Dans quelle mesure l'évaluation d'une entreprise dans le cadre d'une opération dite de fusion ou d'acquisition correspond à la majeure partie du travail de négociation dans ce type d'opération ?

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Dans quelle mesure l'évaluation d'une entreprise dans le cadre d'une opération dite de fusion ou d'acquisition correspond à la majeure partie du travail de négociation dans ce type d'opération ?

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Thèmes abordés

fusion acquisition, négociation, évaluation d'une entreprise, valorisation boursière, trésorerie, dividendes, évaluation financière

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Dans le cadre d'une opération de fusion ou d'acquisition entre deux entreprises, l'évaluation financière joue un rôle majeur : elle permet notamment de connaître les éventuelles opportunités de croissance externe qui peuvent intervenir. Dès lors, il s'agit tout au long du processus de négociation de l'opération de M&A de tenter d'évaluer l'entreprise cible au mieux. Pour cela, plusieurs outils sont mis à la disposition des banques d'affaires et des entreprises, et notamment des méthodes d'évaluation plus ou moins complexes. Or, cela ne semble suffire pour aboutir à la concrétisation d'une opération financière, notamment en raison d'enjeux comme l'intégration culturelle par exemple. Dès lors, ce présent mémoire de recherche vise à présenter, via une recherche théorique et une recherche de terrain, les enjeux liés à l'évaluation financière d'une entreprise en cas de fusion ou acquisition.

Sommaire

Revue de littérature
1. Définitions et enjeux s'agissant du secteur du M&A et des techniques de valorisation
2. La notion d'évaluation financière et ses difficultés dans le contexte d'une valorisation qui doit se faire en M&A
3. Les conséquences et limites d'une valorisation pour garantir une bonne stratégie de fusion ou d'acquisition
Méthodologie de recherche
1. Contexte de la présentation de la méthodologies du travail de recherche
2. Démarche épistémologique retenue
3. Le choix de la méthodologie dans la collecte des données : les entretiens semi-directifs
4. Le choix de la population
5. Mise en place des entretiens de recherche
6. Recueil des données de recherche
Présentation des résultats de recherche
1. Contexte de la présentation des résultats de recherche
2. La prise en compte des besoins de l'entreprise en amont de la mise en place d'une opération de fusion ou d'acquisition nécessite de prendre en considération de multiples enjeux et expliquent que l'aboutissement d'une telle opération puisse prendre plusieurs mois, voire plus année : vers une perspective des besoins selon une analyse coûts / bénéfices
3. L'évaluation financière d'une entreprise dans le cadre d'une opération de fusion ou d'acquisition repose sur de multiples enjeux qui prennent en considération à la fois des éléments de méthodologie financière mais également des éléments idiosyncratiques à l'entreprise cible à l'instar de sa culture ou de son industrie
Discussion
1. Contexte de la présentation de la discussion
2. Retour sur les questions de recherche proposées et éléments de réponse
3. Recommandations opérationnelles

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Extraits

[...] Ainsi, on constate que la valorisation d'une entreprise, dans un contexte de fusion ou d'acquisition d'une entreprise, peut être assez complexe dans la mesure où il semble nécessaire de prendre en considération plusieurs enjeux et non pas uniquement les enjeux financiers (Lemieux & Banks, 2007). Cela n'est pas uniquement en lien avec le on retrouve également ces enjeux avec certaines IPO d'entreprises qui financièrement ne sont pas rentables mais disposent d'un haut potentiel de croissance à l'image de Netflix Inc. [...]

[...] Remanda, L. C. (2016). A review of organizational culture in the mergers & acquisitions process. Journal of Media Critiques, 99-110. Saidi, A. (2017). Méthodes d'évaluation d'entreprises : le cas des entreprises Algériennes cotées en Bourse. [...]

[...] Research in International Business and Finance Pluye, P., Bengoechea, E. G., Granikov, V., Kaur, N., & Tang, D. L. (2018). Tout un monde de possibilités en méthodes mixtes: revue des combinaisons des stratégies utilisées pour intégrer les phases, résultats et données qualitatifs et quantitatifs en méthodes mixtes. Oser les défis des méthodes mixtes en sciences sociales et sciences de la santé Pujals, G. (2009). Les fusions et acquisitions des banques européennes dans le monde: caractéristiques, stratégies et performance (Doctoral dissertation, Paris, Institut d'études politiques). [...]

[...] : Il semble nécessaire de prendre en considération l'ensemble des aspects « fondamentaux » d'une entreprise dans le cadre de la phase de négociation d'une opération de fusion ou d'acquisition, notamment les aspects financiers mais également les aspects dits « juridiques ». Recommandation 1.2. : Au-delà de question de l'évaluation financières, les modalités de réussite d'une opération de fusion ou d'acquisition doivent également prendre en considération des enjeux liés à la culture de l'entreprise pour s'assurer, en amont, qu'aucun choc culturel ne sera présent. [...]

[...] En effet, il s'agit dès lors de constater que la notion de valorisation n'est pas, comme cela fut par ailleurs souligné dans le cadre de la rédaction de la revue de littérature, une « science exacte ». Dès lors, et précisément dans le contexte d'une opération de fusion ou d'acquisition, l'importance de la méthode de valorisation et le choix qui est porté dans la manière d'évaluer une entreprise est capital. Il s'agit en effet de chercher à trouver à la fois comment se valorise l'entreprise mais également dans quelle mesure on peut prendre en compte les enjeux de demain dans la valorisation actuelle de l'entreprise. [...]

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