L'affaire ENRON

Extraits

[...] Les acteurs internes Les administrateurs Le contexte : les obligations légales L'obligation d'obéissance, de loyauté et de prudence Vérifier la véracité des déclarations Les recommandations du comité : « adopter un comportement approprié, posséder les compétences adéquates, y consacrer du temps et toute son attention » en 2000. A. Les acteurs internes Les administrateurs Le non respect des obligations fiduciaires : La pratique d'une comptabilité à haut risque La tolérance sur les conflits d'intérêts L'absence de publicité Le manque de contrôle des rémunérations A. Les acteurs internes Les administrateurs Le manque d'indépendance : John Mendelssohn John Wakeham W. Gramm B. [...]

[...] Les transactions sur actifs Réévaluation artificielle  profits comptables Valeur d'une partie des droits du réseau : 33 millions $ Vente à LJM2 pour 100 millions $  Profit de 67 millions $ Réévaluation de tout le réseau B. Les transactions sur actifs La réalisation de CA fictif : Revenue = montant des transactions effectuées sur Enron on line Revenue = Expense  neutre comptablement CA 1999 * 1,5 = CA milliards $  100 milliards $ Normalement CA = commissions CA fictif B. [...]

[...] Crise californienne et chute d'Enron D. Crise californienne et chute d'Enron Crise californienne 2000/2001 : faillites des utilities Effet de ciseau entre les prix de gros et de détail Accusations de manipulations des cours Début des interrogations sur Enron II. Les manipulations comptables Introduction 2 grands types de pratiques comptables Le périmètre de consolidation Transactions sur éléments d'actifs Pratiques liées Objectif : comptes favorables (pour actionnaires, investisseurs) A. Le périmètre de consolidation Présentation des comptes consolidés Choix du périmètre de consolidation Calcul des ratios d'endettement et solvabilité Transfert d'actifs et dettes à des entités tierce : les SPEs (Special purpose entities) SPE Sociétés crées pour répondre à un objet limité, avec des activités et une durée de vie réduites, et conçues pour le bénéfice d'une entreprise unique. [...]

[...] L'entreprise Enron A. Le secteur électrique américain Emiettement du système Plusieurs types d'entreprises présentes La concurrence entraîne la course à la taille Fragmentation en 1935 : loi PUHCA Régulation étatique, protection contre le monopole Libéralisation en 1978 : loi PURPA 1992 : Energy Act Impose l'accès réglementé des tiers au réseau 1985 : fusion entre Houston Natural Gas et Internorth Activité initiale : transport de gaz Avec la libéralisation, transport inter-étatique de gaz et d'électricité Acteur majeur dans le négoce de gaz naturel B. [...]

[...] Création d'Enron C. Développement d'Enron Stratégie de développement d'Enron 1990 : engagement de A.Fastow et J.Skilling Juin 1994 : développement de l'activité de trading A partir de 1997 : Stratégie d'investissements: PGE, Azurix Implantation sur le marché des produits dérivés : le « dérivé climatique » Diversification vers l'ensemble des risques liés aux matières premières et aux productions intensives en énergie C. Développement d'Enron Stratégie de développement d'Enron En 1999 : Cession des activités exploitation - production d'hydrocarbures Novembre : création d' Enron On Line Lobbying très fort, soutien des autorités de régulation C. [...]