Nous sommes un groupe de six jeunes diplômés de l'EM Lyon et maintenant associés dans un cabinet spécialisé en gestion de patrimoine de la région lyonnaise. Notre cabinet, en pleine ascension du fait de notre ambition et de notre dynamisme, se voit confier le patrimoine d'un jeune étudiant de l'EM tout juste hérité à la suite du décès d'un grand-oncle très éloigné.
Ce jeune étudiant nous confie son patrimoine. C'est avec un grand plaisir mais aussi avec un sens du devoir et de solidarité (EM Lyon oblige) que nous acceptons.
Notre mission consistera à faire d'abord une brève analyse des décisions qui ont pu être prises dans le passé avant de nous attarder à notre stratégie quant à la gestion de ce patrimoine. Nous dresserons ensuite le profil de risque de notre client pour faire état de nos projets d'investissements et d'utilisation de cet héritage, autrement dit nous énoncerons la politique de placement. Enfin, nous procéderons à la réorganisation du portefeuille afin que celui-ci soit en cohérence avec le profil dressé.
[...] LES ACTIONS Nous proposons une réorganisation importante du portefeuille d'actions. En effet, selon notre approche générale conciliant les différentes contraintes imposées par notre client (investissement immobilier, dépenses à court terme et ses objectifs de placement à long terme visant à obtenir une performance élevée, il nous semble nécessaire d'avoir un profil de placement offensif sur la partie du portefeuille allouée aux actions, tout en ayant une grande cohérence dans le choix de celles-ci. Concrètement, la méthode de sélection des titres du nouveau portefeuille d'actions est fondée sur une quadruple analyse (deux analyses ex-ante et deux analyses ex-post). [...]
[...] Notre portefeuille devra donc tendre vers une assez forte allocation sur de petites capitalisations. Néanmoins, pour conserver un profil de risque soutenable et limiter le risque d'une chute brutale du portefeuille, nous ajouterons deux objectifs : o Conserver une proportion de grosses capitalisations non négligeable et avoir également un certain nombre de capitalisations moyennes pour limiter les risques de plus petites capitalisations o Maximiser la diversification des risques entre les différentes petites capitalisations sélectionnées : celles-ci auront individuellement une allocation plus faible que les allocations des grosses capitalisations. [...]
[...] Pour couvrir sur une plus longue période, il serait indispensable de faire plusieurs roll-overs des futures, ce qui nécessiterait un suivi des positions que ne souhaite pas faire notre client (sans parler du fait qu'un tel roll-over de futures est complexe à mettre en œuvre pou couvrir efficacement et précisément une hausse des taux ) Dès lors, nous liquidons cette position et nous utilisons les gains ainsi obtenus pour compenser les pertes des positions prises sur le MONEP et réinvestir le reliquat. Les positions monep Les positions MONEP de notre portefeuille (Ratio Bear Put Spread sur PPR) ne nous semblent pas intéressantes non plus, étant donné que la position combinée vise à une légère baisse de l'action, sans pour autant couvrir contre une chute de celle-ci. [...]
[...] Le remboursement d'annuités constantes, si cela rajoute une contrainte durant tout l'horizon de placement, est en partie compensé par les loyers perçus, et les nouvelles obligations achetées. Il était aussi prévu qu'au-delà de ses deux dernières années d'études (après 2009), notre client pourrait payer une partie de l'annuité avec son salaire qu'il percevra de son travail, ce qui valide le bien-fondé de cette stratégie d'investissement. Voici le résumé du crédit immobilier dans le tableau ci-dessous : LES OBLIGATIONS Nous avons vendu presque toutes les obligations anciennes détenues car elles ne correspondaient pas à notre horizon de placement : seule une partie des obligations Cofidis dont la maturité est en 2008 sera ainsi conservée (28 obligations sur 59). [...]
[...] De plus, sa diversification pays est plus importante qu'elle n'y paraît : plus de 48% du CA est réalisé à l'étranger. Son rating S&P est excellent et cohérent avec son statut de société semi-publique : AAA/Stable/A-1+. OAT5%01-11 LES ACTIONS Nous nous attelons dans cette partie à une analyse de l'évolution des actions du portefeuille sur le long terme, afin de réorganiser le portefeuille dans l'optique d'un placement de long terme de 10 ans. Les graphes représentent les évolutions comparées des valeurs des actions et du SBF120, faute de disposer d'une comparaison payante avec le SBF250. [...]
Référence bibliographique
Source fiable, format APALecture en ligne
avec notre liseuse dédiée !Contenu vérifié
par notre comité de lecture
