LBO Leveraged buy-out, création de valeur, Capital, Marketing, marketing des services, rendement financier, transmission d'entreprise, dettes, rachat d'entreprise, Investissement, réforme fiscale, monde de l'entreprise, marché financier, Vivarte
Ce mémoire vise à introduire une approche sur l'étude de la création de valeur à travers la pratique des LBO (Leveraged buy-out). Il fournit des éléments de compréhension dans l'articulation d'un LBO, des acteurs participants à sa création de valeur et des dynamiques imposées dans la structure de capital afin de comprendre quels sont les différents moyens d'endettement qui s'offrent au fonds de Private Equity. Afin de construire ce mémoire, nous nous sommes essentiellement basés sur un contenu théorique, dont les sources sont disponibles en fin de mémoire, et de deux cas pratiques illustrant nos propos, disponibles en partie III. Dès lors, nous avons remarqué que les LBO étaient, dans une certaine mesure, responsables d'une création de valeur des entreprises impliqués selon la définition que l'on porte de la création de valeur : nous allons en effet articuler notre mémoire sur la notion de création de valeur à travers des facteurs de rendements financiers. Toutefois, nous avons également remarqué que les LBO étaient également responsables d'une destruction de valeur, dont le cas de Vivarte est un exemple utilisé.
[...] Ainsi, le succès d'un LBO pour une société de Private Equity se mesure généralement par la facilité de sortie et le montant des retours sur investissement réalisé. L'analyse LBO - un exemple réussi Contexte Dans le cadre de ce LBO, la société Blackstone a fait une offre au conseil d'administration de la société Hilton afin d'acquérir la société hôtelière au prix de 47,50 $ par action. Cela représentait une prime importante : environ par rapport au cours de l'action de la société. L'aspect le plus important de l'offre est le prix. [...]
[...] On remarque que la stratégie intermédiaire offre la création de valeur la plus importante avec un IRR, retour sur investissement de 44%. Graphique 3 : Création de valeur dans un LBO : les différentes stratégies appliquées Exit strategy : le moment de la création de valeur ? Les fonds de Private Equity réalisent leur rendement en se désengageant de leurs investissements, que ce soit en réponse à la volatilité des marchés, aux changements réglementaires, aux restructurations d'entreprises ou aux obligations fiduciaires envers leurs propres investisseurs. [...]
[...] La dette bancaire nécessite généralement un remboursement sur une période de 5 à 8 ans. Les clauses restrictives limitent généralement la marge de manœuvre d'une société pour effectuer d'autres acquisitions, contracter des emprunts supplémentaires et effectuer des paiements, comme des dividendes par exemple, aux porteurs de titres. La dette bancaire comporte également des clauses restrictives de maintien financier, qui sont des tests de rendement trimestriels, et est généralement garantie par les actifs de l'emprunteur. La dette bancaire existante d'une cible doit généralement être refinancée par une nouvelle dette bancaire en raison des clauses restrictives de changement de contrôle. [...]
[...] Mahieux, Xavier. « Le private equity américain après la crise : reconfiguration et maturité », Revue d'économie financière, vol no pp. 185-204. Navatte, Patrick. « La nouvelle démographie des LBO et de l'industrie du Private Equity », Revue française de gestion, vol no pp. 83-98. Quint, Nicolas. « Les entreprises, la dette et le capital », Alternatives Économiques, vol no pp. [...]
[...] Toutefois, nous avons également remarqué que les LBO étaient également responsables d'une destruction de valeur, dont le cas de Vivarte est un exemple utilisé. Introduction Comme l'a démontré Lucian Arye Bebchuk, professeur à la Harvard Law School et spécialisé en économie et finance, il est indispensable de connaître et de comprendre le processus de création de valeur dans les entreprises pour ne pas se contenter d'accomplir la tâche de direction d'entreprise sans en comprendre les activités inhérentes à sa valorisation. [...]
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