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Il est toujours plus facile de se rendre compte des erreurs qui ont été commises quand la conjoncture est défavorable. Dans une période d'euphorie où les entreprises réalisent d'importants profits, où la majorité des acteurs du marché financier réalisent majoritairement des plus-values il est plus difficile de critiquer. Au contraire, lorsque la situation devient critique et les différentes bulles spéculatives créées éclatent et se répandent à toute l'économie il faut trouver des coupables, et chercher des explications.
Depuis 1929, jusqu'à aujourd'hui l'économie mondiale a connu de nombreuses phases tantôt euphoriques tantôt catastrophiques. Si aujourd'hui, l'économie mondiale est plongée dans un profond marasme ce n'est que la suite logique de la dernière phase euphorique des marchés entre 2006 et 2008. Cette crise, même si elle semble un peu plus profonde que les précédentes, n'est ni la première et loin d'être la dernière. En fait, le capitalisme et la finance de marché ont créé un cycle qui au fil du temps a fait naître des périodes où il faut constamment corriger les imperfections soit à la hausse ou soit à la baisse. La volatilité constante des marchés ne trouvera donc jamais un équilibre. Ces périodes de crise sont certes cycliques mais présentent des caractéristiques et des origines différentes rendant chacune d'elles unique.
La crise actuelle est peut-être plus sévère que les précédentes de par ces conséquences mais elle n'en reste pas moins cyclique. L'originalité de celle-ci provient de différents facteurs qui l'ont rendue plus dévastatrice comme le contexte d'extrême mondialisation, la crise immobilière, les faillites comme celle de Lehman Brothers, les licenciements massifs, la récession et la volatilité démesurée des devises… Cette crise a d'abord été financière et s'est ensuite étendue à toute l'économie.
Cependant, ces crises permettent de repenser partiellement le système, non pas de le changer, mais de corriger certaines imperfections, faire le tri, nettoyer l'économie des entreprises en difficultés, mais aussi de pouvoir se réadapter aux nouvelles tendances. Une chose est certaine ce qui survivront à cette récession en ressortiront plus fort. D'ailleurs, la citation « ce qui ne vous tue pas vous rend plus fort » n'a jamais été aussi empruntée qu'aujourd'hui.
Le sujet choisi n'abordera que brièvement cette crise car il serait à mes yeux dommage de se concentrer sur un sujet qui deviendra obsolète dès la prochaine phase. En revanche, ce travail va aborder en profondeur un des acteurs majeurs du système financier mondial, un acteur finalement méconnu par certains mais dont l'importance est sous-estimée. Cet acteur ou plutôt ces acteurs sont devenus des décideurs, mais des décideurs de l'ombre dont le nom évoque souvent une connotation négative : les Hedge Funds. Dans un contexte tel, des coupables doivent être mis sur le devant de la scène, les fonds alternatifs ont été désignés comme tels à tort ou à raison. De nombreuses critiques sont émises à leur encontre comme leur immoralité, leur absence de transparence, la remise en question de leurs régulations, etc.Aujourd'hui les gouvernements souhaitent un changement dans cette gestion et que les Hedge Funds deviennent tout simplement ce qu'ils ne sont pas.
[...] On imagine donc que les actions des hedge funds sur les marchés ne sont pas sans conséquence. Il faut prendre en compte que les hedge funds pour la plupart mettent en place un management très actif favorisant les entrées et sorties sur certains titres ce qui rend leur poids plus considérable. Les de transactions que représentent les fonds alternatifs seraient en réalité beaucoup plus importants. Leur management est si actif et par conséquent peut rapidement entraîner une désorganisation totale des marchés et accentuer les bulles spéculatives ou tout simplement accompagner les marchés dans le chaos. [...]
[...] Cependant, lorsque cette stratégie est utilisée dans la finance de marché elle est considérée comme une stratégie très agressive et pour certains assimilée à faire un prêt à un joueur de casino (même si les probabilités seront largement en faveur du spéculateur si sa connaissance du marché est suffisante). Les hedge funds s'en sont servis massivement pour leurs stratégies : est bien connu que les différents hedge funds utilisent tous l'effet de levier à différent niveau de façon à augmenter leur alpha[10] . [...]
[...] Event driven - Cette classe regroupe les stratégies qui cherchent à profiter des événements relatifs au cycle de vie de l'entreprise comme la faillite, les fusions-acquisitions ou l'augmentation de capital. Les gérants de fonds se positionnent sur des sous-jacents en estimant le résultat de ces événements sur les entreprises concernées. Il est crucial ici pour le manager d'anticiper grâce à une connaissance approfondie du secteur ou de l'industrie et ainsi d'être capable de mesurer la probabilité qu'un tel événement se produise. [...]
[...] Les gérants de hedge funds sont en fait des personnes qui ont acquis des connaissances suffisantes des marchés pour pouvoir créer une activité très lucrative et en faire bénéficier certains investisseurs. On ne peut pas reprocher à ces gérants de profiter des imperfections du marché pour générer des profits. En fait, avant même de pouvoir porter le moindre jugement sur ces fonds spéculatifs il faut remettre en cause tout le système financier à savoir le comportement des différents acteurs, et en premier lieu les banques puis la régulation des marchés financiers en général car si les hedge funds existent c'est parce que le contexte leur a permis d'exister - Au cœur d'une stratégie : Merger arbitrage Pour comprendre les différents aspects de la gestion alternative et fournir une réponse au manque de liquidité, de transparence il est intéressant d'étudier en détail une stratégie. [...]
[...] A mon sens ces définitions sont assez proches et complémentaires mais elles évoluent constamment. Si en 1963 la revue Banque définissait pour la première fois les stratégies de Jones consistant à des achats et ventes simultanées comme l' achat de titre au comptant puis vente à terme ou achat de titre à terme puis vente au comptant quand, pour la même valeur et à la même séance de bourse, les cours du comptant sont différents de ceux du terme Cette définition a introduit la notion de fonds d'arbitrage pour parler de Hedge Funds. [...]
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