cas, un élément commun se dégage, il semble que c'est la structure de propriété de l'entreprise qui va en quelque sorte conditionner sa gouvernance et sa politique financière.
- En effet, chez Boeing la gouvernance et la politique financière vont être orientés pour satisfaire les actionnaires individuels et gestionnaires d'actifs en proposant des dividendes attractifs.
- De son coté, EADS ne va pas privilégier la rentabilité économique et financière mais plutôt la stabilité, les investissements et les emplois car l'entreprise est indirectement gérée par les état français, allemand et espagnol.
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- La structure actionnariale d'EADS est détenue par trois actionnaires étatiques et industriels qui possèdent plus de 50% des actions : Sogeade (22,46%), Daimler (22,46%) et SEPI (5,48%). Cette structuration peut s'expliquer par le fait qu'EADS soit le regroupement de différentes sociétés européennes de l'aéronautique et de l'aérospatial, secteur où les états ont souvent une grande influence (...)
[...] L'aviation civile et militaire sont en effet deux secteurs contra-cycliques, la baisse des commandes civiles a donc été contrebalancé chez Boeing par une hausse des commandes militaires. Dès 2008 on observe un nouveau renversement de la hiérarchie : EADS voit ses ventes décoller 10.6 quand Boeing rentre au même moment en récession 8.3 Ce retournement dans la hiérarchie s'explique par la forte appréciation du dollar face à l'euro qui accroît mécaniquement la compétitivité des produits européens face à leurs cousins américains. [...]
[...] Cependant, dans les sociétés du CAC 40 les conseils d'administration et de surveillance sont en moyenne composés de 14 membres. De plus, les membres doivent représenter l'ensemble des profils des actionnaires présents dans l'entreprise et certains d'entre eux doivent être indépendants. Composition et organisation du conseil d'administration d'EADS Analyse de la composition du conseil d'administration En référence au tableau ci-avant, on constate que le conseil d'administration d'EADS est composé de 11 membres dont 4 indépendants, ce qui est inférieur à la moyenne des sociétés du CAC 40. [...]
[...] Ces différences s'expliquent par des logiques actionnariales antagonistes. EADS dispose ainsi dans son capital d'actionnaires étatiques (France, Allemagne, Espagne notamment) dont la priorité majeure n'est pas la rentabilité. L'entreprise Boeing est, elle, davantage soumise à des exigences de rentabilité forte de la part de ses actionnaires (à l'exception de l'état américain pour les contrats militaires). Politique de financement et d'investissement Analyse de la dette et du levier de EADS et BOEING Par ailleurs, il convient également de souligner la particularité de la politique de financement d'EADS qui dispose d'avances des gouvernements européens qui sont comptabilisées en « Autres dettes financières ». [...]
[...] Enfin, nous pouvons remarquer que tous les mandats se terminent en 2012. La question du renouvellement peut être abordée, en effet, le départ de plusieurs membres en même temps peut entraîner une perte des connaissances pointues sur le secteur et déstabiliser l'entreprise. En pratique les entreprises ont plutôt l'habitude de changer les administrateurs par tranche. De plus, ce qui semble intéressant pour l'entreprise est que seulement trois des membres ont un mandat renouvelé, il y a donc un bon roulement au niveau des administrateurs ce qui est préconisé par le code. [...]
[...] Les principales sources en matière de donnés chiffrées utilisées dans ce rapport sont les rapports annuels et financiers des Groupes Boeing et EADS de la période 2003 / 2009. L'ensemble des sources utiles est présenté en annexe de ce même rapport. Executive Summary et synthèse L'ensemble de nos conclusions sont présentées dans l'Executive Summary, le détail de ces analyses peut être consulté dans le corps du rapport. Une conclusion reprend les points clés en fin de chaque partie. Périmètre des analyses Le périmètre des analyses présentées dans ce rapport se résume aux Groupes Boeing et EADS dans le cadre des analyses financières et s'élargit à leur actionnariat respectif dans le cadre de l'analyse de la gouvernance. [...]
Référence bibliographique
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