Gouvernance d’entreprise: les cas EADS – BOEING (2003-2008)

Extraits

[...] EADS a donc besoin de s'endetter pour investir, ceci est en parfaite corrélation avec le ratio d'endettement. Pour EADS, le coût la dette est très important, son coût se situe entre et ce qui est énorme. Les actifs ne couvrent pas le coût de la dette, sauf en 2008. Ceci est probablement à la baisse des capitaux propres ayant influencé la rentabilité économique. L'effet de massue important des années 2006 et 2007 a laissé place à léger effet de levier en 2008. [...]

[...] Gouvernance d'entreprise Cas EADS BOEING Question : Quelles sont les différences existant entre les politiques financières et les performances financières des deux entreprises ? Vous analyserez et comparerez les points suivants sur la période 2003-2008 : Croissance Rentabilité Politique de financement et d'investissement Politique de dividende Performance boursière (évolution comparée des cours de la bourse) Étude comparée de la croissance BOEING Évolution du Chiffre d'affaires Le chiffre d'affaires de Boeing est en constante évolution de 2003 à 2005 avec un taux de croissance du CA aux alentours de En 2006, Boeing voit même son chiffre d'affaires augmenter de plus de et de en 2007. [...]

[...] Étude comparée de la politique de financement et d'investissement Le tableau suivant nous montre l'évolution du rapport entre les capitaux propres et la dette financière chez les deux entreprises : Ce tableau se traduit par les 2 graphes suivants : On constate qu'à la différence prêt de la valeur de la monnaie (les chiffres d'EADS sont en euros, et ceux de BOEING en dollars), nous pouvons constater que les actifs économiques sont à peu près similaires dans ces deux grandes entreprises, excepté pour la dernière année, où ceux-ci chutent chez Boeing. Pour Boeing, les investissements augmentent au fil des années, en parallèle du résultat net, avec une légère chute en 2008 pour un investissement positif. Globalement, Boeing a un cout de la dette relativement et plutôt bien maitrisé. Celui-ci est largement inférieur à la rentabilité économique nette d'impôts. Les actifs de Boeing génèrent donc assez d'argent pour faire face à ce coût, la dette diminue progressivement. [...]

[...] Logiquement, la rentabilité d'exploitation de Boeing augmente entre 2003 et 2008 et se situe à un niveau correct pour un groupe industriel, entre 5 et Bien qu'inférieures à ceux de Boeing, les résultats d'EADS progressent globalement sur la période 2003-2008. Ainsi, entre 2003 et 2008, le résultat d'exploitation augmente de et le résultat net de Néanmoins, en 2007, le groupe a enregistré des résultats négatifs à cause des retards sur le projet A380. Par ailleurs, la rentabilité d'exploitation d'EADS est généralement plus faible que celle de Boeing. [...]

[...] EADS a également connu une importante réorganisation de sa structure de direction qui a influencé le cours de l'action. N'ayant pu trouver l'historique des cours quotidiens des actions des entreprises Boeing et EADS sur la période 2003-2008, nous avons pris le cours du dernier jour des années et 2008. Nous pouvons constater que sur les trois années, le rendement de l'action en fin d'année est plus élevé légèrement pour Boeing que pour EADS. Cela signifie donc que la rémunération annuelle de l'apporteur de capitaux est meilleure chez Boeing que chez EADS. [...]