Gestion des risques de liquidité et du taux d'intérêt par l'approche ALM (Assets and Liabilities Management)

HICHAM F.

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Gestion des risques de liquidité et du taux d'intérêt par l'approche ALM (Assets and Liabilities Management)

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Thèmes abordés

gestion des risques, liquidité, taux d'intérêt, ALM, DGG, CEN, repricing, encours, notaires

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La gestion Actif-Passif ou Assets and Liabilities Management (ALM), connaît un remarquable essor depuis quelques années. Elle se présente aujourd'hui dans une perspective d'éléments indispensables à la perception des risques de marché (Risque de liquidité, Risque de taux d'intérêt, Risque de taux de change).

Notre volonté de vulgariser l'ALM à travers ce rapport, comme moyen pour la mesure et la gestion des risques, découle de la tendance à voir derrière l'ALM, à tord ou à raison, une affaire de compagnies d'assurance, or la Gestion Actif-Passif n'est pas seulement l'apanage de ces types d'organisations, d'autres entreprises pouvant et devant y recourir.

Bien qu'au Maroc les établissements financiers tardent à la mettre en oeuvre dans leur gestion des risques, le souci de Bank Al-Maghreb, dans le cadre de la nouvelle réglementation Bâle II, est venu pour élaborer un projet de recommandations générales afin d'améliorer la convergence des pratiques du suivi, de surveillance et de la gestion des risques (...)

Sommaire

Introduction
Préliminaire : Implantation de l'ALM à la Direction Contrôle de Gestion
Présentation du Groupe CDG
Présentation de la Direction Contrôle de Gestion et ALM
Implantation de l'ALM à la DCG

Première partie : Cadre théorique de la gestion des risques de liquidité et de taux d'intérêt par l'approche ALM

Introduction

I) L'ALM et la gestion des risques

II) Gestion des risques de liquidité et de taux en ALM

A. Gestion de risque de Liquidité
1. Définition
2. Sources et conséquences du risque de liquidité
3. Mesure du risque de liquidité
B. Gestion de risque de Taux
1. Définition
2. Sources et conséquences du risque de taux d'intérêt
3. Mesure du risque de taux d'intérêt

Deuxième partie : Gestion effective des risques par l'approche ALM

Introduction

I) Modélisation économétrique des dépôts à vue

A. Modèles des dépôts rémunérés
1. Présentations des modèles
2. Estimations des modèles
3. Validation d'un modèle
4. Détermination du seuil minimal
B. Modèles des dépôts non rémunérés
1. Présentations des modèles
2. Estimations des modèles
3. Validation d'un modèle
4. Détermination du seuil minimal
C. Modèles des taux
1. Modèle Vasicek
2. Autres modèles stochastiques des taux d'intérêt
3. Estimation du modèle Vasicek
Conclusion

II) Gestion du risque de liquidité

A. Modélisation des conventions d'écoulement
1. Définition des fonctions d'écoulement
2. Modélisation de conventions d'écoulement
B. Mesure des impasses en liquidité
Conclusion

III) Gestion du risque de Taux d'intérêt

A. Impasses de taux et Marge d'intérêts
1. Les impasses de taux
2. Le lien entre les impasses de taux et la marge d'intérêt
3. Combinaisons rentabilité-risque et les impasses en taux
B. Méthodes de la VAN et de la duration
Conclusion

Conclusion générale
Bibliographie
Annexe
Glossaire

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Extraits

[...] - 61 - Tableau 18: Estimations des paramètres des encours des Notaires - 62 - Tableau 19: Tableau comparatif des modèles des DAV rémunérés - 62 - Tableau 20: Modéles stochastiques des taux d'intérêt - 65 - Tableau 21: Estimation des paramètres des TMP des BdT 5ans par le modèle Vasicek - 68 - Tableau 22: Test d'autocorrélation des résidus des TMP des BdT 5ans - 69 - Tableau 23: Ecoulement des encours de la CEN du Mars 2007 - 76 - Tableau 24: Répartition de la partie stable et la partie volatile des encours de la CEN - 77 - Tableau 25: Tableau des impasses en liquidité - 79 - Tableau 26: Relation entre le Gap de taux et la variation des taux - 85 - Tableau 27: Tableau des gaps de taux - 89 - Tableau 28: Volatilité et espérance de la marge en fonction du gap de taux - 92 - Tableau 29: Prime et Valeur des encours de la CEN - 96 - Tableau 30: Ecart de duration par rapport à l'évolution des taux - 98 - Tableau 31: Duration des encours de la CEN - 98 - Table de matières INTRODUCTION - 12 - Préliminaire : Implantation de l'ALM à la Direction Contrôle de Gestion - 12 - Présentation du Groupe CDG - 13 - Présentation de la Direction Contrôle de Gestion et ALM - 15 - Implantation de l'ALM à la DCG - 16 - Première partie: Cadre théorique de la gestion des risques de liquidité et de taux d'intérêt par l'approche ALM - 19 - Introduction - 20 - Chapitre 1 : L'ALM et la gestion des risques - 21 - Chapitre 2 : Gestion des risques de liquidité et de taux en ALM - 25 - I. Gestion de risque de Liquidité - 25 - I.1. Définition - 25 - I.2. Sources et conséquences du risque de liquidité - 26 - I.3. Mesure du risque de liquidité - 26 - I Ecoulement en liquidité - 27 - I Impasse (ou GAP) en liquidité - 27 - II. Gestion de risque de Taux - 29 - II.1. [...]

[...] Outre son rôle de leader sur le marché obligataire primaire, la CDG assure 16% du marché secondaire des bons du Trésor et détient près de de la capitalisation boursière. Rouage central du processus de transformation de l'épargne, la CDG se positionne également comme principal investisseur institutionnel. Ainsi, et en plus de ses investissements directs, elle intervient activement dans l'économie nationale par l'intermédiaire de ses filiales et organismes gérés avec lesquels elle constitue un groupe important dont l'activité s'étend à différents secteurs. [...]

[...] Nous nous sommes intéressées dans un premier lieu à avoir une vision globale de la gestion des risques traités par l'approche ALM. Pour y arriver, nous avons opté pour la modélisation des dépôts à vue qui est une étape essentielle pour résoudre la problématique des éléments non échéancés à savoir l'élaboration des conventions d'écoulement. Finalement, et sur la base des modèles retenus, nous avons présenté plusieurs techniques permettant la mesure du risque de liquidité et du risque de taux d'intérêt. [...]

[...] Les risques de taux et de liquidité font partie des risques majeurs pour un établissement de fort poids tel que le Groupe CDG. Une prise excessive, mal contrôlée de ces risques ou encore, une mauvaise anticipation des changements de l'environnement, peut constituer une menace non seulement pour l'équilibre financier de l'établissement, mais aussi pour la stabilité financière dans son ensemble. Les dépôts de la CDG sont divers constituant une part importante dans le volet passif du bilan, ce qui nécessite une évaluation juste de la valeur de ces droits évitant tout risque éventuel. [...]

[...] Néanmoins, on sait qu'en pratique et dans un grand nombre de cas, il est difficile de considérer que les écoulements ne dépendent pas des taux d'intérêt, et plus généralement, de toutes sortes de variables aléatoires (conjoncture économique, contexte concurrentiel, marché de l'immobilier, etc Comme dit auparavant, les dépôts à vue relèvent de ce qu'on appelle les produits non échéancés que nous avons caractérisés comme les produits fongibles: tous les dirhams présents sur un dépôt à vue aujourd'hui ont la même probabilité de sortie, indépendamment de leur date d'entrée. Ainsi, le taux de sortie ne dépend pas de la date d'entrée. En effet, dans le cas particulier d'une fonction d'écoulement sur la production égale à : Il est facile de voir que l'écoulement du stock vaut : Il y a alors une identité entre écoulement du stock et écoulement de la production. [...]

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