Investisseurs institutionnels, 2009, compagnies d'assurances, placements collectifs, banques, Hedge Funds, fonds de pension, fonds activistes, crise financière, groupe Accor, Colony Capital, Eurazeo, actionnaires, rémunération, conseil d'administration
La naissance des investisseurs institutionnels est le fruit de l'histoire des mutations des systèmes économiques. Ils sont nés lors du G5 et ont connu un développement rapide mais non global. Principalement présents dans les pays anglo-saxons jusque dans une période récente, ils se sont étendus mondialement dans une période plus récente. Ils sont devenus aujourd'hui, à la vue des articles de journaux et des études menées récemment, des acteurs essentiels du monde économique contemporain. Il est intéressant ici d'opposer des ouvrages et auteurs qui ont plus de cinq ans à des articles de journaux spécialisés en économie comme les Echos, La Tribune, Le Monde ou en encore Alternatives Economiques. Nous nous sommes aussi servis d'articles provenant d'ouvrages plus généralistes afin de pouvoir apprécier des points de vue différents suivant les auteurs, les courants de pensée ou encore leur appartenance politique.
Grâce à leurs investissements, ils ont su s'imposer comme les principaux investisseurs dans de nombreuses entreprises tant françaises qu'internationales. Le niveau de leur actionnariat a changé au cours du temps. Les études réalisées avant les années 2000 montraient que les participations de ces investisseurs restaient minoritaires, souvent inférieures à 10% du capital. A la vue de nos lectures nous pouvons donc dire que cette part a radicalement changé puisqu'un grand nombre d'entreprises voit près de 20% de leur capital détenu par un investisseur institutionnel.
Cette modification a eu de fortes conséquences. Même si tous les investisseurs ne souhaitent pas participer activement aux décisions stratégiques, la grande majorité intervient dans les entreprises. Ce changement est l'une des variables fortes de la période récente. Elle peut être nuancée suivant les pays et les cadres législatifs qui diffèrent que l'on soit en France ou en Allemagne par exemple. La montée des fonds de pension peut différer selon les pays. En France par exemple, nous avons assisté à une forte montée due principalement à deux facteurs.
[...] En général, une société propice à l'investissement possède un revenu de cash flow récurrent, a la capacité de fixer ses prix de vente et sa valorisation est sous-estimée. Sont généralement exclu les entreprises de type cyclique, afin d'avoir une marge de manœuvre plus importante sur les résultats des sociétés intégrées. Les fonds analysent avec précisions le marché : l'offre, la demande, la concurrence. Les investisseurs font souvent appel à des sociétés de consulting extérieures afin de mieux cibler et de mieux connaître le secteur. [...]
[...] En France les investisseurs institutionnels détenaient l'équivalent de 130% du PIB en l'an 2000. En 2007, cela représentait 171%, ce qui correspond à milliards $ d'actifs financiers diversifiés. Nous avons donc cherché à comprendre comment les zinzins investissent dans les sociétés françaises et comment ces derniers peuvent-ils avoir une influence sur la gouvernance et sur le pilotage stratégique des entreprises. Il s'agit désormais de comprendre, dans quelles mesures les investisseurs institutionnels sont présents dans le capital d'un groupe du CAC 40 comme ACCOR, mais également d'évaluer les conséquences de ces participations sur le pilotage et la gouvernance d'une entreprise ayant récemment enregistré un résultat économique en forte baisse par rapport aux exercices précédents. [...]
[...] Il est intéressant ici d'opposer des ouvrages et auteurs qui ont plus de cinq ans à des articles de journaux spécialisés en économie comme les Echos, La Tribune, Le Monde ou en encore Alternatives Economiques. Nous nous sommes aussi servis d'articles provenant d'ouvrages plus généralistes afin de pouvoir apprécier des points de vue différents suivant les auteurs, les courants de pensée ou encore leur appartenance politique. L'apport de ces lectures nous a permis de nous conforter dans notre choix de problématique, mais aussi de pouvoir affiner celle-ci. Les investisseurs institutionnels sont un sujet vaste pour lequel nous avons décidé de cibler certains aspects. [...]
[...] et Lavigne S., (2001), Investisseurs institutionnels et gouvernance sur le marché financier français Revue d'Economie Financière, Vol.63, p.91-105. Boutillier M., Labye A., Lagoutte C., Levy N. et OheixV., (2002), Financement et gouvernement des entreprise : Exception et convergences européennes Revue d'Economie Politique juillet- août, p.499-544 Brabet Julienne, La main visible des investisseurs institutionnels Hirigoyen Gérard, (1997), «Stratégie et Finance: approche pour la création de valeur», Encyclopédie de Gestion, Paris, Economica, 2e édition. Pansard Fabrice, Risques et tendances n 3 http://www.amf- france.org Plihon D., (1999), Les investisseurs institutionnels, nouveaux acteurs de la finance internationale in `Crise mondiale et marchés financiers', Documentation française, n°289, janvier- février. [...]
[...] Certains membres du groupe qui ont eu des entretiens de stage au sein de cette entreprise ont donc essayé de tourner leur entretien au sein du service consolidation de manière à pouvoir ressentir l'aspect interne. En plus de cela, nous avons pu nous entretenir avec une personne qui a travaillé il y a 6 mois pour ce groupe. Les informations récoltées sur ce point sont maigres concernant les chiffres, mais riches si l'on considère l'avis interne d'une entreprise. Nous essayerons de nous servir de ces données pour expliquer comment sont perçus les investisseurs institutionnels au sein d'une entreprise. Une analyse plus chiffrée va donc faire suite. [...]
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