Le diagnostic financier de Michelin

Extraits

[...] Miraton et J-D. Senard Assistés par le conseil Exécutif du Groupe updated_doc\logo\logo.png L'organisation permet D'accélérer la prise de décision en décentralisant les responsabilités D'améliorer rendement et productivité D'accélérer la recherche pour accroitre l'avance technologique sur les concurrents De favoriser la croissance et permettre l'accès à de nouveaux marchés D'augmenter la réactivité en étant plus proche des clients D'améliorer la profitabilité et la performance du groupe La chaîne de valeur Infrastructure de l'entreprise 10 services groupes et 3 directions de la performance La gestion des RH  employés dont 62% en Europe Développement des technologies  centres de technologies Approvisionnements  Matières 1ères = 1/3 des charges Logistique interne production Logistique externe Commercialisation, ventes et services 8 lignes produits 69 sites de production 6 zones géographiques 2 Entités Business filialisées MARGE updated_doc\logo\logo.png Matrice BCG tourisme Produit dilemme Produit poids mort Produit vache à lait Produit vedette Taux de croissance du marché Part de Marché relative Poids lourds Génie civil Agricole 2 roues Avion Cartes et guides produits Numériques Equipement updated_doc\logo\logo.png Le périmètre d'intégration Intégration vers l'amont 2 plantations d'hévéas sites de production de caoutchouc naturel Intégration horizontale Warrior BFGoodrich Kleber Michelin Remix Uniroyal Produit lyfestyle Riken Cartes et Guides Kormoran Aide à la navigation Taurus Pneu Laurent Intégration par l'aval Euromaster TCI centers Construction d'une nouvelle usine au Mexique Acquisition à 100% de Olivier Rubber Acquisition d'un terrain en Inde pour y construire une nouvelle usine MICHELIN 69 sites de production updated_doc\logo\logo.png De multiples axes Stratégie de croissance  Internationalisation et recentrage Poursuivre l'expansion dans les pays émergents et forte croissance Renforcer la compétitivité sur les marchés développés Renforcement du leadership Dans les lignes-produits en forte croissance Différenciation par l'innovation chercheurs et un budget de 571 Millions d'Euros représentant de son chiffre d'affaires en recherche-développement Complexité et Innovation de produits  Déploiement des «Michelin Durable Technologies » Innovation de procédés  Lancement des gammes basse résistance au roulement ( MICHELIN X EnergyTM SaverGreen ) Différenciation par valeur d'estime  La communication Un logo centenaire  symbole d'une grande marque, reconnu meilleur logo en 2000 Compétition  permet de renforcer les liens avec les constructeurs Politique de prix  Prix supérieurs à ceux du marché la qualité et la performance de ses produits et de ses services, la force de ses marques et sa capacité à innover. [...]

[...] . Master 2 SIF - Diagnostic financier updated_doc\logo\logo.png SOMMAIRE Introduction Présentation de la société et de son environnement I  Analyse Structurelle Organisation Stratégie Culture et Ressources Humaines II  Analyse financière Les chiffres clés Structure financière Les rentabilités III  Analyse boursière Les données boursières Risque et Valorisation de l'entreprise Conclusion Avenir et préconisation updated_doc\logo\logo.png INTRODUCTION updated_doc\logo\logo.png La création d'une société mondiale 1863  Naissance de la SCA « E. [...]

[...] Daubrée et Cie », fabrique de machines agricoles et de balles en caoutchouc 1889  Edouard Michelin devient gérant de la société renommée « Michelin et Cie » qui tente de relancer son activité avec des patins de frein en caoutchouc 1891  1er brevet sur les pneus démontables et réparables en ¼ d'heure pour vélo  Michelin se fait connaître du public 1895  Pour la première fois une automobile est équipée de pneumatiques 1898  Le bonhomme Michelin emblème de la société, fait son apparition 1900  Le premier guide rouge édité à exemplaires 1946  création du pneu à carcasse radiale commercialisé sous l'appellation Michelin X à partir de 1949, et adopté par la majorité des constructeurs européens en 1955 Michelin est reconnu comme acteur majeur du secteur des pneumatiques 1951  Fondation de la compagnie Générale des établissements Michelin holding cotée au CAC 40, et de la Manufacture Française des Pneumatiques Michelin , updated_doc\logo\logo.png Des produits et services de confiance Les pneumatiques: le métier de Michelin - Tourismes camionnettes (LPTC) - Poids lourds (LPPL) - Ligne produits de spécialités (DLPS) : Avion génie civil agricole deux roues composants Le tourisme et la navigation  cartes, guides et produits numériques L'art de vivre Michelin  Les produits Life-style Un portefeuille de marques équilibrées updated_doc\logo\logo.png Michelin en employés ventes nettes 16,9 Milliards d'€uros 191 millions de pneumatiques et 17 millions de cartes et guides commercialisés dans plus de 170 pays 69 sites de production répartis dans 19 pays Europe de l'Ouest: 30sites Afrique: 1 site Europe de l'Est: 7 sites Amérique du Sud: 4 sites Amérique du Nord: 20 sites Asie: 7 sites updated_doc\logo\logo.png Le Marché Mondial des pneumatiques Michelin  Numéro 2 Mondial des pneumatiques Un Marché mondial estimé à 110 milliards de $ Un Marché de remplacement pour les 3/4 updated_doc\logo\logo.png ANALYSE STRUCTURELLE updated_doc\logo\logo.png La Forme du Groupe Michelin a depuis 140 ans le statut juridique de société en commandite par actions types d'associés: commandités  M. Rollier commanditaires  D. [...]

[...] L'horizon de carrière est de 5 à 10 ans En millions d'euros 2007 Δ 2006 Δ 2005 Effectif au 31 décembre, en équivalent temps plein Autres contrats Total des frais de personnel - salaire et rémunération charges sociales employeurs cotisations pensions plans d'option sur actions Rendement (CA / Ch de personnel) En millions d'euros 2007 Δ 2006 Δ 2005 TURN OVER Embauches Heure de formation moyenne par employé updated_doc\logo\logo.png ANALYSE FINANCIERE updated_doc\logo\logo.png L'activité 2007 Δ 2006 Δ 2005 Ventes nettes Marge brute - Taux de Marge R opérationnel - En % du CA R courant - R financier -265 -47,22% -180 -35,71% -280 R net - updated_doc\logo\logo.png La répartition de la VA updated_doc\logo\logo.png La trésorerie 2007 Δ 2006 Δ 2005 Résultat net attribuable aux actionnaires - EBITDA Endettement net / EBITDA (capacité de remboursement) 1,50 - Gearing (Endettement net / capitaux propres) Flux de trésorerie sur activités opérationnelles des ventes nettes Flux de trésorerie sur activités d'investissements des ventes nettes Free Cash Flow - -124 Trésorerie au 31 décembre 330 - updated_doc\logo\logo.png Le pool de fond Stocks d'emplois Stocks de ressources Immo brutes 7467 K propres 4688 BFR 4803 Endettement fi stable 10410 Immo fi 2148 Disponibilités 680 cbc TOTAL Stocks d'emplois Stocks de ressources Immo brutes 7725 K propres 5290 BFR 4704 Endettement fi stable 9517 Immo fi 2048 Disponibilités 330 cbc TOTAL updated_doc\logo\logo.png Rentabilité 2007 Δ 2006 Δ 2005 Cash flow libre - -124 Endettement net / Capitaux propres (niveau d'endettement) ROE – Rentabilité des capitaux propres part du groupe (Rfi) ROCE –Rentabilité des capitaux investis (Réco) Cout du capital EVA Goodwill 401 Effet de levier financier updated_doc\logo\logo.png ANALYSE BOURSIERE updated_doc\logo\logo.png Gouvernance et Actionnariat Les actions détenues depuis plus de 4ans bénéficient d'un droit de vote double updated_doc\logo\logo.png Cours du titre Michelin CAC 40 Michelin Bridgestone Goodyear 2007 Δ 2006 Δ 2005 Dernier cours Michelin 78,50 + + Δ CAC + + Dernier cours Bridgestone 11,85 updated_doc\logo\logo.png 2007 Δ 2006 Δ 2005 Capitalisation boursière Augmentation de capital TSR -46pts +53pts BPA Michelin - BPA Bridgestone - PER Michelin 14,8 - PER bridgestone 7,02 - 8.32 pts 15,34 + 7.43 pts 7,91 Dividende Michelin Dividende Bridgestone - Taux de distribution Michelin 30,1% - 5.6 pts 36,7% + 14.7 pts 22% Taux de Distribution Bridgestone - Rendement - 0.8 pts updated_doc\logo\logo.png Risque et Valorisation de l'entreprise 2007 Δ 2006 Δ 2005 bêta Dette financières - Capitaux propres Capitalisation boursière (Md €) VGE = Total K ppre + Total dettes fi - Valeur de Marché = K° boursière + dettes fi LT MTB = Valeur de Marché / valeur nette comptable goodwill 401 updated_doc\logo\logo.png CONCLUSION updated_doc\logo\logo.png Matrice SWOT INTERNE EXTERNE P O S I T I V E Forces: Multiples stratégies Image de marque, Produits de qualité N=°1 sur tous ses produits Satisfaction clients et fournisseurs Opportunités: Développement du secteur des transports dans les pays en croissance (Asie, Am du Sud, ) N E G A T I V E Faiblesses: Forte dépendance aux coûts des matières premières Menaces: Difficultés du secteur automobile, Concurrence asiatique en hausse Crise économique Disparition progressive des plantations d'hévéas updated_doc\logo\logo.png Recommandation En 2007, au vue de la conjoncture: hausse du prix du pétrole, diminution des transports de Marchandises et des distances parcourues, le titre Michelin a subit d'importante fluctuations à la baisse. [...]

[...] updated_doc\logo\logo.png Les 5 forces de Porter Concurrents: Bridgestone, Goodyear . Nouveaux entrants: Barrière à l'entrée Clients: Entreprises, particuliers, Distributions Produits de substitution: Aucun Fournisseurs: Matières premières, énergies Pouvoir public Menace de nouveaux entrants Menace de produits substituables Pouvoir de négociation Pouvoir de négociation updated_doc\logo\logo.png Les clients cibles Vente « Première Monte » Vente Aide au « Remplacement » Déplacement Distributeurs de pneumatiques Constructeurs de véhicules Consommateurs Utilisateurs updated_doc\logo\logo.png Culture et Ressources Humaines updated_doc\logo\logo.png Avantages du personnel  intéressements, participation, plan d'épargnes salariales L'ancienneté au niveau du groupe est de 3,3 ans pour les cadres et 3,9 ans pour les collaborateurs. [...]