Les mesures de risque : application à l'assurance vie

Extraits

[...] M Maturité : La maturité d'un titre financier est l'espace de temps qui sépare aujourd'hui de la date d'échéance finale de ce titre, date à laquelle il disparaîtra définitivement. O Obligation : C'est un titre de créance négociable représentatif d'une fraction d'un emprunt émis par une entreprise, une entité du secteur public ou l'Etat. En tant que créancier d'une entreprise, le porteur d'une obligation ne court pas le risque industriel de celle-ci puisque sa rémunération est contractuelle. Il sera remboursé avant les actionnaires en cas de faillite de l'entreprise. En contrepartie, il ne bénéficie pas des droits sociaux liés à l'action. [...]

[...] Il s'exprime comme suit : Avec: Y = rendement à la maturité exprimé en % ; R = le taux du coupon ; P = le prix de l'obligation ; M = le temps (exprimé en années) restant jusqu'à la date de l'option de vente ou d'achat ; CF = capital final ; Il existe aussi plusieurs variantes du rendement à l'option de vente ou d'achat. Nous avons le rendement à maturité, le rendement à la durée de vie moyenne. La seule composante qui varie dans ces cas est le temps M qui va soit jusqu'à l'échéance de l'obligation ou jusqu'à sa durée de vie moyenne. Nous calculerons le rendement à l'option de vente et d'achat car il prête mieux au contexte de notre étude. [...]

[...] b : paramètre de position. Ainsi la VaR s'exprime comme suit : 1. La Méthode risk-metric : C'est une méthode paramétrique fondée sur l'hypothèse de normalité de la distribution des pertes et profits. La VaR dans ce cas est obtenue en remplaçant dans l'équation le a et respectivement, par la moyenne et l'écart-type de la loi normale. Bien que le calcul soit aisé les hypothèses théoriques de cette méthode sont assez contraignantes et dans la majorité des temps non plausibles. [...]

[...] La VaR est une mesure du quantile d'une distribution de la variable économique à un niveau de confiance donné. De ce fait, elle ignore toutes les informations concernant la queue de la distribution sous-jacente (le risque de queue). Ainsi, si la distribution empirique présente un potentiel élevé des grandes pertes au-delà du niveau de confiance, la VaR pourrait être une mesure de risque inappropriée. Il est bien connu que les modèles VaR ne fonctionnent pas sous le stress du marché. [...]

[...] Ceci permet de présenter un quasi produit d'épargne, doté des avantages fiscaux de l'assurance. Avance : technique qui permet au détenteur d'un contrat d'assurance vie de retirer temporairement une partie des sommes épargnées sans mettre un terme au contrat = prêt avec intérêt. C Cotisation : Somme payée par l'assuré en contrepartie des garanties accordées par l'assureur. Coupon : Il correspond au montant de rémunération (intérêts) versé à intervalles réguliers aux porteurs d'obligations. Le versement des coupons peut être plus ou moins espacé dans le temps et les intérêts ne sont parfois versés qu'au moment du remboursement de l'emprunt après avoir été capitalisés. [...]