Wavecom a été crée en 1993 ; l'entreprise est spécialisée dans la conception et la commercialisation de modules et de modems sans fils intégrés dédiés à l'émission et à la réception de voix et de données.
A l'origine, le groupe n'était présent que sur le segment des PCD (Personal Communication Devices) qui inclut les téléphones portables, les PDA, …
Aujourd'hui, le chiffre d'affaires par activité se répartit comme suit :
- vente d'unités centrales sans fils (97,5%) : processeurs composés de modules, de modems et de logiciels destinés aux marchés de la connectivité, de la téléphonie mobile et de l'automobile.
La commercialisation des produits est assurée auprès de distributeurs (54,5% du CA) et par le biais de la vente directe (45,5%) ;
- prestations de services (1,5%) : développement de logiciels spécifiques, réalisation de tests de validation, prestations d'assistance, de formation, ...
- vente de licences de logiciels (1%).
La fabrication et l'assemblage des produits sont assurés par des sous-traitants.
La répartition géographique du chiffre d'affaires est la suivante : France (17,1%), Europe (33,7%), Asie (38,3%), Amériques (9%) et autres (1,9%).
Dans le cadre de notre mémoire, nous allons procéder à l'évaluation de l'entreprise Wavecom.
Il est dans un premier temps important d'analyser l'environnement de l'entreprise, ainsi que les choix stratégiques qu'elle s'est engagée à suivre.
Puis nous déterminerons le coût du capital de l'entreprise, avant d'utiliser deux méthodes d'évaluation, à savoir l'actualisation des flux et la méthode des comparables.
L'étude de ces approches nous permettra d'évaluer au mieux l'entreprise, et d'ainsi pouvoir faire une recommandation sur le titre Wavecom.
[...] Ces clients ont un fort pouvoir sur Wavecom, qui se voit contraint de leur offrir des facilités de flexibilité. En effet, le carnet de commandes (même fermes) de Wavecom à une date donnée est susceptible de recevoir d'éventuelles modifications de date ou même d'annulation qui peuvent être acceptées au regard de la relation commerciale entretenue avec le client qui souhaite annuler des commandes. La puissance de ces firmes peut s'expliquer par l'importance des produits de Wavecom dans la composition des produits finaux : composants haut de gamme qui assure la différenciation du produit pour le client vis-à-vis du consommateur final, celui-ci focalise une bonne part de ses efforts achats sur les composants. [...]
[...] Enfin cette méthode présente un caractère auto déterminant, chaque société d'un secteur étant évaluée avec le même échantillon. Pour limiter les risques liés à cette méthode, le recours à des professionnels de l'évaluation est indispensable. En effet, au-delà de la maîtrise méthodologique de cette approche, l'évaluateur doit faire des choix multiples, qui reposent avant tout sur son expérience ; cette approche se doit donc d'être systématiquement complétée par d'autres méthodes telles que le Discounted Cash Flow, et éventuellement l'approche patrimoniale. [...]
[...] La protection de cet avantage est essentiellement assurée par le dépôt de brevets, déposés à l'échelle internationale. Wavecom en possède 17 concernant les standards européens et un concernant les standards américains. Une quarantaine de brevets est en cours d'homologation. Pour rester compétitif, Wavecom doit attirer et conserver un personnel de haut niveau ayant une expertise en matière technologique et de stratégie commerciale, par des salaires élevés et des systèmes de rémunération motivants (primes à chaque nouveau brevet homologué et à la première utilisation commerciale). [...]
[...] - grande variété de normes (selon pays) - brevets, licences 1.2 / Analyse de la globalisation Le segment de la téléphonie mobile est un secteur mondial. En effet, les acteurs de la téléphonie mobile, clients de Wavecom, mettent en œuvre des stratégies à l'échelle mondiale. De ce fait on peut mettre en évidence des besoins similaires au niveau mondial, ce qui permet à Wavecom d'adopter une stratégie dans le monde entier. Ces besoins similaires concernent notamment l'exigence en terme d'innovation. [...]
[...] Puis nous déterminerons le coût du capital de l'entreprise, avant d'utiliser deux méthodes d'évaluation, à savoir l'actualisation des flux et la méthode des comparables. L'étude de ces approches nous permettra d'évaluer au mieux l'entreprise, et d'ainsi pouvoir faire une recommandation sur le titre Wavecom. L'ANALYSE STRATEGIQUE I / L'analyse de l'environnement 1.1 / Dans le cadre de notre analyse, nous avons élaboré l'analyse conjoncturelle (PESTEL) Facteurs politiques Comme toutes les grandes entreprises internationales sont présentes sur le marché chinois et vu l'émergence de sociétés nationales de plus en plus compétentes, le marché des télécommunications est extrêmement concurrentiel. [...]
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