Le groupe l'Oréal, né en 1909 d'une petite entreprise familiale, s'est développé jusqu'à son introduction en Bourse le 8 octobre 1963. Détenu par la famille Bettencourt à hauteur de 27,5 % et par Nestlé pour 26,4%, le groupe est maintenant un des composants de l'indice CAC 40.
Leader mondial du secteur de la cosmétique, l'Oréal possède un portefeuille de marques très diversifié et est présent sur l'ensemble des circuits de distribution. L'offre du groupe est extrêmement large puisque toutes les branches du secteur de la cosmétique sont représentées dans son portefeuille : des produits de haut de gamme aux produits de la grande distribution en passant par les produits professionnels et les produits dermato-cosmétologiques. Ceci permet au groupe d'être présent tant sur des produits courants que sur les produits à fort potentiel de développement.
Le marché de la cosmétologie est un marché à fort potentiel de croissance du fait de l'augmentation permanente du nombre de consommateurs potentiels, mais est aussi marqué par une concurrence accrue.
Dans le cadre de notre dossier, nous allons tout d'abord présenter le secteur et l'entreprise que nous avons choisis.
Puis, nous énoncerons les méthodes possibles pour évaluer un plan d'Employee Stock Option au regard de la norme IFRS 2, ainsi que le choix pros dans le cadre de notre évaluation.
Pour finir, nous analyserons l'Employee Stock Option du groupe et les hypothèses posées pour nous permettre d'évaluer le plan, ainsi que la méthodologie que nous avons suivie.
[...] II / Les activités de base du groupe L'Oréal Le groupe L'Oréal développe, fabrique et commercialise des produits de beauté. Les produits fabriqués par le groupe sont de deux types : - produits cosmétiques tels que les produits de soin du cheveu, de maquillage, de coloration, de soins de la peau et parfums. La production des cosmétiques représente 98,7% du chiffre d'affaires du groupe. - produits dermatologiques et pharmaceutiques. Leur fabrication représente du chiffre d'affaires total. Cette activité de fabrication est assurée au travers des laboratoires Galderma détenus en parité avec le groupe Nestlé. [...]
[...] Récemment, Lindsay Owen-Jones, le patron de L'Oréal a mis en place un rééquilibrage capitalistique. La famille Bettencourt (héritier Schueller) et Nestlé, les deux principaux actionnaires du groupe, ont mis fin à un accord vieux de trente ans, qui expirait au printemps, et ont donc redéfini leurs participations. Dorénavant, la famille Bettencourt contrôlera en direct 27,5% du capital et 28,6% des droits de vote, alors que Nestlé en possèdera également directement 26,4% pour 27,5% des droits de vote. Auparavant, la première détenait 51% et le second 49% de Gesparal, la holding qui contrôlait 53,8% du groupe de cosmétique. [...]
[...] Présentation du secteur et de l'entreprise I. Présentation du groupe L'OREAL 1.1 Création de l'entreprise - 1907 : Eugène Schueller, chimiste français, met au point une formule qui permet de teindre les cheveux ; il commercialise cette teinture chez les coiffeurs parisiens. - 1909 : création de la Société Française de Teintures Inoffensives pour Cheveux qui deviendra plus tard L'Oréal - 1912 : exportation des produits en Hollande, Autriche, Italie (quelques années plus tard, viennent s'ajouter les Etats-Unis, l'Amérique du Sud, l'Extrême orient et la Russie). [...]
[...] Le cours de l'option est égal à la valeur actuelle au taux sans risque des valeurs finales de l'option. La méthode montre essentiellement le mouvement du cours des actions avec le temps et par conséquent du prix d'option en considérant les mouvements ; on a donc : un mouvement haut : un mouvement vers le bas : on note p la probabilité : Un arbre peut être dessiné pour illustrer les travaux ci-dessus : Soit S le cours d'action aujourd'hui ; après avoir trouvé la valeur des actions à chaque nœud, nous pourrons calculer la valeur de l'option. [...]
[...] Nous allons donc supposer que chaque année (à partir de la 6ème) des bénéficiaires de ce plan vont exercer leur droit d'achat quelque soit le cours de l'action L'Oréal car ils quittent le groupe Hypothèse 2 : exercice anticipé des options détenues car le prix d'exercice est inférieur au cours du sous-jacent Dans ce cas certains bénéficiaires ne veulent plus attendre et pensent sans doute que dans le futur ils n'auront pas de meilleure espérance de gain. Pour évaluer le nombre de personnes concernées par cette hypothèse, nous allons nous baser sur un tableau récapitulant l'ensemble des plans de stock options entre 1995 et 2001. [...]
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