Groupe Peugeot, PSA, évaluation d'entreprise, 2002, analyse financière, industrie automobile, constructeur automobile français
Ce document PowerPoint de vingt-trois diapositives présente les grandes lignes permettant l'évaluation de l'entreprise (analyse financière, analyse boursière, actionnariat)
Extrait :
PSA Peugeot-Citroënest un groupe automobile européen de taille mondiale, le premier constructeur automobile français fondé par Armand Peugeot, de la famille Peugeot en 1896. Deuxième groupe automobile en Europe de l'ouest et sixième au monde. La marque Peugeot appartient au groupe PSA Peugeot Citroën qui englobe également Citroën rachetée à Michelin en 1974.
La stratégie de PSA se définit ainsi comme suit : innovation utile (centrée sur l'environnement, le confort et la sécurité), croissance des ventes (notamment grâce à l'international) et la croissance rentable (pour s'autofinancer et garder son indépendance)."
[...] Holding FFP PSA Peugeot 80% flottant FFP 16% Public Remonté de dividendes 5. La valorisation de la participation de FFP chez PSA La valeur théorique des FP de FFP 6. La valeur boursière des FP de FFP décote de la holding de 32% La décote entre la valeur théorique et boursière de FP Cette décote est due : au problème de la liquidité des titres FFP au décalage pour les actionnaires de FFP du versement des dividendes il est donc plus intéressant devenir actionnaire de Peugeot SA en achetant directement des actions Peugeot SA que de les acheter via FFP en devenant actionnaire de cette holding. [...]
[...] La politique de dividende est restrictive, la distribution de dividende vient après l'investissement. Mais ici c'est une entreprise qui récompense ses actionnaires en rachetant des actions Pour racheter ses titres, elle va utiliser la trésorerie Peugeot est moins bien valorisée que ses concurrents Une raison de la moindre valorisation est la politique financière tournée vers les fonds propres 4.La société FFP La société FFP (Foncière Financière et Participations) est une société holding qui n'a aucune activité commerciale. Elle fait partie de la famille Peugeot. [...]
[...] Caractère cyclique du secteur, la nature de l'entreprise familiale. La politique des dividendes n'est pas ponctuelle (mais c'est sur plusieurs années). [...]
[...] Rentabilité économique = Résultat d'Exploitation (après déduction IS) / capitaux investis (immobilisations + BFR) = 2,11 – 33,33) / 8,5 = 1,4 / 8,5 = Rentabilité financière = Résultat Net / CP = 1,3 / 10 = 13,2% La rentabilité économique est au-dessus de la moyenne de l'époque, mais la rentabilité des capitaux propres est moins forte que la rentabilité économique, il n'y a donc pas d'effet de levier car l'entreprise est avant tout financée par les capitaux propres. L'effet de levier crée de la valeur pour les détenteurs des fonds propres. il traduit la politique financière L'exploitation rapporte 3,6 millions d'euros en flux de trésorerie, c'est de l'argent qui est disponible pour investir ou distribuer des dividendes. [...]
[...] Le flottant est dans les 58% parce qu'il n'y a pas d'actionnaires de référence, La famille est majoritaire au conseil d'administration, l'auto détention ne fait pas partie des actionnaires de références. La société va passer de 24,2 à 26,9% du capital le pouvoir de la famille Peugeot va être renforcé. C'est donc une réduction du flottant. Les actionnaires majoritaires vont en bénéficier. 11.Si la société souhaitait reverser une partie de ses liquidités, pourquoi ne l'a-t-elle pas fait au travers d'un versement plus important de dividendes ? Valoriser certains actionnaires ciblés (ici la famille Peugeot). Une politique de dividende s'inscrit sur plusieurs années, le rachat est un évènement ponctuel. [...]
Référence bibliographique
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