La crise des subprimes - publié le 19/06/2009

Extraits

[...] Dans notre deuxième chapitre, nous reviendrons brièvement sur la crise des subprimes en évoquant le cas Lehman Brother. Une crise de grande ampleur ayant comme origine une mauvaise évaluation du risque : Avant la crise, entre 2001 et 2007, l'économie mondiale était bien portante : les marchés financiers étaient dans l'ensemble en croissance régulière. Du fait de cet environnement macroéconomique très favorable, caractérisé par une baisse de l'inflation (pétrole mis à part), le marché ainsi que la plupart des agents économiques ont cru que le risque macroéconomique n'existait plus. [...]

[...] Les banques ont accordé des crédits subprimes, pour que les ménages puissent avoir accès à la propriété. Alors que jusqu'à présent, l'accès aux crédits était très limité aux Etats-Unis, car les ménages, pour beaucoup, n'avaient pas de garanties suffisantes en terme de revenu ou d'emploi stable. Suite à la baisse des taux directeurs, les banques ont octroyé de plus en plus de prêts hypothécaires aux ménages, qui étaient plus adaptés à leurs besoins, cependant l'analyse du risque de défaut était quasi inexistante. [...]

[...] Ce manque de transparence a rapidement été à l'origine d'une crise de confiance sur les marchés. Puisque des titres adossés à des subprimes pouvaient se retrouver un peu partout, les agents économiques étaient incapables de savoir avec certitude s'ils détenaient des les bons ou des mauvais actifs. De ce fait, leur aversion au risque à fortement diminué, et dans le doute ils ont préféré s'abstenir en ce détournant de tout titres financiers adossés à des actifs immobiliers. Par conséquent, les règles prudentielles imposant aux banques d'enregistrer les actifs à la valeur actuelle de marché et non plus au coût historique, les banques ont du enregistrer immédiatement une perte de valeur. [...]

[...] Alors que la confiance des marchés et des ménages est au plus bas, le président de la FED de l'époque, Alan Greenspan décide de baisser le niveau des taux d'intérêts à un niveau historique, près de dans le but de relancer l'économie. Au vu de la croissance régulière des prix de l'immobilier, les banques américaines vont créer les subprimes crédits immobiliers à taux fixe très bas, autour de les deux ou trois premières années, puis variable pouvant aller jusq'à 8 ou 9%. Comment ces crédits subprimes ont-ils été à l'origine d'une crise systémique ? Comment les subprimes ont-ils causé la faillite d'une banque d'investissement de grande ampleur : Lehman Brother ? [...]

[...] Les crédits subprimes sont comme on l'a vu une spécificité américaine, mais comment se fait-il que la crise des subprimes s'est diffusée dans le monde entier ? Depuis les années 1980, on constate une désintermédiation entre la sphère bancaire et la sphère financière, de plus, les marchés financiers se sont, tout comme les autres marchés, globalisés. Par conséquent, les échanges étant mondiaux, les titres américains adossés aux subprimes se sont retrouvés un peu partout dans le monde, ce qui explique la diffusion de la crise en dehors du territoire américains. [...]