Enjeux et perspectives des trackers dans la gestion d'actif

Henri c.

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Enjeux et perspectives des trackers dans la gestion d'actif

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Thèmes abordés

Comptabilité, enjeux, perspectives, trackers, gestion d'actif, optimiser, allocation, porte-feuille, ETF, Exchange Traded Funds

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Depuis environ 5 ans, les trackers, également appelés ETFs, ont fait leur apparition sur les marchés. Ce sont des instruments simples à usage multiple. Avec des frais de gestion très peu élevés et une transparence totale, le tracker est aujourd'hui un produit très compétitif. Son principal atout est sa liquidité, logique puisque sans cette caractéristique fondamentale le tracker serait un simple fond indiciel.

Le tracker connaît un succès considérable dans la gestion indicielle grâce à ses atouts indéniables. Sa simplicité permet de couvrir tous les marchés avec un risque toujours maîtrisé. Après 5 ans d'existence, le marché européen des trackers est de plus en plus dynamique, et la valeur mobilière la plus négociée aujourd'hui est un tracker.

Dans ce monde financier en reconstruction après l'explosion de la bulle Internet, les investisseurs cherchaient le moyen de se couvrir tout en bénéficiant d'une performance supérieure à celle des indices de référence. Créés par Lyxor Asset Management, les trackers permettent de satisfaire ce besoin de sécurité.

Alors que les actionnaires comprennent encore assez mal les trackers, les sociétés d'asset management et les investisseurs institutionnels développent aujourd'hui des modes de gestion basés sur ce produit comme la gestion "core-satellite", ou les utilisent pour du stock-picking sur indice. Pour les investisseurs institutionnels le tracker permet alors un moindre coût de ligne et d'ajustement de portefeuille que le benchmark (...)

Sommaire

Introduction

Partie 1. Spécificité et objectifs des trackers

I) Qu'est ce qu'un tracker ?

II) Un instrument simple à usage multiple

A. Le succès du Tracker ou ETF (Exchange Traded Funds)
B. L'utilisation des Trackers
C. Les avantages
D. La tarification

III) Comparatif avec les autres produits

A. Trackers versus Options & Futures
B. Trackers versus Actions
C. Trackers versus Certificats
D. Trackers versus Fond d'investissement traditionnel
E. Tableau récapitulatif

IV) Où les trackers se négocient-ils ?

A. Les marchés
B. Le lien entre les deux marchés

V) Souscription et rachat sur le marché primaire

A. Le processus
B. Les intervenants du marché

VI) Marché secondaire, la négociation de trackers

A. Les intervenants du marché
B. Trois types d'acteurs

VII) Les objectifs et stratégies d'investissement

A. Les applications stratégiques d'un tracker

Partie 2. Quelles nouveautés dans le développement des trackers ?

I) Les trackers de style dans le monde

A. La notion de style
B. Les ETFs de style dans le monde
C. Les indices de référence en Europe
D. Les indices MSCI
E. Le concept des indices de style
F. Les premiers trackers de style dans la zone Euro

II) Barclays : l'iShare Silver Trust (SVL), premier tracker sur argent

III) Indices et trackers sur les pays émergents

A. Pays émergents : quelles évolutions ?
B. Les pays émergents tirent la performance vers le haut
C. Les trackers sur indices émergents
D. Les nouveaux produits

IV) Le tracker obligataire

A. Obligations indexées sur l'inflation
B. Les caractéristiques des obligations indexées sur l'inflation
C. Quel avenir pour ces titres
D. Les indices obligataires
E. Le tracker obligataire
V. Synthèse

Partie 3. Comment optimiser l'allocation d'actif par le tracker ?

I) Gestion active & passive

A. Gestion active
B. Gestion passive
C. Intérêt du tracker dans ces modes de gestion

II) Gestion Core satellite

A. Gestion Core satellite statique
B. Gestion Core satellite dynamique

III) De nouveaux horizons sur l'indiciel

A. La vente à découvert et positions d'investissement
B. Le stock picking sur indice

Conclusion
Bibliographie

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Extraits

[...] Le problème ici est donc celui de savoir qu'elle position prendre à quelle date. En effet si une position est trop longue, l'investisseur peut se trouver en moins value en cas de baisse des marchés. A l'inverse, une position trop courte est dangereuse en cas de hausse des marchés. Allonger ou réduire sa position revient donc à se positionner à l'achat, ou à la vente par le SRD. Jusqu'à aujourd'hui, il était strictement impossible de shorter ou vader ses positions par de l'indiciel. Grâce au tracker, c'est aujourd'hui faisable. [...]

[...] Quel avenir pour ces titres ? La liquidité de ces titres à littéralement explosé ces dernières années. Les obligations indexées sur l'inflation sont maintenant considérés comme une classe d'actif à part entière, qui a donc favoriser le développement de trackers obligataire indexés sur l'inflation. Source Agence France Trésor On voit donc une prolifération de ces titres, encouragé par : - l'explosion la liquidité sur les marchés secondaires au cours des deux dernières années favorisé par la politique d'engagement et de régularité de l'AFT1 - l'Etat français a été suivi par la caisse d'amortissement de la dette sociale (CADES), la Grèce et l'Italie qui sont aujourd'hui émetteurs réguliers d'obligations indexées - le succès des OATi / OAT€i auprès des investisseurs qui peut être expliqué par la croissance structurelle des engagements indexés sur l'inflation (les droits à retraite par exemple) 1 Agence France Trésor David Attali Programme de Management Financier Juin 2006 D. [...]

[...] C'est certainement la raison pour laquelle le BGI a installé son dépositaire d'argent à Londres Ou marché libre David Attali Programme de Management Financier Juin 2006 III. Indices et trackers sur les pays émergents A. Pays émergents : quelle évolution ? Jamais les investisseurs privés n'ont été aussi intéressés par les pays en voie de développement que l'an dernier. Leurs capitaux ont atteint un montant record de 491 milliards de dollars en 2005, d'après le rapport annuel de la Banque mondiale publié en Mai 2006. [...]

[...] Les trackers ayant pour objectif de répliquer un indice, ils assurent à l'investisseur une performance équivalente à celle de leur indice sous-jacent. Ils ont en outre des frais de gestion faible. Au contraire, la plupart des fonds d'investissement traditionnels ont pour objectif de surperformer leur indice de référence. Les trackers peuvent être sous-jacent d'options et/ou de futures. David Attali Programme de Management Financier Juin 2006 E. Tableau récapitulatif Produits Caract. Tracker OUI Cotation Vente Achat en Continu Fonds Option d'invest. Future liquidative Sec. [...]

[...] - L'émetteur d'un certificat est généralement contrepartie des transactions. - Les certificats sont émis en nombre limité. Un certificat est une valeur mobilière cotée en bourse dont les conditions de remboursement à l'échéance sont connues dès l'émission. Il existe différents types de produits ayant des profils d'investissements variés. Différents types de certificats existent : certificats de type digital, certificats à barrières, reverse convertibles, certificats discount, certificats à capital protégé, certificats de type Call/Put spread (simples ou hybrides), certificats bonus, certificats d'indexation pure et autres produits structurés. [...]

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