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Afin de conceptualiser, nous allons considérer le pays comme une entreprise. La balance des paiements représente le compte de résultats sur une année. Elle rassemble, tel un film, toutes les actions qui se sont déroulées durant un certain laps de temps. À la fin de l'année, il faut établir l'état des actifs et des passifs, telle une photographie. Cela s'appelle le bilan pour une entreprise et est semblable à la position extérieure nette (PEN) pour un pays. En somme, le film (la balance des paiements) explique tout ce qu'il s'est passé entre deux photographies (la position extérieure nette).
Dans le cas d'une entreprise, le stock de l'exercice précédent (bilan à la période N-1) additionné au flux de l'exercice actuel (compte de résultat de la période N) est égal au stock actuel (bilan à la période N). Par analogie, pour un pays, on peut supposer que la PEN (en période N-1) additionnée à la balance des paiements (de la période N) est égale à la PEN (en période N).
[...] Dans le même temps, les autres banques centrales n'ont pas augmenté ou pas dans les mêmes proportions leurs positions sur le marché suisse. Le secteur public affiche désormais un solde créditeur de plus de 900 milliards envers le reste du monde (BNS, 2022). La conséquence directe de ces investissements effectués à l'étranger est que les réserves monétaires de la BNS sont, depuis 2008, détenues principalement en devises étrangères. En effet, lorsque la BNS achète un bon du trésor américain, elle vend des CHF et reçoit en contrepartie une obligation libellée en USD. [...]
[...] En d'autres mots, cela signifie que la Suisse envoie plus de capitaux vers l'étranger que ce qu'elle en reçoit. On dit alors que la Suisse a une PEN créancière. La PEN de la Suisse a évolué de manière positive durant la globalisation financière et est ensuite restée globalement stable depuis une vingtaine d'années. Ce qui veut dire que malgré les bénéfices réalisés sans interruption depuis 2000, le bilan n'a pas augmenté, mais est plutôt resté stable. Le travail consiste donc à démontrer quel est l'impact des effets de valorisation sur la PEN de la Suisse. [...]
[...] Elle est internationalement uniformisée afin de pouvoir effectuer des comparaisons. Afin de conceptualiser, nous allons considérer le pays comme une entreprise. La balance des paiements représente le compte de résultats sur une année. Elle rassemble, tel un film, toutes les actions qui se sont déroulées durant un certain laps de temps. À la fin de l'année, il faut établir l'état des actifs et des passifs, telle une photographie. Cela s'appelle le bilan pour une entreprise et est semblable à la position extérieure nette (PEN) pour un pays. [...]
[...] La variation de la PEN n'est pas exclusivement positive en raison d'un autre effet de valorisation, celui des variations des prix des titres. Comme vu dans la figure la BNS possède une masse conséquente de passifs et une masse encore plus grande d'actifs. Ces masses sont investies sur les marchés financiers et sont donc exposés à leurs fluctuations. Les barres vertes dans le graphique traduisent leurs conséquences sur la variation de la PEN. Il faut savoir que la Suisse a une position débitrice pour les investissements de portefeuille en actions et une position créancière pour les investissements de portefeuille en obligations (Tille, 2022). [...]
[...] Banque nationale Suisse (BNS) (2022), Position extérieure de la Suisse - Répartition selon la monnaie - Trimestre, https://data.snb.ch/fr/topics/aube/cube/auvercurrq consulté le 08.04.22. Banque nationale Suisse (BNS) (2022), Position extérieure de la Suisse - Facteurs expliquant la variation des stocks - Année, https://data.snb.ch/fr/topics/aube/cube/auvezeba consulté le 08.04.22. Banque nationale Suisse (BNS) (2022), Balance suisse des paiements - Vue d'ensemble - Trimestre, https://data.snb.ch/fr/topics/aube/cube/bopoverq [HYPERLINK: https://data.snb.ch/fr/topics/aube/cube/auvezeba?fromDate=2000&toDate=2021&dimSel=D0(N),D1(T),D2(LX,T,K,K7,K7A,K7B,KA,LE)] consulté le 08.04.22. Trading Economics (2022), Swiss Franc, chart USD to CHF https://tradingeconomics.com/switzerland/currency consulté le 08.04.22. Trading Economics (2022), Swiss Franc, chart EUR to CHF https://tradingeconomics.com/eurchf:cur consulté le 08.04.22. [...]
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