Il y a cinquante ans, le mot "Hedge funds" était alors totalement inconnu. 15 ans après l'apparition du premier fond alternatif, le mot "hedge funds" est né. Depuis ce jour, cette industrie ne cesse de croitre, elle est devenue un phénomène de mode dont tout le monde parle. Les hedge funds intriguent, impressionnent, séduisent et rendent sceptique: tout un tas d'émotions en un seul mot. Un véritable ascenseur émotionnel de la sphère financière!
C'est un réel sujet à polémiques, certains les considèrent comme un don du ciel et d'autres les diabolisent et les accusent de délinquants financiers ou encore d'OVNI de la finance.
Etant complètement décorrélée du marché, la gestion alternative s'est avérée être un outil révolutionnaire pour réaliser des gains en toute circonstance en utilisant des modes de gestion innovants, et en ayant à son actif des experts en la matière. Elle a été révélée lors de la récession économique mondiale à l'an 2000, pendant que les cours d'effondraient, les hedge funds eux réalisaient des rendements phénoménaux.
Néanmoins, ce rêve peut se transformer en cauchemar: les risques liés aux hedge funds sont tout aussi impressionnants que leurs gains. Contrairement aux gérants des fonds traditionnels, les gérants des hedge funds bénéficient d'une grande liberté réglementaire quant à la mise en œuvre de leurs stratégies d'investissement. Or, cette quasi-absence de régulation peut provoquer des dysfonctionnements au niveau du marché financier et susciter la panique auprès des esprits. Le choc LTCM a été la principale source de l'appel à la régulation à cause des dégâts conséquents sur la stabilité du système financier qui s'en est suivi. La question qui se pose est: faut-il réglementer les hedge funds? Sachant qu'une réglementation trop stricte peut entraver leurs activités, quelle forme de régulation serait la plus adéquate pour un concept qui ose et qui vise la surperformance?
Pour répondre à cette problématique, le premier chapitre aura pour vocation de nous familiariser avec le monde des hedge funds, il s'agit dans un premier temps d'analyser leur expansion d'un point de vue historique, puis en termes d'outils de gestion et de domiciliation et enfin de sa distinction avec la gestion traditionnelle.
La deuxième partie aura pour objet d'expliciter les stratégies d'investissements ainsi que les risques encourus par les différents acteurs de l'industrie. En clôturant le chapitre avec la débâcle LTCM qui introduira la partie centrale du mémoire où la réglementation sera traitée et où seront citées les faillites et les solutions proposées pour y remédier.
[...] Il sera donc difficile pour un gérant de réaliser des performances supérieures au marché sans risque sur de longues périodes. Cette théorie justifie bien les stratégies de la gestion traditionnelle avec un portefeuille diversifié de valeur sure. Mais une autre théorie montre qu'il existe des bulles d'inefficience qui peuvent être exploitées avec des risques mesurés pour une performance élevée. Alfred Winslow Jones s'intéresse à cette deuxième théorie en 1949 en créant son propre fonds, il prend des positions acheteur et vendeur de manière à rehausser les rendements et diminuer le risque d'exposition sur le marché, la vente à découvert pour se prémunir contre la chute des marchés et l'effet de levier pour augmenter les rendements des titres, l'instauration. [...]
[...] Carol Loumis utilisa le terme de hedge fund car il caractérisait bien la stratégie d'investissement pour limiter le risque du marché. Suite à cet article, le nombre des hedge funds a augmenté à la fin des années 60, selon la Securities and Exchange Commission, il y avait 40 fonds gérant 2Md de $ en 68. Mais la situation se dégrada dans les années 70 suite à la baisse des marchés (en 74) en 79, l'ensemble des actifs sous gestion s'élevait à 25 millions de L'industrie des hedge funds fait un rebond et se focalise sur les fonds macro qui se différencient des autres stratégies d'investissements par le fait que les fonds prennent des positions quant à l'évolution future générale de mouvements économiques globaux. [...]
[...] Or, cette quasi-absence de régulation peut provoquer des dysfonctionnements au niveau du marché financier et susciter la panique auprès des esprits. Le choc LTCM a été la principale source de l'appel à la régulation à cause des dégâts conséquents sur la stabilité du système financier qui s'en est suivi. La question qui se pose est: faut-il réglementer les hedge funds? Sachant qu'une réglementation trop stricte peut entraver leurs activités, quelle forme de régulation serait la plus adéquate pour un concept qui ose et qui vise la surperformance? [...]
[...] Par exemple, un gérant qui possède $10M et en emprunte 30 crée un levier de 4 :1. Il peut être créé de différentes façons, le moyen le plus simple est l'emprunt, ou également par l'intermédiaire de produits dérivés comme des futures qui permettent une exposition sans utilisation de liquidités, par le recours à la vente à découvert ou des opérations de repurchase agreement[4]. Le levier offre une liquidité supplémentaire au gérant et leur permet un rendement additionnel supérieur au coût de la liquidité et de démultiplier les gains lors de stratégie d'arbitrage. [...]
[...] En revanche, elle devient de moins en moins attrayante de par son succès. En effet, les opportunités à saisir ont tendance à diminuer, car le nombre de fonds utilisant cette stratégie est important. b. Les stratégies événementielles (event driven): Dans ce cadre, les gestionnaires qui recourent à ce type de stratégie cherchent à tirer profit d'événements précis de la vie d'une entreprise, comme par exemple, des recapitalisations, des réorganisations pour cause de faillite, des fusions et des acquisitions, des restructurations ou encore des introductions en bourse. [...]
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