La gestion alternative, apparue dans les années 1940, est aujourd'hui véritablement en plein essor. Sa popularité n'a pourtant pas toujours fait l'unanimité.
Le premier Hedge Fund connu fut celui créé par Alfred Winslow Jones en 1949. En effet A.W. Jones, alors journaliste, décide à la suite d'un article qu'il a écrit sur les méthodes de prévision et de gestion de portefeuille, de créer lui-même un fonds d'investissement inédit: La société est organisée en partenariat afin de ne pas être soumis aux textes de la SEC. De plus, convaincu par sa technique de gestion, W. Jones décide d'y investir ses propres économies.
L'objectif de ce fonds était de neutraliser les risques de marché. Jones a pour cela utilisé de nouvelles techniques telles l'investissement dans des produits dérivés, la vente à découvert et l'effet de levier afin de garantir son capital, de neutraliser l'exposition du portefeuille aux mouvements de marché et enregistrer ainsi une performance absolue.
[...] Partie 1 : Le concept de Hedge Funds Présentation La gestion alternative couvre plusieurs domaines allant des HF au Private Equity. Les investisseurs alternatifs complètent leur portefeuille par des actifs alternatifs dans un double objectif : - Obtenir un couple rendement/risque plus élevé - Obtenir un portefeuille efficient grâce à la décorrélation de cette classe d'actifs par rapport aux actifs traditionnels. La gestion alternative s'oppose donc aux autres types de gestion traditionnelle (d'où son nom) Hedge Funds, définition Un hedge fund se spécialise généralement dans une stratégie alternative précise, c'est pourquoi il en existe autant de sortes que de stratégies alternatives. [...]
[...] Grace à l'étude des principales stratégies alternatives, nous avons pu comprendre comment les HF pouvaient surperformer le marché en période de hausse comme de baisse. III- Les compétences des gérants de Hedge Funds L'un des avantages de la gestion alternative est de permettre aux gérants de pouvoir jouer sur plusieurs marchés, plusieurs devises, plusieurs types d'instruments avec plusieurs techniques de gestion. Cela nécessite de grandes compétences de gestion et d'investissement de la part des gérants car il leur faut maîtriser les outils qui sot mis à leur disposition par le marché. [...]
[...] Nous pouvons par ailleurs détailler certaines méthodes : - Le biais long : le gérant utilise des positions longues et des positions courtes mais garde une exposition d'au moins sur le marché. - Le biais court : le gérant adopte une position baissière sur le marché mais uniquement sur des valeurs qu'il estime surévaluées. - L'exposition neutre (Equity market neutral) : le gérant tente de neutraliser les risques de marchés grâce a des positions long et short de même taille. [...]
[...] Mais si l'on considère certains éléments de l'univers des HF, ces incentive fees ne sont pas si démesurés que cela et trouvent une certaine légitimité. Ils existent plusieurs arguments légitimant le montant des incentive fees versés aux gérants de HF. Les rendements nets comptent Les rendements nets auraient plus d'importance que les rendements bruts puisque l'utilité d'un placement provient de ces rendements nets et non des bruts. Mais ce qui compte encore plus ce sont les rendements corrigés du risque. [...]
[...] Convertible arbitrage Il s'agit d'un arbitrage sur obligations convertibles en actions. Ces instruments tiennent de l'action, de l'obligation et de l'option et sont considérées comme des produits hybride. Cette stratégie consiste à miser sur la différence observée entre le prix auquel une obligation convertible donne le droit d'acquérir l'action sous-jacente et le prix réel de l'action. Cela revient donc à isoler l'option call sur l'actif sous-jacent afin de profiter d'une inefficience dans l'évaluation de la volatilité de cette option par rapport à la volatilité réelle du sous-jacent. [...]
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