Opérations de croissance externe, fusion, Hewlett-Packard, Compaq, croissance externe, croissance interne, croissance conjointe, motifs stratégiques offensifs, motifs stratégiques défensifs, synergies opérationnelles, intégration de la cible, culture d'entreprise, résultats financiers
Aujourd'hui, dans un monde internationalisé et en continuel mouvement, la grande majorité des entreprises se lance dans des opérations de fusions et acquisitions dont le but est d'atteindre une taille critique, de pénétrer de nouveaux marchés, d'augmenter le pouvoir de négociation avec les clients, fournisseurs et les distributeurs. L'enthousiasme pour les opérations de fusions-acquisitions s'explique notamment par la déréglementation, l'ouverture des frontières, la mondialisation, l'allégement des lois internationales qui ont été favorable au développement de ces opérations de croissance externe. Les fusions-acquisitions sont des opérations assez répandues et souvent privilégiées par les dirigeants qui y voient un mode de croissance et une perspective de création de valeur beaucoup plus rapide que celle de croissance interne.
Les fusions et acquisitions sont des opérations par lesquelles le contrôle d'une entreprise change. C'est une mode de croissance qui donne la possibilité à des entreprises de renforcer leur position concurrentielle, de s'internationaliser, d'accéder à de nouveaux marchés, de se diversifier ou bien d'acquérir de nouvelles compétences et de savoir-faire. Les opérations de croissance externe sont difficiles à mettre en place. Leur réussite dépend non seulement des caractéristiques intrinsèques des acteurs impliqués, mais aussi des processus de réalisation. Suite à la signature d'une opération de fusion-acquisition, les acteurs sont amenés à procéder à l'intégration des entités associées.
[...] Les motifs des fusions-acquisitions verticales: L'augmentation les profits en supprimant certaines étapes du processus de production Mieux maitriser tout la chaine de production et adapter des produits intermédiaires aux besoins de fabrication du produit final L'augmentation de la demande à la cause du prix final plus bas en fusionnant deux entreprises à deux étages différentes et dans cette manière d'éviter la réalisation des deux marges successives de chacune des deux sociétés L'augmentation de la pouvoir de négociation en fusionnant avec un fournisseur et de cette manière d'atteindre un poids plus important vis-à-vis des autres fournisseurs Le renforcement de la position d'entreprise en excluant un concurrent qui est présent sur le marché mais en aval en lui excluant l'accès à la ressource en amont Réduire les couts de transaction 18 Permettre de conserver, voir d'augmenter, le contrôle de la valeur ajoutée du produit 3.3 Les fusions-acquisitions concentriques Les fusions-acquisitions concentriques s'inscrivent dans une logique de diversification liée. Elles concernent les opérations de regroupement entre firmes de métiers complémentaires, en vue d'étendre sa gamme d'offre et sa base de clientèle 17. Ces opérations regroupent des acteurs de différents secteurs d'activité, mais dont les activités techniques ou commerciales présentent des liens. Les principaux avantages de ce type d'opération sont des économies de champ et le renforcement du pouvoir de marché. [...]
[...] Le cumul de trésorerie, provenant principalement de la réduction du fonds de roulement,la société avait utilisé pour la réorganisation additionnelle et pour l'innovation de produits, mais la flexibilité financière avait été maintenue. La réorganisation, qui consistait en réductions du personnel, la consolidation des installations de production et la résiliation des contrats à bail avait consommée 2 milliards de dollars pour Les problèmes et les perspectives Les perspectives pour la société fusionnée étaient directement subordonnées à des caractéristiques et des changements dans le secteur des technologies et de l'information et à la façon dont le monde des affaires, notamment les clients allaient percevoir le changement dans l'industrie - Quelle réaction du marché concernant la fusion des géants de l'informatique , qui auparavant étaient des concurrents? [...]
[...] Tableau 4 : Projection pour la nouvelle société Points clés Revenus totaux Capitaux HP 47 milliards de dollars 32,4 milliards de dollars Compaq 40,4 milliards de dollars 23,4 milliards de dollars Combiné 87,4 milliards de dollars 56,4 milliards de dellars 24 Revenus de l'opération 2,1 milliards de dollars 1,9 milliards de dollards 3,9 millliards de dollars Source: http://www.hp.com/hpinfo/newsroom/press/2001/index.html, press release issued on September Les motifs de la fusion Dans le but de revenir à la mission initiale des technologies informatiques - fournir aux gens et aux entreprises des informations précises et en temps opportun, les deux sociétés se sont attelées pour voir de quelle manière gagner une valeur ajoutée par le biais de l'intégration horizontale. L'idée, qui était voilée derrière cette énorme fusion, etait de créer une entreprise unique qui offrait des solutions complètes et compétitives. Ces solutions représentaient des dispositifs de mémoire à haute performance, des systèmes informatiques d'entreprises et personnels sans défauts, des bases de données pour des entreprises, des services techniques et des simulations informatiques. [...]
[...] La preuve de ce fait était la différence élimentaire dans la perception différente de l'acronyme Compaq, il signifiait technologie d'information Les employés dans la société s'habituent avec le jargon technologique de la manière qu'il a une importance pour Financial Times mag. Accountancy Age l'organisation. Selon les groupes de discussion et d'autres études, la compagnie HewlettPackard avait une culture de la messagerie vocale, tandis que Compaq du courriel. Hewlett-Packard trouvait ses appuis dans le passé et les traditions, tandis que Compaq avait tendance à regarder vers l'avenir. Les différences entre les deux entreprises émérgeaient tous les jours et elles étaient résolues, une par une. [...]
[...] Les premières analyses avaient démontré que des avantages l'emportaient sur l'importance des risques encourus dans une fusion de telle ampleur Op., Cit., Rapport de HP et Compaq, page Grafique 2. Effet de synergies sur le profit par action pour la Hewlett-Packard (P/А).31 Effet de synergies Еffet de perte des revenus Effet net sur P/А de la Hewlett-Packard Effet pour la P/А de la НР - $0,60 Effet total des synergies pour le profit après intérêt et impôt 2,5 billions de dollars (EBIT) Effet total pour EBIT 0,5 billion de dollars. [...]
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