Les critères de la décision d'investissement

Extraits

[...] Formulation avec : DR le délai de récupération recherché min la fonction minimum : on recherche la valeur de n la plus petite possible telle que le deuxième terme de la parenthèse soit satisfait Ft le flux de liquidité de la période t TRR le taux de rendement requis Limites Le délai de récupération néglige les flux postérieurs à la date de récupération : on perd de l'information. Il n'est ni une mesure de valeur ni une mesure de rendement. Il n'existe aucune méthode rationnelle de détermination d'un seuil maximum au-delà duquel le projet devrait être rejeté. CE CRITÈRE NE DOIT JAMAIS ÊTRE UTILISÉ SEUL. [...]

[...] Formulation avec : I0 flux d'investissement Ft le flux généré par l'investissement à la période t TRR le taux de rendement requis sur l'investissement n la durée de vie économique de l'investissement Décision Lorsque la VAN est positive ou nulle, l'investissement doit être réalisé, car : On récupère la mise initiale en rémunérant les ressources ; On augmente la valeur de l'entreprise d'un montant égal à la VAN. Dans le cas contraire, on ne réalisera pas l'investissement sauf contrainte non financière. Limites La grande difficulté est d'estimer correctement les flux et le taux de rendement requis. En situation de rationnement de capital, il peut être utile de prendre en compte la taille du projet et la vitesse de retour à la liquidité. Lors de projets exclusifs de durée différente (remplacement de machine, etc.), on devrait prendre en compte la durée du projet. [...]

[...] Valeur actuelle des flux apportés par le projet relativement à la dépense d'investissement nécessaire. Permet de prendre en compte les tailles relatives de projets dans le cas de rationnement de ressources. Formulation avec : I0 flux d'investissement Ft le flux généré par l'investissement à la période t TRR le taux de rendement requis sur l'investissement n la durée de vie économique de l'investissement Limites Si c'est le projet de plus petite taille qui est choisi, il faut pouvoir investir le différentiel de ressources de fac¸ on à obtenir une VAN supplémentaire qui assure une VAN totale égale à la VAN du plus grand projet. [...]

[...] L'utilisation du TRI est alors à proscrire. Le TRI est un taux de rendement actuariel : il suppose le réinvestissement des flux à ce même taux pour obtenir un rendement vrai égal à celui-ci. Le TRI donne un taux, et non un accroissement de valeur : il est impossible de combiner les TRIs de plusieurs projets pour obtenir un « TRI global » (contrairement à la VAN). Le délai de récupération Le délai de récupération Il consiste à mesurer en combien de temps de flux futurs accumulés, on récupère la ressource investie. [...]