L'efficience du marché

Extraits

[...] A titre d'exemple , on peut citer la connaissance à l'avance du lancement d'une opération d'offre publique d'achat ou d'une modification des taux (directeur) d'un Etat. En fait, la possession d'une information avant l'annonce publique et son utilisation en bourse ne permet pas de gagner l'argent. En revanche, elle peut conduire tout droit en prison. L'utilisation d'information privilégié est considérées comme délits d'initié qui est en fait interdit sur tous les marchés car elle rompt avec le principe d'équité des investisseurs. [...]

[...] Il s'agit d'un indicateur d'appréciation du titre. Plus le titre est apprécié par le marché, plus le PER est élevé et donc il a une rentabilité plus importante que les titres dont le PER est faible. Le Book to market ratio c'est le rapport existant entre la valeur comptable de la firme et le valeur de marché de ses capitaux propres. Plus le marché valorise le titre par rapport à sa valeur comptable, plus la rentabilité observée de ce titre est faible. [...]

[...] Après avoir défini la notion d'efficience, la présentation du modèle général de marché efficient semble nécessaire. Modèle général de marché efficient : Il s'agit d'un schéma de fonctionnement des marchés financiers. Comme tous les modèles, le départ est constitué par des hypothèses simplificatrices d'où l'on peut déduire, par des enchaînements logiques, un certain nombre de conséquences permettant de mieux comprendre la réalité ou de prendre de meilleures décisions. l'hypothèse de départ : Vitesse et degré d'incorporation de l'information nouvelle dans le cours des actions. [...]

[...] Ainsi la méthode des filtres est une méthode ancienne dont les conséquences ont été soulignées lors du krach d'octobre 1987. cette méthode consiste à acheter systématiquement un actif présélectionné lorsque le prix de l'actif augmente de ou plus et de le revendre lorsque le cours baisse de plus de x%. la valeur du filtre, est déterminée au début du processus par l'investisseur. La génération des ordres d'achat et de vente peut être facilement programmée sur un ordinateur et automatisée. La méthode de filtres a été très longtemps couramment utilisée sur les marchés financiers, même si elle est tombée en désuétude. [...]

[...] Des résultats similaires ont été obtenus en France par Grar (1994) sur la période 1977-1990. dans leur étude, Fama, Fisher, Jensen et Roll avait émis l'hypothèse que les divisions d'actions pouvaient être interprétées par les investisseurs comme le signal d'une augmentation des dividendes futurs des firmes, ce qui implique à son tour que les dirigeants qui prennent une telle décision signalent que leur entreprise pourra dégager de façon permanente des profits supérieurs. En divisant l'échantillon en deux sociétés dont le split s'était accompagné d'un accroissement du dividende supérieur à la moyenne de celui de l'ensemble des actions du NYSE de l'échantillon total) et les autres –FFJR obtiennent les figures 2.5 et 2.6 ci-dessus. [...]