Aéronautique, Evaluation financière, société EADS, European Aeronautic Defence and Space Company, aviation civile, aviation militaire, Excédent Brut d'Exploitation, Résultat d'Exploitation, Price Earning Ratio, Discounted Cash Flow, taux sans risque, prime de risque
Créé en juillet 2000 suite à la fusion entre l'Allemand Daimler Chrysler Aerospace AG, le Français Aérospatiale Matra et l'Espagnol CASA, le Groupe EADS lance la fusée Ariane 5 en février 2005 et livre son premier Airbus 380 en octobre 2007. Actuellement, le groupe réalise 73% de son chiffre d'affaire (CA) sur les activités d'Airbus et 27% de son CA sur les activités de défenses.
En 2008, le Groupe EADS fait partie des leaders mondiaux dans le secteur de l'aéronautique. Avec un chiffre d'affaire excédent 43 milliards d'euros (en progression de 10,7% par rapport à 2007) et 120 000 salariés EADS est présent tant bien en Europe (43,6% du CA) que dans le reste du monde (Amérique du nord 18% du CA, Asie Pacifique 25% du CA). Son résultat opérationnel a également connu une nette hausse, passant de -33 à 2 772 millions d'euros. EADS bénéficie de solides carnets de commandes et d'une situation financière saine, avec 13,7 milliards d'euros de trésorerie brute et 11,1 milliards de fonds propres en 2008, qui offre au groupe une capacité de résistance en période de crise. Dans le but de renforcer sa place leader, EADS se concentre sur le développement des appareils, des équipements et des systèmes destinés aux secteurs de l'aviation civile et de la défense (...)
[...] Malgré des secteurs d'activité différents, nous avons considéré que leur coût de la dette pouvait être comparé. Ces entreprises ont émis après décembre 2009 à des taux nominaux compris entre 4,125% et 4,875%. Nous considérons que le coût de la dette d'EADS est de 4,5%. v. Le cout moyen pondéré du capital En prenant en compte un taux d'imposition normatif de nous obtenons un CMPC de : CMPC = La méthode des DCF a. Le business plan Le business plan se déroule sur 2 périodes entre l'année 2010 et l'année 2019. [...]
[...] Ici selon notre travail d'évaluation le titre d'EADS serait sousévalué notre conseil serait alors de prendre position à l'achat sur ce titre Analyse Graphique Positionnement par capitalisation boursière et multiple d'EBIT (la taille des bulles est proportionnelle au Chiffre d'Affaires de 2008). Ce graphique nous permet de comparer les entreprises en fonction à la fois de leur capitalisation boursière (ordonnée) mais aussi en fonction du multiple de valeur d'entreprise Ve/EBIT. Dès lors, on remarque qu'en terme de Ve/EBIT les entreprises ne sont pas si éloignées que cela (compris entre 7 et 13). L'entreprise dominante en termes de Chiffre d'Affaires mais aussi en termes de capitalisation boursière est Boeing qui représente la bulle la plus grosse et la plus haute. [...]
[...] Test de sensibilité D. La méthode de la Market Value Added 1. Hypothèses et valorisation 2. Test de sensibilité E. La méthode de Monte Carlo 1. Simulation sous Excel 2. Les différentes étapes de la simulation de Monte Carlo a. Définition du modèle et de ses paramètres b. Générer un ensemble de données aléatoires 3. Evaluer le modèle 4. Répéter l'expérience n fois 5. [...]
[...] En utilisant cette approche, on s'oblige à être une rigoureux dans le choix et l'estimation des paramètres, de la même façon que nous l'avons été dans la méthode sans simulation. F. Résultat de la simulation Nous avons évalué EADS en utilisant plusieurs méthodes. La fourchette de valorisation qui ressort de cette étude s'étend de avec la méthode de la MVA à par action avec celle des multiples. Cependant, en écartant les multiples de l'année 2008 qui sont particulièrement élevés nous obtenons une valorisation de par action. [...]
[...] Résultat de la simulation 3 A. Présentation d'EADS : European Aeronautic Defence and Space Company Créé en Juillet 2000 suite à la fusion entre l'Allemand Daimler Chrysler Aerospace AG, le Français Aérospatiale Matra et l'Espagnol CASA, le groupe EADS lance la fusée Ariane 5 en février 2005 et livre son premier Airbus 380 en octobre 2007. Actuellement, le groupe réalise 73% de son chiffre d'affaire sur les activités d'Airbus et 27% de son CA sur les activités de défenses. En 2008, le groupe EADS fait parti des leaders mondiaux dans le secteur de l'aéronautique. [...]
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