L’hypothèse d’un rachat de Maisons Tradi-Pierre par Maisons Pavisol (deux PME du secteur de la construction individuelle)

Extraits

[...] Dans ce dossier, nous allons donc faire l'hypothèse d'un rachat de Maisons Tradi-Pierre (entreprise de 16 salariés) par Maison Pavisol (Entreprise de 48 salariés). Il s'agit de deux PME non cotées en bourse. Ce dossier présentera donc une estimation de ces deux entreprises ainsi que les diverses modalités de fusion. S'agissant d'entreprises non cotées, pour l'estimation nous allons aborder la méthode de la valeur de rendement. Toutefois, ces deux PME sont des entreprises industrielles disposant de nombreux actifs. Nous prendrons aussi en compte la valeur patrimoniale de chacune des deux entreprises. [...]

[...] Or, d'après nos calculs, la valeur de Maisons Tradi-Pierre serait de (cela paraît faible mais les résultats ne sont pas bons ce qui explique ce chiffre) ce qui est inférieur au capital social de l'entreprise (51000€). Il n'y a donc pas de prime de fusion dans cette opération puisque la valeur de l'entreprise n'est pas supérieure au capital en nominal. La parité d'échange des droits sociaux Calcul de la parité d'échange des droits sociaux : 2 actions Maisons Pavisol pour 25 actions détenues chez Maison Tradi-Pierre d'après les valeurs de marché respectives. (615818/48849 = 12,6). Ainsi chaque actionnaire de Maisons Tradi-Pierre qui détient 25 titres pourra prétendre à 2 titres de Maisons Pavisol. [...]

[...] Certaines n'arrivent même plus à survivre seules et ont vu arriver la nécessité d'alliances, de rachats ou de vente de leur entreprise ou de concurrents. C'est une problématique au cœur de l'actualité c'est pourquoi j'ai décidé de choisir deux petites PME du secteur de la construction individuelle. Ce dernier est très sensible aux caprices de l'économie et de la croissance, il connaît donc aujourd'hui de nombreuses difficultés. Maisons Tradi-Pierre et Maisons Pavisol sont deux entreprises de construction individuelle implantées dans le Loiret depuis de nombreuses années. Toutefois la crise a déjà commencé à les affecter, et l'année 2009 s'annonce très difficile. [...]

[...] Sa valeur patrimoniale est de + = Maisons Tradi-Pierre Reproduisons ce calcul pour l'entreprise Maisons Tradi-Pierre. Calcul de l'actif net comptable. Actif net comptable : = Ce chiffre correspond à l'actif net corrigé car il n'y a ni plus ou moins values ni de différés de fiscalité d'actif ou de passif. Calcul du Goodwill : Le capital social est de et le bénéfice net pour l'année 2007 est de 8968 En plaçant ce capital sur des OAT 10 ans (taux dit sans risque), le gain aurait été de 1780 par an (en prenant le même taux que précédemment soit Nous obtenons ainsi un goodwill d'une valeur de 8968 1780 = 7188 D'après les comptes de l'entreprise il n'y a ni provisions ni frais d'établissements, la valeur patrimoniale de l'entreprise est donc la suivante + 7188 = 285121 2 La valeur de rendement La valeur de rendement d'une entreprise correspond aux cash flows futurs actualisés que cette entreprise va générer par son activité. [...]

[...] Nous pouvons donc calculer la valeur de rendement de l'entreprise Maisons Tradi-Pierre en conservant les hypothèses utilisées pour le calcul de la valeur de rendement de Maisons Pavisol. VR = - D'où l'estimation de la valeur de Maisons Tradi-Pierre : Valeur de Maisons Tradi-Pierre = * 285121 423637)/3 = Modalités de fusion Calcul de la prime de fusion Dans ce dossier nous sommes dans l'hypothèse ou Maisons Pavisol rachète Maisons Tradi-Pierre pour mieux faire face à la crise et avoir un éventail plus grand de clients et de fournisseurs. [...]