Les modèles de la gestion financière sont issus de la théorie. Ces modèles sont très utilisés dans les grandes entreprises marquées par le marché financier.
Si ces modèles paraissent peut être trop complexe pour les PME, la théorie va nous permettre de travailler sur des principes de base définissant une logique financière compatible avec le fonctionnement du marché financier qui a tendance à pénétrer de plus en plus dans la vie des entreprises y compris les plus petites.
La théorie financière fournit un cadre de raisonnement extrêmement riche qui peut être adapté à la PME à condition de le simplifier.
La théorie financière s'appuie sur 3 principes fondamentaux :
· La maximisation de la valeur de l'entreprise : ce principe confère à la gestion financière une rigueur et une logique qui peuvent être exprimés de la façon suivante : les décisions en matière de gestion financière doivent contribuer à la maximisation de la richesse des propriétaires de l'entreprise.
Si ce n'était pas le cas, la gestion serait sanctionnée par le marché financier. La rationalité des décisions financières doit donc contribuer exclusivement à la maximisation de la valeur de l'entreprise.
[...] Weingartner, Mathematical Proramming and the analysis of Capital Budgeting Problems, Chicago: Markham Publishing Company,1967 F. H . Knight, Uncertainty and Profit”, Cambridge, Mass.: Harvard University Press Alain GALESNE, Choix des Investissements dans l'Entreprise RENNES SOLNIK, Bruno, Gestion financière : le diagnostic financier, les décisions d'investissement Nathan ; BANCEL Franck, Richard Alban, Les choix d'investissement : Méthodes traditionnelles, flexibilité et analyse stratégique Economica ; P Massé, Choix d'investissement Edition Dunod 1959, page 1. Ou enh1nÐh¬1CJOJ[3]QJ[4]^J[5]aJmH sH #h1nÐh¬15?CJOJ[6]QJ[7]^J[8]aJ+h1nÐh¬15?CJOJ[9]QJ[10]^J[11]aJmH sH #h1nÐh1nÐ>* CJOJ[12]QJ[13]^J[14]aJ#h1nÐh¬1>* CJOJ[15]QJ[16]^J[17]aJ h1nÐh¬1CJOJ[18]QJ[19]core projets conventionnels/projets non conventionnels selon la terminologie de H.J.Bierman Jr et S.Smidt The Capital Budgeting Decision N.Y.:MacMillan, 1975,p.7 Ou encore taux de rentabilité ou TRI J.H Lorie L.J.Savage Three Problems in Rationing Capital, Journal of Business, october 1955,pp.229-239 H.M. [...]
[...] En revanche, pour des projets plus longs, avec des risques technologiques, politiques ou commerciaux forts, la prime est plus élevée. De manière simplifiée, l'investisseur peut établir la prime selon sa propre perception du risque Comparaison des deux méthodes La méthode de l'équivalent certain et la méthode d'actualisation risquée conduisent aux mêmes résultats si : = C'est-à-dire : t = De même, pour la période on aura : t+1 = = t Comme ar intègre une prime de risque positive, ar est supérieur à af, d'où t+1 est inférieur à t. [...]
[...] Entre deux projets en choisira celui qui présente le TRC le plus élevé. Ce taux présente des avantages et des inconvénients, il est facile et rapide à calculer, mais économiquement et financièrement il est critiquable car le résultat comptable n'intègre pas tous les flux financiers du fait de convention d'enregistrement comptable et fiscal, en plus il n'utilise pas la technique de l'actualisation. Ce critère est très contestable du point de vue de la théorie financière puisqu'il conduit à une appréciation sur la base de flux comptables et non sur la base de flux financiers. [...]
[...] Elles ont été mises en service depuis 5 ans. Elles ont été amorties comptablement à 50% sur la base d'une durée de 10 ans. Le remplacement se ferait par deux nouvelles machines dont le rendement équivaut aux quatre anciennes machines et dont le fonctionnement est plus économique. Si les anciennes machines étaient conservées, leur durée serait égale à 5 ans mais avec des frais d'entretien de 60 000F par an et par machine. Le prix de vente des anciennes machines aujourd'hui est de 22 000F unitaire alors que dans 5 ans, le prix sera de 1 000F unitaire. [...]
[...] Mais la VAN conduit à choisir le projet tandis que le TIR conduit à choisir le projet A. Il y a bien divergence de classement selon que l'on utilise la VAN ou le TIR. 2e cas : a > ri Les 2 critères conduisent à la même décision : - ri [...]
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