Opération PPR-Puma

Extraits

[...] PUMA dispose d'un réseau de distribution international composé de magasins de sport, de grands magasins et de boutiques dans plus de 80 pays à travers le monde. Cette entreprise mondiale de sportlifestyle est le 3ème équipementier sportif derrière Nike et Adidas. Sur les dix dernières années, ses ventes ont progressé de en moyenne par an, et son taux de marge opérationnelle a atteint du chiffre d'affaires, soit un niveau semblable à celui du pôle luxe de PPR. Le potentiel de rentabilité de Puma est élevé dans la mesure où le groupe ne produit qu'en Asie à des coûts très bas, mais aussi grâce au potentiel de développement du réseau PUMA puisque son parc de magasins en nom propre est encore assez limité par rapport à ses concurrents. [...]

[...] Pour ce faire, nous avons ajouté la valorisation de Puma au montant de dettes actuelles de PPR. En ce qui concerne l'equity (market value par capi boursière), nous avons tenté d'estimer les synergies dégagées par cette acquisition. Nous avons ainsi approximé la market value à l'equity de PPR au 31/12/07 soit plusieurs mois après l'intégration de Puma. Nous voyons donc que le ratio d'endettement s'élèverait désormais à (au lieu de précédemment). Le rachat de Puma étant financé par la dette, il parait naturel que ce ratio soit détérioré a posteriori et s'éloigne de son optimal. [...]

[...] Ces challengers sont 3 opérateurs japonais, un américain et deux européens. Ils ont connu une expansion importante en 2005 par les acquisitions (Quicksilver, Amer Sports) et par l'élargissement de leur réseau de distribution à l'étranger (PUMA et Asics). - Les petits opérateurs à moins de 400 millions d'Euros sont souvent présents sur un seul segment d'activité et sur un voire deux sports différents. Ainsi, l'essentiel de leur chiffre d'affaires est réalisé sur le marché local voire régional. PUMA est le troisième équipementier sportif mondial derrière Adidas et Nike et présente un potentiel de croissance remarquable. [...]

[...] Opération PPR-Puma 1. Sommaire 2 Introduction Présentation de PPR et PUMA Présentation du secteur Présentation de l'opération Décision et Executive Summary Annexes 16 Introduction Nous allons étudier et analyser au cours de ce dossier l'acquisition réalisée par PPR du groupe équipementier sportif allemand PUMA et dont le rachat a été finalisé en août 2007. Nous aborderons notamment les questions et problématiques suivantes : - Qui sont ces groupes ? Quels sont leurs cœurs de métiers ? - Quelles raisons ont motivé ce rachat ? [...]

[...] L'acquisition la plus importante a été celle du Reebok par Adidas. En 2006, l'effet coupe du monde a joué un rôle prépondérant dans les volumes de ventes réalisés. Tendances stratégiques Le secteur de l'habillement et de l'équipement sportif connait une tendance forte à la concentration ces dernières années ainsi qu'à l'internationalisation. Les grands acteurs de l'activité sont dans l'obligation de mettre l'accent sur les dépenses de marketing et de publicité (environ 15 à des ventes réalisées) mais aussi sur les points de vente. [...]