Comptabilité créative et scandales financiers

Extraits

[...] En conséquence, le management d'Enron parvenait à maintenir un coût du capital satisfaisant l'objectif central des actionnaires : MAXIMISATION: Net Operating Profit After Tax (NOPAT) Weighted Average Cost of Capital (WACC) Il s'agit donc de minimiser le WACC, sachant que : WACC = x Ke + x Kd Où: E = Equity (Capitaux Propres) D = Debt (Dette) Ke = Coût des Capitaux Propres Kd = Coût de la dette Le coût de la dette dépend du risque évalué par la banque. Ce risque repose principalement sur la solvabilité de l'entreprise. Plus celle-ci est endettée, plus il y a risque de défaut de remboursement, plus les frais financiers sont élevés. Ainsi, en dissimulant une grande partie de sa dette dans les SPEs, Enron réduisait son risque réel aux yeux des prêteurs et obtenait des taux favorables. Par la même, le cours de l'action Enron pouvait atteindre des sommets : $55 au début de l'année 2001. [...]

[...] Skilling ont tiré profit de l'asymétrie d'information entre eux et le reste des actionnaires. Les deux complices en manipulation comptable ont gagné respectivement $101,3 et $353,7. Millions en exerçant leurs stocks options alors que le cours de l'action était en pleine ascension. Ces évènements confirment le caractère à double tranchant détaillé en première partie de la rémunération des cadres dirigeants par les stocks options. Un conseil d'administration peu vigilant Le conseil d'administration d'Enron était essentiellement constitué de membres extérieurs à l'entreprise. [...]

[...] Quatrièmement, le conseil n'a pas veillé à ce que les engagements hors bilan conséquents d'Enron soient communiqués aux actionnaires et autres parties prenantes de la firme. Cinquièmement, le conseil a accordé des rémunérations excessives aux dirigeants d'Enron et n'a pas supervisé correctement la ligne de crédit personnelle de Kenneth Lay, financée par l'entreprise. Sixièmement, le conseil d'administration ne s'est pas montré d'une indépendance totale en raison de certains de ses liens financiers avec Enron. Il n'a pas également su assurer l'indépendance du commissaire aux comptes Arthur Andersen en laissant ce dernier également réaliser des missions de conseil et d'audit interne. [...]

[...] La responsabilité des analystes financiers avait également été mise en cause lors du scandale Enron. En effet, la banque Merrill Lynch avait été condamnée à une amende de $100 millions suite aux poursuites de nombreux investisseurs : Henry Blodget, un de ses analystes les plus réputés avait été pris à recommander l'action Enron à la vente alors qu'il exprimait une opinion diamétralement opposée en interne (Julie Joly, 2002). La profession d'analyste financier a été fortement mise à mal suite à ces deux scandales du début des années 2000. [...]

[...] L'opération se révélait alors doublement gagnante pour Enron. Autres manipulations Enron avait également recours à d'autres manipulations comptables, notamment en terme de reconnaissance du résultat. Une enquête du Financial Times révéla que le chiffre d'affaires relatif aux contrats long terme prépayé étaient comptabilisés dès l'année de signature de ces derniers et non au pro rata des livraisons. Une autre manipulation du chiffre d'affaires consistait à comptabiliser en chiffre d'affaires la totalité du montant des transactions réalisées par la filiale de trading sur internet Enron Online au lieu de ne faire apparaître que le montant de la commission facturée. [...]