Analyse comparée, impact, crise économique, investissement classique, investissement socialement responsable, performances
L'Investissement Socialement Responsable (ISR) est méconnu en France aujourd'hui et pour ceux qui connaissent le concept il apparaît très souvent comme récent. Or, c'est un concept très ancien puisqu'il trouve ses sources dans des textes fondateurs comme la Bible ou le Coran par exemple. Dans le courant du XVIIème siècle, le fondateur du méthodisme (doctrine influente aux Etats-Unis), John Wesley, considère que c'est un des enseignements fondamentaux du Nouveau Testament. En 1905 Max Weber s'intéresse également au sujet et donne des fondements théoriques supplémentaires dans L'éthique protestante et l'esprit capitaliste. L'investissement socialement responsable va connaître un grand essor dans les années soixante avec le développement des fonds de pension américains qui veulent intégrer des critères éthiques dans leurs choix de placements. La création du Pax World Fund aux Etats-Unis en 1971 marque une étape importante dans l'histoire de l'ISR, ce fond excluait les entreprises ayant une implication dans la guerre du Vietnam (données historiques d'après Postel-Vinay dans Actualité des fonds éthiques en 2001, document du ministère de l'économie des finances et de l'industrie). Le Domini 400 Social Index (DSI 400) est le premier indice socialement responsable créé. Il est composé de valeurs de 400 entreprises triées selon des critères sociaux et environnementaux. La création de cet indice a permis de comparer beaucoup plus aisément les performances financières de l'ISR aux investissements dits « classiques », représenté par les célèbres indices boursiers comme le S&P 500 (...)
[...] Les 400 entreprises faisant parti de cet indice se répartissent sur des secteurs d'activités très variés. Le Dow Jones Sustainability World Index[15] Le DJSI World s'inscrit dans la longue liste des indices Dow Jones, il a été créé en 1999. A la différence des trois indices précédemment présentés le DJSI World ne prend pas seulement en compte des entreprises américaines dans sa composition, mais des acteurs du monde entier. La sélection des entreprises pour constituer l'indice se fait à partir des 2500 plus grandes entreprises du monde. [...]
[...] De son côté, le DJSI ne procède pas par exclusion mais par screening positif c'est-à-dire qu'il inclut les meilleures entreprises de chaque secteur en termes du respect de la bonne gouvernance, de critères sociaux et environnementaux. L'intégration ou non d'une entreprise dans un indice s'appuie également sur les notations de KLD Research and Analysis Inc qui note les entreprises selon l'importance des critères suivants : gouvernance d'entreprise, diversité, relations entre employés, environnement, droits de l'homme, alcool, armes à feu, jeu d'argent, industrie militaire, le nucléaire et le tabac. Les entreprises du DSI 400 ont généralement des notes meilleures que celles du S&P 500 (cf. annexe 1 et 2). [...]
[...] Pour autant, après une définition brève du concept, l'investissement socialement responsable semble ne pas laisser les Français indifférents puisque 26% des sondés pense qu'il est plus durable que l'investissement classique et qu'il serait une alternative possible à la crise et au système financier actuel. Ce type d'investissement semble convaincre une partie significative de l'échantillon mais lorsque l'on évoque une possibilité réelle d'investissement personnel sur des actions d'entreprises éthiques l'attentisme est de règle puisque seulement des sondés déclarent qu'ils investiront un jour dans l'ISR. La suite de cette partie concerne des tris croisés sur deux questions concernant la bourse d'un côté et l'investissement socialement responsable de l'autre. [...]
[...] (2003), Corporate social and financial performance: A meta-analysis Organization Studies, pp.403-441. Source : Demystifying Responsible Investment (2007), A joint report by The Asset Management Working Group of the United Nations Environment Programme Finance Initiative and Mercer. Le Moskowitz prize est la seule grande récompense reconnaissant les recherches quantitatives sur l'investissement socialement responsable. Ce prix a été lancé en 1996 par le forum pour l'investissement responsable. Toutes les données statistiques sont issues du Baromètre Epargne La Banque Postale/Les Echos, rapport paru dans Les Echos le 7 avril 2009. [...]
[...] Il reste maintenant à comparer les performances entre le DSI et le Dow Jones Industrial Average. Comme on peut le constater à première vue sur le graphique, les correspondances entre les fluctuations sont très fortes puisque le coefficient de corrélation entre les deux séries de performances est de 0.97 sur la période. On a une fois de plus une corrélation très importante et proche de la valeur maximale. Pour autant, les variations ne sont pas tout à fait identiques sur les quinze mois. [...]
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