Analyse financière, Zodiac Aerospace, équipementier aéronautique Français, systèmes embarqués d'avion, systèmes de sécurité, aménagement des cabines, création de profit, création de richesse, investisement, analyse du financement, analyse de la rentabilité
Zodiac Aerospace, auparavant Zodiac, est un équipementier aéronautique français spécialisé dans les systèmes embarqués d'avion, les systèmes de sécurité et l'aménagement des cabines. Les activités « marines » ont été séparées du groupe en 2007 pour devenir Zodiac Marine & Pool. Zodiac Aerospace est un des leaders mondiaux des équipements et systèmes aéronautiques à destination des avions commerciaux, avions régionaux, avions d'affaires ainsi que des hélicoptères et du spatial. De la conception des produits à leur commercialisation et à leur maintien après-vente, Zodiac Aerospace déploie une stratégie autour du développement sur des marchés de niche à fort contenu technologique où il vise des positions de premier rang mondial. Cette stratégie, qui allie croissance externe, via une politique sélective d'acquisitions, et croissance interne, via un effort accru de R&D, « s'appuie sur la performance opérationnelle du Groupe et sur la solidité de son bilan », selon les mots d'Olivier Zarrouati, président du Directoire.
[...] On peut en déduire en plusieurs étapes la valorisation de Zodiac Aerospace, telle que présentée dans le tableau suivant ; qui ne prend cependant pas en compte les spécificités de l'entreprise et donne un résultat bien inférieur aux méthodes précédentes. EBITDA Nombre d'actions Dette financière Nette Valeur des Capitaux Engagés Valeur des Capitaux Propres Valeur de l'action 66.75 14 V. Conclusion & opinion Zodiac Aerospace a su répondre, lors des dernières années, aux fortes variations enregistrées par son activité, faisant peser des contraintes importantes sur sa croissance ainsi que son taux de marge. [...]
[...] Les valeurs du BNA utilisées ici sont directement fournies par le bilan financier du groupe et ne tiennent pas compte de la cession des activités Marine en 2007. Il faut garder à l'esprit que ce BNA donné par le groupe peut être soumis à des ajustements incluant ou non des résultats exceptionnels ou provisions C'est pour cela que le BNA calculé s'écarte du BNA annoncé par la communication financière du groupe, le premier incluant tous les évènements compris la cession des activités Marine à laquelle le marché est resté très sensible à cause du détachement d'un dividende exceptionnel de par action). [...]
[...] Méthode des multiples PER On considère le peer group étudié précédemment. Le PER moyen est de 17.7 (PER de Zodiac Aerospace : 17.9 ) ; le BPA (Bénéfice Par Action) sur le dernier exercice était de 6.46 ; ce qui donne un cours théorique de 114.3 d'après le calcul présenté dans le tableau suivant. La valeur obtenue par cette méthode est largement inférieure à celle obtenue par la méthode des FCF mais doit être mise en perspective avec la sensibilité du résultat face aux options comptables, notamment en termes de DAP. [...]
[...] V. Données boursières et communication du groupe Valorisation Evaluation du résultat économique Méthode des Free Cash Flows Méthode des multiples Conclusion & opinion Annexes I. Présentation de l'activité Zodiac Aerospace, auparavant Zodiac, est un équipementier aéronautique Français spécialisé dans les systèmes embarqués d'avion, les systèmes de sécurité et l'aménagement des cabines. Les activités marines ont été séparées du groupe en 2007 pour devenir Zodiac Marine & Pool. [...]
[...] Cependant, le groupe fait toujours face à un risque de liquidité mais qui s'éloigne progressivement à mesure que le groupe maîtrise à nouveau son niveau de croissance. Les mesures prises par le groupe (réduction du BFR ; réduction progressive de l'endettement ) permettent aujourd'hui à Zodiac d'afficher une marge d'EBITDA supérieure à la moyenne de son peer group de à Cependant, on s'aperçoit que sur les dernières années, le groupe peine à améliorer encore la rentabilité de ses capitaux engagés. [...]
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