Épicerie fine - Vins - Spiritueux, diagnostic financier Vranken Pommery, étude de marché du champagne en France, champagne, vins et spiritueux, Moët et Chandon, Veuve Clicquot, entreprise cotée en bourse, vins
Vranken Pommery Monopole est une société de vins et spiritueux cotée en bourse, qui gère notamment un certain nombre de grandes marques de champagne. Les principales activités du groupe Vranken Pommery Monopole sont la production et la distribution de vins et champagnes. Ses trois grands types de métiers concernent la vigne avec l'exploitation de domaines viticoles, l'élaboration de vins (vinification, stockage, conditionnement) et enfin la distribution et la commercialisation en France et à l'étranger.
L'entreprise Vranken Pommery Monopole est présente sur trois segments majeurs : celui du champagne (94% de l'activité du groupe ), celui du Porto haut de gamme et celui des vins rosés. La distribution des vins et champagnes se fait au niveau national, par le biais de grossistes, magasins spécialisés, cafés, hôtels, restaurants et par le biais de la grande distribution. Au niveau international, la distribution se fait par le biais de filiales présentes en Europe, en Asie et aux États-Unis.
Pour la première fois depuis 2000, les ventes de Champagne sont en repli sur les neuf premiers mois de 2008, dans un marché qui n'est pas épargné par la crise et qui attend fébrilement les ventes de fin d'année, cruciales dans le secteur. En effet, les entreprises du secteur réalisent 40% de leur chiffre d'affaires au cours des trois derniers mois de l'année. Les ventes de l'ensemble des producteurs, regroupant à la fois les maisons de champagne, les vignerons et les coopératives, sont en baisse de 2,4% en volume entre janvier et septembre 2008, pour un chiffre d'affaires à peu près stable en valeur.
[...] - Risque de change : la part du CA 2008 réalisé en devises est de 7,7%. En conséquence, la sensibilité est peu significative. Les facteurs clés de succès Vranken dispose de réserves qualitatives (stock tampon) constituées à chaque vendange permettant d'amortir l'impact de mauvaises récoltes. L'entreprise entretient une relation pérenne avec ses fournisseurs, majoritairement basée sur des contrats d'approvisionnement de longue durée. Son portefeuille de marques et de clients est très diversifié ; et sa diversification de partenaires lui permet de pallier toute défaillance. [...]
[...] La sensibilité opérationnelle est donc limitée, légèrement inférieure à celle du secteur et la volatilité du chiffre d'affaires (surtout des ventes annuelles) est moyenne, le risque opérationnel est donc réduit. Risque lié à la structure financière : Le ratio d'endettement global est mauvais : il est au-dessus de 1 et augmente année après année. Ceci s'explique par le recours à des emprunts en et 2009 d'au moins 40 millions d'euros par an tandis qu'il n'y a pas d'augmentation du capital depuis 2005. [...]
[...] On peut donc souligner la pertinence de la politique financière en 2009. Mais la politique financière était peu adaptée de 2006 à 2008 car la rentabilité des capitaux engagés est peu supérieure au coût de la dette, bien que la RCE soit peu volatile, l'usage d'un bras de levier élevé est donc possible mais limité par la faiblesse du différentiel entre la RCE et le coût de la dette. Alors que ce différentiel diminue, l'effet de levier est plus utilisé. [...]
[...] On attribue celle-ci davantage à l'augmentation du délai de paiement fournisseur qui annonce peut-être une difficulté de trésorerie (Vranken tire sur le règlement fournisseur du fait de la crise) mais qui peut aussi s'expliquer par une bonne négociation auprès des fournisseurs pour augmenter le délai de règlement. D'autant plus qu'il existe des relations de long terme avec les différents fournisseurs. Autre facteur envisageable : le délai de règlement fournisseurs augmente pour l'ensemble du secteur. - Mais si on regarde les stocks (élément du bilan au plus fort impact). [...]
[...] Risque lié au métier : Le risque opérationnel dont fait face l'entreprise Vranken est moyennement élevé. En effet, bien que le chiffre d'affaires trimestriel soit très volatile à cause d'une forte saisonnalité des ventes de champagnes (celles- ci se concentrent essentiellement le dernier trimestre de l'année), les ventes annuelles de champagne varient peu. Le prix de ce produit de luxe est assez stable ; le risque de nouveaux entrants ainsi que les sauts technologiques sont peu probables puisque la technique champenoise est traditionnelle et doit répondre au cahier des charges de l'appellation Champagne A ce propos, le marché saturé des terres en Champagne constitue une remarquable barrière à l'entrée. [...]
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