Comment les crises financières impactent-elles les stratégies d'épargne des particuliers ? Sont-elles génératrices d'opportunités ?

Extraits

[...] Crise Financière & Stratégie d'épargne des particuliers 1. L'exposition grandissante des particuliers aux marchés financiers & le développement de la gestion pour compte de tiers Le développement de multiples plateformes de distribution permet aujourd'hui aux particuliers d'investir sur les marchés en direct, principalement en action en produit dérivés. Le marché obligataire reste, en effet, encore difficilement accessible pour les particuliers. Le développement de ces plateformes a par ailleurs largement contribué à l'essor de la gestion pour compte de tiers, scindée, rappelons le, entre gestion sous mandat (institutionnelle) et gestion collective (particuliers). [...]

[...] D'une part, par une diminution de la rémunération des obligations souveraines du fait de la préférence des investisseurs pour des actifs surs et liquides. D'autre part par une augmentation du risque de défaut et une perte de confiance généralisée concernant même les émetteurs les mieux notés. Pour analyser la rentabilité des obligations d'entreprises investment grade comparée aux obligations d'État, il faut prendre en considération les taux de défaut implicites induits par les spreads actuels, en partant du principe que ces derniers trouvent leur justification uniquement dans les taux de défaut futurs, et en tenant compte d'un certain taux de recouvrement. [...]

[...] Conclusion Les crises financières ont donc un impact indéniable sur les stratégies d'épargne des particuliers. Néanmoins, même si certaines classes d'actifs demeurent des valeurs refuges en toutes circonstances, à l'image des obligations d'Etat, les stratégies d'investissement à adopter ne peuvent se généraliser et diffèrent selon la spécificité de chaque crise. La crise financière actuelle caractérisée par une baisse significative des marchés boursiers et une volatilité élevée a pour conséquence d'engendrer une augmentation de l'aversion au risque des investisseurs générant une fuite vers la qualité et la liquidité. [...]

[...] Le risque de défaut élevé est donc compensé par cette perspective de rendement attrayante, encore faut il que le particulier accepte de prendre les risques qui y sont associés. Ces risques semblent néanmoins être survalorisés par le marché qui anticipe un taux de défaut extrême. Le taux de défaut sur les douze derniers mois des emprunteurs Européens de faible qualité se trouve aux alentour de fin 2008 - début 2009, contre 23% au pire de la crise Internet (cf. Graphique). [...]

[...] La crise financière actuelle regorge ainsi d'opportunités sur le marché obligataire. En effet, le risque de défaut étant élevé dans ce contexte incertain, les spreads de crédit ont récemment atteint des niveaux extrêmement élevés. Cette hausse des rendements obligataires apparait alors attrayant sur le marché des obligations corporate investment grade mais l'est d'autant plus sur celui de la dette spéculative high yield les taux de défaut pris en compte par le marché intégrant des anticipations extrêmement pessimiste. Le segment high yield propose donc actuellement des rendements attractifs, encore faut il accepter de prendre un risque dans un contexte ou rien n'encourage à le faire. [...]