Les Politiques de Financement de l'Entreprise

Extraits

[...] La flexibilité financière Le choix d'une source de financement ne s'apprécie pas uniquement à un moment donné, mais dans le temps. En effet, un choix pris aujourd'hui peut réduire l'éventail des possibilités pour un autre choix de financement à faire demain. Ainsi, s'endetter aujourd'hui contribue à réduire la capacité d'endettement de l'entreprise dans le futur où un investissement important sera à réaliser. Si la capacité d'endettement est saturée, l'entreprise n'aura pas alors d'autres choix que de se financer par capitaux propres. [...]

[...] Les principaux types de politiques de dividendes Le taux de distribution moyen en France pour les entreprises cotées, est à peu près du tiers du résultat. On distingue le plus souvent trois grands types de politiques de dividendes Le premier type peut être dénommé politique résiduelle dans la mesure où le dividende est déterminé de façon résiduelle. L'entreprise évalue ses possibilités de financement, en y intégrant l'endettement compte tenu d'un ratio d'endettement cible puis retranche les projets d'investissement rentables. Le niveau du dividende dépend du solde disponible Le second type de politique consiste à respecter un taux de distribution : dividende/résultat, constant ; 3. [...]

[...] Le prix de remboursement à l'échéance est de 1050 DH. Quel est le taux actuariel ? En utilisant l'interpolation linéaire, on trouve le taux interne de rentabilité qui est de Ce taux représente la rentabilité de l'opération pour l'investisseur en ignorant l'incidence de la fiscalité personnelle et les coûts de transaction Les modalités d'amortissement On rencontre souvent les trois modalités d'amortissement suivantes : L'amortissement par annuités constantes : il s'agit de la forme d'amortissement la plus utilisée. La société émettrice verse annuellement un montant constant, égal à la somme des intérêts et du remboursement en capital. [...]

[...] Quel que soit le mode de financement, les investissements doivent rapporter le coût du capital. En s'autofinançant, l'entreprise réduit la part des dettes dans sa structure financière, d'où un coût de la dette plus faible. Cette économie se rajoute, dans un monde en équilibre, à la rentabilité normalement dégagée par l'investissement financé par autofinancement, soit le coût du capital, pour correspondre à la rentabilité exigée par l'actionnaire. De la même façon, un investissement financé par un nouvel endettement doit rapporter non le coût de l'endettement, mais le coût du capital, soit plus que le coût de la dette. [...]

[...] On trouve deux types de financements par caisse : la facilité de caisse et le découvert qu'il est bien difficile à différencier. La facilité de caisse La facilité de caisse est essentiellement destinée à faire face aux décalages de très courte durée même si sa durée est de plusieurs jours et s'il y a reconduction de l'opération, sa caractéristique principale est la brièveté. Le montant maximum autorisé par la banque dépendra essentiellement de l'activité de l'entreprise. Le crédit par caisse ne porte pas en lui même son dénouement. [...]