OPA (Offre Publique d'Acquisition) - Etude de cas - OPA du groupe Fnac sur Darty plc

Extraits

[...] C'est ce que l'on appelle la surenchère. La FNAC suite à la surenchère de Darty peut choisir entre deux voies possibles, soit elle abandonne soit elle surenchéri sur la surenchère. La FNAC décide de ne rien lâcher et demande donc aux actionnaires de Darty de patienter en attendant de pouvoir trouver les financements nécessaires à la surenchère. Elle examine donc les différentes options de financement qui s'offrent à elle et incite les actionnaires de Darty à ne prendre aucune mesure. [...]

[...] OPA (Offre Publique d'Acquisition) Etude de cas OPA du groupe Fnac sur Darty plc Introduction L'offre publique d'acquisition (ci-après OPA) étudiée concerne en réalité trois acteurs principaux : le groupe Darty plc, le groupe Fnac et le groupe Conforama. D'autres acteurs (banques, holding, autorités de la concurrence) vont interagir au cours de l'offre pour permettre le financement de ces offres ou alors vérifier leur conformité avec le droit actuel. La société initiatrice de l'offre est la Fnac. Le groupe Fnac est organisé en société cotée (cotée depuis 2013 sur Euronext Paris). [...]

[...] Courant février 2016, le PDG de la FNAC annonce que le bon déroulement du calendrier. Il annonce aussi que l'opération a été notifiée aux autorités françaises de la concurrence compétentes. Si un avis favorable est donné à l'opération, l'offre sera alors présentée au vote des Assemblés générales de chaque groupe et l'opération se finaliserait au cours de l'été 2016. L'offre est aussi présentée aux autorités belges de la Concurrence, qui autorisent le rapprochement entre la Fnac et Darty au mois de mars 2016. [...]

[...] En outre, une indemnité de rupture est prévue par la Fnac, à hauteur de 12 millions d'euros payable par Darty. Cette indemnité vaut dans le cas où la transaction n'aboutirait pas si les actionnaires de la Fnac ne donnent pas leur accord, ou alors les autorisations réglementaires ne sont pas obtenues ou encore si le Conseil d'administration de la Fnac retire sa recommandation en faveur de l'offre. Dans les termes de l'accord, on remarque aussi que la Fnac a reçu le soutien d'une partie des actionnaires de Darty, actionnaires qui représentent déjà du capital de la société. [...]

[...] La FNAC répond de nouveau en annonçant qu'elle relève les termes de son offre à 153 pence par action, prix le plus haut payé pour acquérir 29,58 millions d'actions avec toujours une alternative partielle en titres. Par conséquent d'un côté nous avons Conforama qui propose une OPA et FNAC qui propose une OPE complétée par du numéraire. Suite à ces ripostes successives, Conforama relève pour la troisième fois en moins de 24 heures son offre en proposant 150 pence par actions Darty. [...]