Stock-options, grandes entreprises, efficacité, instrument financier, bénéficiaires, sociétés, levée d'option, attribution, actionnaires
Les stock-options qui sont cette forme de rémunération qu'ont trouvée les actionnaires de sociétés depuis les années 1980, pour faire converger les intérêts de ses cadres dirigeants vers les leurs, en intéressant les premiers à la valeur boursière de l'entreprise ; se retrouvent très critiquées par bon nombre d'élus dont certains en sont à prôner la suppression.
L'objectif principal de ce mémoire est d'appréhender l'impact de la rémunération par stock-options sur les objectifs de performance des entreprises cotées d'une part, objectifs qui consistent essentiellement à l'augmentation de la valeur des titres. Aux vues des polémiques sur les stock-options, le second objectif de ce travail sera d'étudier les conséquences, sur les entreprises, de l'adoption des objectifs de performances actuels.
Afin de mener à bien notre analyse, nous nous sommes basés sur les diverses études effectuées par des chercheurs tels que Jensen et Meckling (1976) sur la théorie de l'agence, Hall et Liebman qui ont travaillé sur la relation entre l'octroi de stock-options aux dirigeants et l'augmentation de la valeur des cours. Aussi nous sommes imprégnés de toute l'actualité autour des stock-options, qui est sujet à débat à l'heure actuelle.
Il résulte de ce travail, une relation positive entre les stock-options en faveur des dirigeants et la réalisation de leur objectif de performance qui consiste en l'augmentation de la valeur des titres. Nous relevons par contre des conséquences négatives sur la pérennité des grandes entreprises suite à l'utilisation des stock-options pour atteindre les objectifs de performance actuellement adoptés dans les grandes entreprises.
[...] Option d'achat Dans le cas présent, la société a acquis ses propres titres préalablement sur le marché pour les revendre à ses bénéficiaires, donc les a acquis avant la période d'ouverture de l'option Alors l'ouverture de l'option ne désigne plus le jour où les options sont consenties mais le jour où les bénéficiaires ont la possibilité de lever leurs options24. Toutefois les options devront être offertes dans un délai d'un an après le rachat des actions par la société. Conditions de levée de l'option Une fois que les options sont consenties aux les bénéficiaires, ceux-ci ne pourront plus se dessaisir de leurs options, on dit que ces droits sont indéfiniment incessibles lorsque l'option a été levée25. [...]
[...] Mais ne sommes nous pas dans un système capitaliste où la morale peut être vu comme le “gain de plus d'argent possible La faute ne revient pas donc aux dirigeants d'entreprise, même si, nous pouvons le dire, font preuve peu de morale“, elle ne revient pas non plus aux stock-options qui certes permettent des plus-values jugées énormes, mais elles restent un instrument de rémunération entre les mains des actionnaires. C'est bien le système actuel qui le permet, et ces dirigeants ne font que profiter d'un système existant Le délit d'initié Le délit d'initié 41 est un délit qui consiste à utiliser ou à transmettre des informations non connues du public qui si elles l'étaient, auraient un impact positif ou négatif sur la valeur des titres cotés en bourse. Il est punit pénalement par des amendes et des peines de prison. [...]
[...] Plus de telles options sont émises, plus il y à terme, d'actions de la société qui circulent, et plus faible est la part de l'actionnaire externe, c'est-à-dire vous et moi, l'argent de nos retraites etc S'inquiète Marc Mayor du journal Inside Alpha. Il reproche à la Société Générale (à son conseil d'administration), d'avoir décidé récemment d'octroyer plus de euros de stock-options à ses dirigeants au vu de la situation actuelle de leur société (avec un cours étant relativement bas) et de la crise financière actuelle. [...]
[...] Tout d'abord elle a réussi à faire basculer les intérêts des managers dans le camp des actionnaires en reversant par la même occasion les relations de force au sein de l'entreprise à l'avantage de ces derniers. Les managers étant ainsi incités à créer plus de valeur pour les titres. Il ne reste plus qu'à savoir si dans les faits les stock-options ont permis de meilleurs résultats de performance (accroissement de la valeur du titre) comme le recherche les actionnaires. Relation entre performance et stock-options Certaines études montrent que les plans d'options n'ont pas l'effet positif escompté sur la performance des sociétés. [...]
[...] Nous aurons alors des actions nouvelles d'une part et des anciennes actions de l'autre. Pour que les bénéficiaires puissent jouir de ses actions, les actions nouvellement acquises devront se joindre aux actions anciennes, c'est ce qu'on appelle la fongibilité des actions nouvelles aux actions anciennes8. Ces augmentations de capital successives sont soumises à des formalités simplifiées, en vertu de l'article 26 de la loi DDOEF9 du 8 Août 1994 : pas de publicité préalable, pas de dépôt de fonds, pas d'arrêté de compte visé par les commissaires aux comptes en cas de paiement par compensation. [...]
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