Analyse du risque crédit : Lafarge

Romain F.

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Analyse du risque crédit : Lafarge

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Thèmes abordés

Analyse, risque, crédit, Lafarge, matériaux de construction, ciment

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Résumé du document

La stratégie de Lafarge :

- Recentrage vers son activité principale
.Cession de « matériaux de spécialités »
.Cession de son activité de « toiture »

- Développement dans les pays émergents
.Afrique, Amérique Latine, Europe centrale
.Acquisition d'Orascom

- Engagement dans le développement durable
.Développement de combustibles alternatifs
.Investissements et engagements fermes

[...] Analyse des marges

Les marges liées à la structure

- Le chiffre d'affaire consolidé s'est inscrit en hausse de 8,3% par rapport aux neuf premiers mois de 2007 à 14 386 M?
- La valeur ajoutée est de 4 078 M? sur les neufs premiers mois de l'année 2008 contre 3 680 M? sur même période en 2007
- Le résultat d'exploitation courant s'est inscrit en hausse de 14,2%
- Les plus-values de cession nette ont atteint 197 M? contre 165M? l'année précédente
- Les frais financiers sur l'endettement net sont passés de 388 M? en 2007 à 611 M? cette année
- Le résultat net part du Groupe s'établit fin septembre 2008 à 1 558 M? contre 647 M? sur la même période en 2007 (...)

Sommaire

I. Analyse du secteur du ciment

A. Structure du secteur
1. Présentation du secteur
2. Fondamentaux du secteur
3. Analyse concurrentielle et performances

B. Evolution du marché et faits marquants

C. Lafarge dans le monde
1. Historique
2. Activités et performances
3. La stratégie de Lafarge

II. Analyse du risque

A. Analyse des marges
1. Les marges liées à la structure de Lafarge
2. Les risques liés à l'exploitation
3. L'effet ciseau
4. Le point mort de Lafarge

B. Analyse des flux de trésorerie
1. Analyse des flux de trésorerie
2. La Capacité d'Auto Financement et le Free Cash Flow

C. Analyse du financement et de l'investissement
1. Le financement de Lafarge
2. Le Besoin en Fonds de Roulement et la variation du BFR
3. La politique d'investissement

D. Analyse de la rentabilité
1. La rentabilité économique et financière
2. L'effet de levier et ses limites
3. La rentabilité boursière

III. Le risque est-il prenable?

Conclusion: analyse SWOT

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Extraits

[...] Le secteur de Lafarge (bâtiment et matériaux de construction) à été l'un des secteurs les plus affectés par la crise économique. Le CAC 40 a perdu 46% en 6 mois, alors que le secteur de Lafarge a chuté de 52%. [...]

[...] le deuxième facteur important est l'effet sur le BFR : l'augmentation de 254% des stocks par rapport à l'année 2007 une très grande diminution des créances fournisseurs L'acquisition a lourdement affecté la situation financière de Lafarge qui doit faire face à la hausse du cout de sa dette. En 2008, Lafarge se présente avec une structure financière très fragile. Elle s'est financé en moyenne 16% plus cher qu'en 2007. Cette augmentation du cout moyen pondéré du capital a été sanctionné lourdement voir excessivement par les investisseurs (chute du titre de 67% depuis le début de l'année). La structure financière de l'entreprise est donc très fragile et ne laisse aucune marge de manœuvre. [...]

[...] Broyage du clinker avec du gypse 6. Obtention du ciment Schéma de production Le marché mondial du ciment représente plus de 2 milliards de tonnes Croissance annuelle de de la consommation de ciment est réalisée dans les marchés en croissance (marchés émergents) 1 tonne de ciment coûte environ sortie de l'usine La production est vendue dans un rayon de 150 km au maximum du site de production Au-delà de 100 km, le coût s'apprécie de 50% Au-delà de 200km, l'approvisionnement en ciment n'est plus rentable Nécessité d'implantations locales Grands projets de génie civil Constructions résidentielles et commerciales Rénovations Bétonniers Grossistes Groupes cimentiers Constructeurs Particuliers, Maçons, Entrepreneurs Barrières à l'entrée fortes Investissement représentant 3ans de CA Industrie capitalistique Secteur peu concentré Indice HH entre 0,05 et 0,17 Demande boostée par les pays émergeants, principalement la Chine Chine consomme 44% - Inde Forte demande pour les jeux olympique 2008 2020 Chine devrait consommer la 50% de la production mondiale. [...]

[...] Schéma de production: 1. Extraction de la matière première (calcaire et argile) 2. Concassage 3. Broyage 4. Cuisson et obtention du clinker 5. [...]

[...] Structure du secteur 1. Présentation du secteur 2. Fondamentaux du secteur 3. Analyse concurrentielle et performances B. Evolution du marché et faits marquants C. [...]

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