Comptabilité, gestion d'actifs, Oddo Asset Management, placements en valeurs mobilières, loi MAF, segmentation stratégique, investisseurs institutionnels, particuliers, OPCVM, obligation, SICAV
Les sociétés de gestion d'actifs ont pour activité de gérer pour compte de tiers disposant d'un patrimoine, des placements en valeurs mobilières. Cette activité est devenue de plus en plus complexe, risquée et coûteuse :
- complexe, parce que les produits à disposition des gérants se sont multipliés, et parce que les techniques d'arbitrage et de couverture synthétique, l'apparition de montages structurés ont généré de nouvelles sources de risque ;
- risquée, parce qu'un gérant se doit aujourd'hui d'observer le monde. Les différents marchés sont trop interconnectés pour qu'une crise sur quelque marché que ce soit n'affecte pas l'ensemble des marchés ;
- coûteuse, parce que la Gestion d'Actifs demande des techniciens de formation supérieure : analystes financiers, économistes, ingénieurs financiers ; et nécessite un matériel informatique très perfectionné : bases de données en temps réel sur les principaux marchés du globe, logiciels sophistiqués de pricing et d'évaluation de portefeuilles, outils de calcul des risques, etc.
En conséquence, la gestion d'actifs est devenue une affaire de professionnels, qui gèrent pour le compte d'une clientèle tierce extrêmement diversifiée. Afin de favoriser le rapprochement au sein d'une structure unique des activités d'organismes de placement collectif et de la gestion individualisée sous mandat, il est recommandé de filialiser les activités de gestion pour compte de tiers. Les institutionnels s'interrogent donc sur l'opportunité d'extérioriser tout ou partie de leur gestion d'actifs. Ce sont en particulier les structures de petite et moyenne dimension qui retiennent cette solution.
Pour cela, se positionner dans ce domaine est devenu en France une option stratégique majeure : aux côtés des banques, acteurs traditionnels de ce métier, apparaissent des entités spécialisées, plus enclines à la stratégie de niche. En outre, les principaux groupes d'assurance filialisent leur pôle financier pour se positionner sur le créneau de la gestion pour compte de tiers. La gestion d'actifs est un service. Les compétences nécessaires qui différencieraient les différents segments stratégiques concernent donc les adaptations faites du service en fonction de chaque type de client.
La segmentation stratégique qui s'impose sur le marché de la gestion d'actifs est donc une segmentation en fonction de la clientèle. Il convient alors de déterminer quels sont les différents groupes homogènes au sein de la clientèle qui peuvent être mis en évidence, et qui demandent chacun des compétences spécifiques.
Oddo Asset Management est une filiale du groupe Oddo Pinatton qui compte aujourd'hui parmi les premières entreprises d'investissement de France. Le groupe Oddo Pinatton est une entreprise familiale dont les origines remontent à Camille Gautier qui exerçait le métier d'agent de change en 1849. En 1971, Bernard Oddo, lui-même agent de change, transforme la société en Société en Commandite par Actions. Plus tard, en 1987, la société prendra le statut de Société de Bourse puis celui d'Entreprise d'Investissement en 1996.
En janvier 2000, le rapprochement entre les groupes Oddo et Pinatton a fait du nouveau groupe la première entreprise d'investissement française avec un effectif de 500 personnes dont 40 analystes et une gestion de près de 8 000 millions d'euros. Le nouveau groupe dispose en outre de 150 millions d'euros de fonds propres.
Détenue à 100% par le groupe Oddo Pinatton, Oddo AM est la société du groupe en charge de la gestion collective. Autrement dit, Oddo AM propose une gamme d'OPCVM (organismes de placement en valeurs mobilières), actions et taux, à ses clients et se propose d'obtenir, en collaboration avec eux, le couple risque-rentabilité le plus proche de leurs souhaits.
[...] Dans le cadre de sa stratégie, la société a opté pour une organisation plate -peu de niveaux hiérarchiques qui donne à la société beaucoup de souplesse dans la prise de décision. Par ailleurs, le fonctionnement de Oddo AM s'appuie sur deux pôles : le pôle actions et le pôle obligations Les analystes sont ainsi regroupés par domaines de spécialité ce qui favorise le travail d'équipe. ( Problématique retenue Dans un environnement caractérisé par une concentration accrue de ses acteurs, comment Oddo Asset Management tente-t-il aujourd'hui de s'imposer sur le marché ? Sur quelles compétences l'entreprise s'appuie-t-elle pour asseoir sa notoriété dans le secteur ? [...]
[...] On attribue à cette force 3/5. Le pouvoir de négociation des clients : il est important si l'on tient compte du fait que tous les produits sont similaires et que les acteurs sur le marché sont nombreux. Les institutionnels sont souvent très concentrés, et ont alors un fort pouvoir de négociation. Cependant, sur le segment des particuliers, la clientèle est atomisée. On attribue à cette force la note de 3/5. Remarque : Nous n'avons pas étudié ici le pouvoir de négociation des fournisseurs étant donné que chaque société crée elle-même ses produits. [...]
[...] Enfin, les actions restent le meilleur placement sur le long terme. Bien que la volatilité des actions soit supérieure à celle des obligations, l'investisseur en actions sera toujours gagnant sur longue période. Analyse de la concurrence : les acteurs sur le marché Parmi les acteurs sur le marché de la Gestion d'Actifs, on considère qu'il existe trois grandes catégories : Les Acteurs du secteur ( Les banques traditionnelles - Les grands réseaux domestiques Ce sont le Crédit Lyonnais, la BNP (un acteur Grand Public fusionné avec la Banque d'Affaires Paribas),la Société Générale, mais aussi le Crédit Mutuel et le réseau Banques Populaires (ces deux derniers ont modifié leur positionnement après avoir respectivement acquis le Groupe CIC et effectué un rapprochement avec Natexis), puis le Crédit Agricole Indosuez (encore deux entités rapprochées dont l'une est avant tout un acteur grand public tandis que l'autre pratiquait plutôt une gestion pour compte d'Institutionnels). [...]
[...] Dans le cadre de la gestion de patrimoine, qui est le mode le plus couramment utilisé pour la clientèle institutionnelle, la SGP reçoit mandat de son client pour effectuer des opérations à partir d'un compte de titres et d'un compte espèces rattaché, ouvert auprès d'un teneur de comptes conservateur. Celui-ci peut être la filiale bancaire du groupe auquel appartient la SGP, mais une SGP peut, sans problème réglementaire, choisir une autre banque, voire gérer des comptes ouverts dans les livres de plusieurs établissements. Les SGP pratiquent l'activité de gestion à titre principal. La loi MAF a néanmoins prévu d'autoriser d'autres prestataires, qui auparavant géraient des portefeuilles sous mandat, à continuer de fournir ce service à titre accessoire, toujours sous contrôle de la COB. [...]
[...] Le comité actions qui réunit l'équipe actions et son responsable. La prise de décision Les décisions portant sur les aspects de fonctionnement de la société tels que le recrutement sont prises par le Directoire. Le Directoire se réunit toutes les semaines, afin de débattre de ces différents points avec le Président du Conseil de Surveillance. Les décisions d'investissement sont, quant à elles, prises au cours des trois comités mentionnés précédemment. Les gérants qui assistent à ces comités mettent alors en commun leurs points de vue selon leur domaine de spécialité. [...]
Référence bibliographique
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