Gestion du risque de taux, choix de portefeuille, le Crédit Foncier, Monaco, taux d'intérêt, modélisation, management, CFM, comité ALM
Puisque l'activité primaire de la banque est l'intermédiation entre des emprunteurs et des prêteurs, son coeur de métier est la transformation de dépôts qu'elle collecte en emprunts qu'elle distribue. Ce processus génère une marge d'intérêt nette au compte de résultat mais engendre des risques financiers au bilan. En effet, les différences entre actifs et passifs au niveau de la maturité (court terme vs. long terme), du taux d'intérêt (taux certain vs. incertain), et de la devise (domestique vs. étrangère) provoquent respectivement un risque de liquidité, un risque de taux d'intérêt et un risque de change.
[...] Mais, avant il est nécessaire de présenter l'établissement et ses méthodes actuelles de gestion de risque de taux d'intérêt Présentation Nous présentons rapidement la banque et les départements qui gèrent le risque de taux d'intérêt, c'est-à-dire la trésorerie et le comité ALM. Nous utilisons des données trimestrielles depuis 2006 seulement du fait du manque de disponibilité et expliquons brièvement les hypothèses et procédures internes du fait de la confidentialité CFM Le Crédit Foncier de Monaco (CFM) est une filiale de Calyon, qui est la banque d'investissement du Crédit Agricole. [...]
[...] La valeur actuelle nette des capitaux propres qui est la différence entre la valeur actuarielle des actifs et la valeur actuarielle des dettes représente la valeur de marché des capitaux propres ou la valeur actuelle des futures marges. V = VA VL = ( 1.10 ) Il y a une relation inverse entre la valeur et les taux: quand les taux montent, la valeur diminue et réciproquement. Par conséquent, la hausse des taux engendre la dépréciation des actifs et la baisse des taux l'appréciation des dettes. [...]
[...] Le vecteur unitaire est noté u et sa transposée ut. utXi = K & xi = avec utxi = 1 ( 4.1 ) Xt = (PLL, PSL, POR, GTI = STI+PTI, GSD = SSD+PSD, PLD, GTD = STD+PTD) ( 4.2 ) SA + PA = -SL - PL ( 4.3 ) PA = PLL + PSL + POR + PTI & PL = PLD + PSD + PTD ( 4.4 ) Le taux incertain somme du taux espéré et d'un terme d'erreur suit une distribution asymétrique et leptokurtique parce son coefficient de symétrie est différent de zéro et son kurtosis est supérieur à trois. [...]
[...] Afin de respecter l'International Accounting Standards 39 (IAS 39) sur les instruments financiers, qui impose de faire des tests prospectifs et rétrospectifs, le gestionnaire sous couvre. Le gap résiduel (C.f. Annexe détermine la sensibilité de la marge d'intérêt nette aux variations de taux d'intérêt; elle est égale à du gap pondéré par un facteur Adaptation Nous adaptons le modèle à la structure et aux contraintes du bilan à la fin de l'année 2007. [...]
[...] Même si les devises principales sont l'euro et le dollar américain, le CFM collecte d'autres devises comme le Yen, le Franc Suisse ou la Livre Sterling mais également des monnaies exotiques. Le gestionnaire du risque fait face à un risque de change (C.f. Annexe 2 - qu'il gère grâce à des swaps de change mais seulement pour des montants réguliers et significatifs. Par exemple, à la fin de l'année des ressources étaient en Euro et 25% en US dollar, mais 70% des actifs étaient en Euro et 20% en US dollar. Le gap entre les maturités engendre un risque de liquidité (C.f. Annexe 2 - B). [...]
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