Le rôle de l'analyse technique dans la gestion de portefeuille

Résumé du document

Dans les années 50-60, la partie progressive de la société boursière a remarqué que le prix de tel ou tel actif financier ne varie pas d'une manière désordonnée, mais est soumise à des lois précises. Presque partout, les traders ont commencé à noter les prix dans une grille et essayer d'analyser les graphiques obtenus. C'est ainsi que débuta une nouvelle ère de la bourse : l'ère de l'analyse technique.

L'outil de cette analyse est le graphique, sa langue - les statistiques. Pour résumer, l'analyse technique est une analyse statistique et mathématique des cotations précédentes avec prévision des prix à venir. Celle-ci est complémentaire à l'analyse fondamentale qui s'attache à une vision plus macroéconomique et microéconomique dans ses prévisions. L'analyse technique est l'étude des graphiques afin d'anticiper les tendances futures sur les prix. Celle-ci a pour objectif de fournir des signaux permettant de déterminer la tendance du marché et à définir si les cours d'un marché sont en phase de continuation ou d'inversion de tendance. Il est important de noter que l'analyse technique n'est pas une science exacte, elle se rapproche d'une science humaine dans le sens où elle a pour but de comprendre la psychologie des investisseurs. L'analyse technique repose sur un phénomène d'imitation et sur l'observation de tendances cycliques. En effet, les mêmes erreurs se répètent toujours, les bulles spéculatives et les krachs montrent bien la présence de ces cycles. L'analyse de marché connaît depuis quelques années une montée en puissance, elle est actuellement utilisée par une large majorité des investisseurs, notamment par les investisseurs institutionnels (fonds de pension, hedge funds...) ce qui montre bien sa place incontestable dans le trading moderne.

L'analyse technique est une approche empirique des marchés, née de l'observation des historiques de cours. L'analyse technique a mis en évidence l'importance de la dimension psychologique dans le processus de formation des cours. En effet, la composante psychologique des intervenants fait que les marchés ne sont pas efficients en permanence. En outre, l'investisseur n'est pas toujours rationnel. Il ne réagit pas toujours en fonction de ses propres convictions, mais en fonction de ce qu'il croit que les autres investisseurs vont faire. Il agira donc en fonction du climat général qui règne sur le marché. En effet, l'objectif d'un investisseur n'est pas d'avoir raison ou tort, mais plutôt de connaitre ce que la masse va faire.
C'est elle qui déterminera le climat et le sens du marché. Ce phénomène d'anticipation peut donner lieu à des comportements mimétiques et explique la création des bulles financières. On parlera d'anticipation auto réalisatrice.

Les investisseurs prennent des décisions d'achat ou de vente sur le marché. Ils sont en situation d'incertitude quant à la probable réalisation de leurs anticipations. Chaque intervenant réagit de manière différente et possède sa propre vision du marché. En situation de « stress », il pourra être amené à se comporter de manière irrationnelle. L'investisseur sera alors guidé par ses propres émotions et interviendra en conséquence sur le marché. Certains comportements types peuvent être identifiés : entêtement, remords, refus de perdre la face, le pessimisme, euphorie, prudence…
Ces comportements types, qui se reproduisent de manière récurrente dans le temps, se retrouvent à l'échelle globale du marché. L'analyse technique s'est attachée à les identifier et à les classer au sein de configurations techniques. Ainsi, l'analyse technique s'applique exclusivement à des titres liquides, qui font l'objet de beaucoup d'échange. En effet, les facteurs psychologiques sont difficilement interprétables pour les valeurs qui n'ont pas suffisamment de liquidité.